一个韩国人搞垮了瑞士的百年投行

瑞士信贷暴雷，三天内1200亿美元资金出逃，股价一周内暴跌70%，最终于2023年3月被收购。

它和瑞士银行可是瑞士的台柱子，成立于1856年，最初通过铁路融资发家。

为什么突然崩了？

只能说，不作不死

事情得从2020年开始说起，当时瑞信被曝用客户的存款，为对冲基金—阿奇戈斯资本的高风险交易输血，导致55亿美元巨亏。

说到阿奇戈斯资本，就得先说他的创始人，

一个韩裔美国人，比尔·黄

光听名字就很暴力，人生经历也同样富有传奇色彩，发过财、违过法、破过产，果然比尔注定被杀死。

在1990年，黄正式开始了他的职业生涯，加入了朱利安·罗伯逊创立的老虎基金，拜师学艺；

朱利安在华尔街还是很出名的，号称“对冲基金教父”，教了一大堆成功的徒弟，还组了个投资帝国，人送外号“小虎队”，不知道的还以为是唱歌的。

2000年科技泡沫的时候，朱利安做空纳斯达克，被市场逼空，导致基金亏损19%，投资者大量赎回，最终基金清盘。

黄算是完全继承了衣钵，连结局都一样，甚至胜于蓝。

十年磨一剑，学艺到2001年，黄自立门户，成立老虎亚洲基金；一直干到2012年，不知道是不是没赚到钱，还是以前就经常干，只是没被发现，黄因为内幕交易和操纵港股市场，被罚款4400万美元，以及禁止在香港从事证券交易；

一年后转型家族办公室，成立了阿奇戈斯资本。

投资风格是高杠杆 + 重仓科技与媒体股

然后通过一种叫“总收益互换”的衍生品合约来放大收益，也就是以极低的保证金向投行借钱投资，隐蔽性强、风险极高。

具体操作就是黄找瑞信借了一大笔钱去炒股，但是不想用自己的名义买股票，怕被监管查到。

于是和瑞信私下签了个协议，

让投行帮他买股票，不管盈亏，投行都收取高额手续费，但是亏了钱，黄需要赔给投行来增加保证金。

现在这年头钱不好赚，瑞信一看能躺赚，不仅大方给钱，还额外提供服务，帮它分散到多家投行（如高盛、大摩）押注来隐藏风险，

但是有个问题，每家投行只能看到自己账户的头寸，根本不知道实际总仓位，也就是说后面黄不管玩多大，投行们根本不知道。

2021年初，阿奇戈斯持仓市值超1000亿美元，但自己的本金才100亿美元，

杠杆率超过10倍

结果就在同一年，遇上了中概股退市风暴和重仓的媒体股（维亚康姆CBS）暴跌，阿奇戈斯一下亏损超200亿美元，创对冲基金史上最大爆仓纪录。

比尔.黄就此落幕。

瑞信也巨亏55亿美元，这成为了压垮这家百年投行的第一块多米诺骨牌。

接下来瑞信继续暴雷。

还是同一年，又曝出格林希尔资本诈骗案。

事件经过是瑞信旗下基金向格林希尔提供了超100亿美元融资，用于供应链金融项目。

但格林因财务造假、创始人违规将贷款用于个人投资，最终导致资金链断裂而破产，瑞信被迫冻结相关基金，

不仅自己损失30亿美元，投资者也血本无归。

这运气也是没谁了，估计瑞信自己都纳闷，玩了100多年鹰，结果好巧不巧，一年倒了两次血霉，最后被鹰玩死了。

在此之前，还发生了莫桑比克国债丑闻（2013-2014），虽然时间比较早，但它是瑞信第一次风险被公开，给客户留下了心理阴影，而且投资者打官司持续了10年，以至于后面一有风吹草动，就赶紧跑路。

当时瑞信协助莫桑比克政府，秘密发行总额超20亿美元的“金枪鱼债券”，本来资金是用于渔业开发，但实际却被贪污和拿去买军火。不如叫“金枪债券”更合适。

2019年曝光后，瑞信被罚款超25亿美元，中东、亚洲富豪客户开始系统性跑路。

致命转折发生在2023年3月，

当时硅谷银行因挤兑倒闭，引发了全球对银行流动性的恐慌。瑞信股价暴跌到历史低点，市场传言急需注入新的资金。

结果

最大股东沙特国家银行公开拒绝注资，

这成了压死骆驼的最后一根稻草。投资人一看自己人都不管了，我们也不能当傻子，都纷纷拿钱跑路。

一天跑了420亿美元，

每秒最高处理800笔交易。72小时内流失资金占瑞信总负债的17%。

瑞士央行被迫提供540亿美元紧急贷款，但依然崩了一脸。

最后为阻止危机进一步蔓延，瑞士政府联合瑞银以30亿瑞士法郎（约32亿美元）收购瑞信，相当于给市值打了6折。

167年历史的瑞信彻底终结

这场流动性挤兑证明：在移动互联网时代，百年银行的信用可能比社交媒体热搜更脆弱。

正如巴菲特所说，建立声誉需要20年，而毁掉它只需5分钟。

流出来的钱去了哪里？

最多的就是美国国债和黄金，大概是60%，估计是怕了，还是保命最重要。

根据《国际资本流动报告》显示，暴雷当月，美国国债被净买入1208亿美元，刷新了从2008年金融危机以来，单月的最高纪录。其中，欧洲占了约483亿美元，与瑞信外逃资金（1200亿美元）的40%高度吻合。

第二个就是瑞士银行，占30%，毕竟是它和瑞士政府收购了瑞信，品质还是有保障的。

剩下的10%，其中4%是存银行，现金为王，另外6%就是不怕死的，继续想赚高收益，具体的就是BVI信托与新加坡家族办公室，以及加密货币。至于细节，有兴趣的可以自行搜索。

普通人该怎么面对暴雷风险？

我们虽然没有这样的资源，但是可以聊聊P2P暴雷，它就是一个典型的例子，而且很多普通人都参与了，迷信权威机构，贪图稳定的高收益，最后血本无归。

中国第一家P2P平台是拍拍贷，于2007年成立，

作为当年的幸存者，现在也还活着，只不过在2020年，改名为信也科技集团，但拍拍贷作为核心产品保留了下来，当然也只剩下品牌壳了，内核早就变了。

它当时模仿的是，美国在2006年开创的Prosper模式，

没有中间商赚差价，直接通过在线平台撮合借贷双方，再根据你的信用评分，去决定你的贷款额度，没有资金池运作，受美国SEC监管。其实和现在的网贷差不多。

当时平台数量很少，不到10家，一年也才成交数亿元，整个行业属于三无区域，无监管、无门槛、无规则。

真正爆发是在2013-2015年

互联网金融出现在了政府报告中，有了国家的背书，大量资本开始涌入。平台数量开始猛增，2015年达到了5000余家，累计成交额突破1万亿，投资者超500万人。

最典型的代表应该就是e租宝，

它在2014年2月上线，一上线就在央视进行广告轰炸，“我们主打A2P模式，有着国资背景，每年收益8%-14.6%，现在做活动，限量发售，手慢无”，反正就是王婆卖瓜。

大爷大妈们一看，这还得了，不仅收益高，还是国家品牌，那不得跑步进场。

这里说一下A2P模式（融资租赁债权转让），

比如某公司A（使用方）需要一套设备生产，但是没钱买；于是找融资租赁公司B（出租方），说要租一套设备，并提出了需求；接着B公司去找设备供应商C（卖方）根据需求定做一套，然后出租给A公司使用，A公司按合同约定分期支付B公司租金。

合同就是所谓的融资租赁债权。

e租宝从B公司那里购买这些债权，拆分成小份额，降低投资门槛，卖给个人投资者，承诺固定收益；B公司提前回笼资金，继续开展新业务。

其本质就是一场庞氏骗局，

通过伪造债权合同、打造资金池借新还旧，并利用央视广告、国资背景包装，打造“我是有证的好人”假象，吸引超过90万投资者参与，非法吸收了598亿元，最终造成损失约380亿元。

e租宝暴雷成了行业的转折点

P2P平台新增数量开始锐减，到了2019—2020年，政策强监管，最高法明确P2P是非法集资，平台实控人要受到刑事责任。存量平台一下从5000家减到3家（仅剩下陆金服、拍拍贷等转型机构）；

2021年《防范和处置非法集资条例》出台，不准任何人做P2P相关业务，彻底退出了历史舞台。

P2P事件打破了普通投资者对专业机构的幻想，我们需要明白稳定的高息理财是不存在的。

真正的安全

在于构建投资组合分散风险

第一步建立应急资金库（覆盖3—6个月的消费），可以将钱存入货币基金，比如余额宝；

第二步配置保险很重要，比如30万保额的重疾险和百万医疗险，避免因生病而一夜返贫。

第三步买入一定比例的股票和债券，对普通人来说以基金的形式最合适，比如定投宽基指数沪深300，长期来看它们是对抗通胀和增值的最好资产。

随着年龄的增长，去动态调整组合，股票配置比例用(100-年龄)%法则，比如30岁，采用股7债3让资产增值，50岁以后，可能就是股4债6使资产保值。

第四步，如果想要在投资组合之外额外配置房地产，可以选择房地产信托基金（REITs），相当于无房产收租金，投资门槛低，而且流动性好，分红率大概是4%-8%。

第五步，买入3%左右的黄金ETF对冲黑天鹅风险，当然现在黄金看不懂。

结语:

真正的风险不是市场波动，而是对风险的无知与轻视，分散就是对无知的保护。

在这个黑天鹅频发的时代，我们不知道意外和明天哪个先到，也没有能力预测风险，我们要做的就是构建自己的避风港。

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