3400点仅仅只是开始

最近，在网上看到有人说3400点实际上已经很高了。主要理由是纵观 A股历史，上证指数处于3400点之上的时间其实很短,也就是说3400点之上已经属于历史中位数的少数派区间。

仔细回顾一下，好像确实是这么回事。

2007年4月，上证指数第一次站上了3400点，运行了大约一年零三个月时间之后，于2008年6月，收盘跌破3400点。

第二次站上3400点是2009年7月，但是这次只维持了短短一个月时间，2009年8月就跌破了3400点。

之后数年间，3400点几乎是道不可逾越的天花板，一直压制着A股。直到2015年3月借助新牛市的东风，上证指数才第三次收盘站上了3400点。后面股灾来了,于2015年8月又很快跌破了3400点。这次站稳时间持续了5个月。

几个月股灾之后，市场出现反弹，2015年11月又第四次站上了3400点，不过遭遇到2016年1月的熔断人祸，很快再次跌破3400点。这一次站稳3400点之上，仅仅持续了两个月时间。

第五次站上3400点则要等到2018年1月，不过这一次时间更短，2018年2月就跌破了3400点，只维持了一个月时间。

再之后就是2020年12月，第六次站上3400点，一直坚持到了2021年7月，才跌破3400点。

第七次站上3400点是2022年1月，当时属于熊市中的超跌反弹，好景不长，到2022年3月又再度跌破3400点。两次合起来，实际站稳在3400点之上是一年零一个月时间。

这之后，虽然偶尔冲上3400点，但是再也没有站稳过。

比如，2022年6月和7月，2023年5月，2024年10月到现在，都只能说站上，谈不上站稳。

统计下，从股市开始到现在，35年时间里，站稳在3400点之上只有35个月时间。如果从2007年开始计算，18年6个月时间里，也只有35个月时间站稳在3400点以上，占比仅15.76%。

那么仅凭这一点就能说明3400点很贵吗？个人感觉不能。

因为事物是动态的，社会经济永远向前发展，2007年我国GDP总量只有27.01万亿，2024年达到了135万亿。这样简单对比，显然有刻舟求剑之嫌。

2007年上证指数首次站上3400点时，PE值达到了48倍；2009年第二次站上3400时，也有30倍PE，无疑都属于高估值状态。而2025年6月上证指数再次兵临3400点时，PE值却不到14倍。

我无意说14倍PE就多么多么低，毕竟历史上还出现过9倍PE的情况，但是起码能说明此3400点，非彼3400点。

过去，之所以难以站稳3400点，是因为一旦超过3400点就差不多进入了高估值区间，自然难以持久。然而，随着时间的推移，股市的重心是不断上升的，至少现在的3400点和高估两个字已经不再沾边。

这不仅让我想到了上世纪50年代的巴菲特，当时格雷厄姆和老巴的父亲都认为股市点位已高，因为50年代的道琼斯指数已接近1929年的峰值，在锚定思维的作用下，大家普遍觉得市场已经不便宜。但是老巴坚持不为所动，积极投资股市，后续事实证明相同的点位在1955年和1929年根本就不是一回事，轰轰烈烈的大牛市才刚刚开始。

俗话说，股民的记忆往往是短暂的，当你为3000点保卫战争议不休时，可能已经忘记了十几年前我们讨论的可是2000点保卫战，而现在还有谁真正去关注2000点呢？实际上当你反复强调永远的3000点这个梗的时候，恰恰就已经说明3000点相对于今天其实是个很低的位置。

因此，我可以大胆的预判，未来站稳3400点的时间将越来越长，一切仅仅只是开始阶段。

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