A股重大变化！

昨天，工商银行的股价又创出历史新高了。它表明了A股的估值体系发生了深层次的重大变化。以前，国有银行被市场视为效率低下、不良贷款奇高、风险很大的典型。因此，市场给予银行的估值非常低。这种估值体系来自西方世界，充满了对国有银行的偏见。

近几十年，我们发现效率低下和腐败并不是国有企业的代名词。世界上任何企业包括私企只要规模扩张到了一定程度，都会发生低效和腐败。所以把私企视为优秀公司，把国企视为垃圾公司的观点是明显有问题的。

无论黑猫还是白猫，抓到耗子就是好猫。只要一家企业能长期实现业绩增长，给股东带来稳定的分红，它就是一家好公司，不管它是国企还是私企。A股的几大超级银行就是这样的公司。

工商银行2006年上市，累计分红已经高达1.5万亿元。并且是年年分红，除了第一年分红是50多亿以外，其余年份均是每年分红数百亿元。近几年更是每年分红上千亿。2024 年首次推出中期分红，将分红频次由一年一次调整为一年两次，进一步提高股东的获得感。

假设股民在 2006 年工商银行刚上市时，以发行价购入股票并一直持有至今，那么其累计总收益率大约能达到 246.2%，年化收益率则大概为 13.7%。这样的收益率，放在银行存款收益面前，无疑有着巨大的优势，完全可以完胜银行存款；即便是在股票投资领域内横向比较，也堪称一份较为理想的投资回报。像工商银行这般优质的企业，长期以来却在市场中不被看好，股价多年来一直处于低于净资产的状况。但现在的情况是，我们真的应该重新对工商银行进行审视和评估了。

昨天宠物经济板块表现活跃，多股出现明显上涨。中宠股份、天元宠物等多股涨停。消息面上，中宠股份一季度业绩同比增长62.13%，营收11.01亿元同比增长25.41%。乖宝宠物2025年一季度营业总收入达到14.8亿元，同比上升34.82%；归母净利润2.04亿元，同比上升37.68%。

我家的小猫每天吃的就是乖宝宠物公司生产的猫粮、冻干和猫条。虽然，我是一个资深宠物爱好者，对宠物行业认识较深，但是我却没有赚到A股宠物板块的一分钱。多年前，我买入过一次中宠股份，不久年报显示业绩大降，于是我清仓了。

现在回头看，当年我虽然选对了宠物行业，但是在持有过程中我却缺少耐心，不敢承受公司的业绩波动。当时我的长线投资经验还是较为欠缺的。如果，当年我坚定地持有至今，并在公司业绩不佳时勇于补仓，那么，今天我的投资收益率肯定会是惊人的。

随着人们生活水平的提高，宠物在很多爱好者眼里已经成为家庭成员般的存在，人们对宠物的投入不断增加。我家捡来的这只小猫，仅一年时间在它身上的投入就已经高达数千元。我想，很多拥有宠物的家庭都有我这样的宠物花费。

总体而言，当一家公司所处的行业前景一片向好时，我们不应仅仅局限于其近几年的业绩起伏而过分担忧，反而更应将其现阶段的业绩低谷视为战略性加仓的良机。目前来看，A股市场中的食品饮料、光伏以及医药等行业，均呈现出符合这一特征的态势。而在这样的背景下，投资者是否敢于果断持有、逢低吸纳，恰恰是对个人胆略与信心的一次考验。