医药板块四年调整后强势反弹！创新药ETF遭净赎回超10亿份，资金转向医疗器械

医药板块在经历四年深度调整后，于年内迎来强势反弹，成为市场关注焦点。创新药板块表现尤为突出，但随着持续上涨，资金流向开始出现微妙变化。下半年以来，多只创新药主题ETF遭遇净赎回，显示投资者在获利后选择部分离场。与此同时，基金经理们将目光转向此前涨幅相对有限的医疗器械板块，认为该领域具备补涨潜力。

创新药资金流向现分化

创新药板块的资金松动迹象日益明显。多只创新药ETF份额大幅减少，其中一家中型基金公司旗下创新药产业ETF份额减少超过10亿份，北京某基金公司旗下相关产品减少超过3亿份。这种"边打边撤"的操作模式反映出投资者对短期涨幅的谨慎态度。

尽管出现资金分流，部分基金经理仍对创新药长期逻辑保持乐观。从二季度末公募持仓分布数据观察，当前行情的贝塔特征可能仍处于前半段。不过，7月份的大幅上涨后，8月份缺乏明显催化因素，板块可能面临震荡调整。

美国强制降药价消息也对板块造成一定冲击。美国总统向全球17家大型制药公司发函，要求在60天内降低药品价格。这一政策虽然会在一定程度上改变美国部分药品供应格局，但对整体市场的根本性影响有限。跨国药企将适应新形势，制定相应的全球定价策略。

医疗器械板块迎来机遇

政策层面为医疗器械板块带来重要利好。7月份，国家药监局发布支持高端医疗器械创新发展的公告，将医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械列为重点发展领域，提出十大支持举措。医保局连续召开医保支持药械创新系列发布会，特别是对医药"反内卷"的表述引起市场关注。

集采政策的调整为医疗器械企业带来积极信号。医保局明确表态不再追求最低报价，要求参与集采企业科学报价，这将对无序价格竞争形成纠偏作用。新规则有利于医疗器械企业维持合理的销售价格和利润率，具备较强产品性能与品牌力的龙头企业竞争优势更加凸显。

从估值角度看，医疗器械指数市盈率约29倍，位于过去5年间的26%分位，市净率仅为3.63倍，估值处于相对低位。国内创新医疗器械有望凭借性能和性价比优势进一步突破海外市场，打开成长空间。相较于创新药，医疗器械目前的投资机会表现为"胜率低、赔率高"的特征，适合关注左侧布局机会。

本文源自金融界