外资品牌 "牵手" 中国资本，星巴克放权、汉堡王易主

外资消费品牌密集“拥抱”中国资本的现象，绝非简单的“卖身求生”，而是中国消费市场从“外资主导规则”到“，本土资本定义玩法”的战略话语权交接，是一场关乎市场格局重构的深度博弈。

2025年下半年以来，汉堡王中国、星巴克中国相继引入中国私募股权机构拿下控股权，哈根达斯、Costa Coffee等品牌启动业务出售。

这并非外资对中国市场的“退潮”，而是在存量竞争时代，外资品牌主动绑定中国资本、寻求战略破局的必然选择，这场转型早已分为“被动承压”与“主动求变”上下两个半场。

外资品牌的战略调整，根源在于其过往“独资经营”模式与中国市场的快速迭代严重脱节，业绩滑坡只是问题的显性爆发。

汉堡王中国的处境极具代表性，2023年门店峰值1587家，到2025年已缩水至1250家，两年内闭店超250家。

2023至2025年前三季度系统销售额从8.04亿美元骤降至4.81亿美元，单店年销售额40万美元位列汉堡王全球十大市场末位，远不及法国的380万美元、韩国的120万美元。

星巴克中国则陷入“增长质量危机”，2025财年第四季度同店客单价同比下滑7%，连续两个季度下滑，东吴证券测算若客单价再降5%，其毛利率将从62%跌至55%，接近瑞幸咖啡水平，多年积累的盈利优势将彻底丧失。

更致命的是，中国消费市场的结构性变革直击外资软肋，2024年咖啡市场15元以下价格带占比升至45%，30元以上高端市场占比萎缩至19%。

而星巴克重心仍在一二线城市本土品牌则以压倒性规模围剿，肯德基门店超1.2万家、华莱士突破2万家，外资品牌的“洋标签”早已不是市场通行证。

行业人士点出的三大核心问题价格与价值脱节、产品创新滞后、决策效率低下，本质是外资“总部遥控”模式的战略短板。

在租金、人力成本持续上涨的背景下，重资产直营模式难以为继，而对下沉市场消费习惯的陌生，让其错失了最具潜力的增长空间，这些困境共同推着外资品牌走到了“不转型即退场”的十字路口。

外资品牌选择中国资本，绝非单纯的资金注入，而是一场精准的“战略绑定”，中国资本的核心价值在于补上外资的“本土短板”，构建“品牌+资本+本土资源”的协同闭环。

这一战略重构的核心逻辑，体现在三个关键维度的深度联动。

首先是“模式转型”，从重资产直营转向轻资产合作，汉堡王中国与CPE源峰达成3.5亿美元合作后，计划十年内将门店扩至4000家以上星巴克中国引入博裕投资40亿美元注资，目标门店数突破2万家。

这种转型并非退缩，而是借助中国资本的本土运营经验，降低运营风险，将资源聚焦于门店扩张与产品创新，复制肯德基、麦当劳的成功路径。

前者2016年引入春华资本、蚂蚁金服后，门店数从5000家增至12600家，后者2017年与中信系合作后，门店数增长超180%，均实现规模与利润的双重爆发。

其次是“市场深耕”，数字化与下沉市场双轮驱动。

中国线上餐饮消费占比已达42%，星巴克2025财年第四季度线上收入占比提升至38%-40%，外卖订单有效弥补到店客流缺口而2024年下沉市场社会消费品零售总额同比增长6.8%，高于整体增速1.2个百分点，成为新的增长引擎。

中国资本深谙下沉市场逻辑，能帮助外资品牌快速适配消费需求，推出高性价比产品，打破此前“一二线依赖症”的桎梏。

最后是“供应链与产品本土化”，构建可持续竞争力。

肯德基引入中国资本后，实现鸡肉、蔬菜等食材100%本土供应，推出老北京鸡肉卷等特色产品汉堡王、星巴克也将借助中国资本的供应链资源，优化成本结构，同时融入中国文化元素，解决产品创新滞后的痛点。

这种赋能不是简单的资源对接，而是让外资品牌真正“扎根”中国市场。

外资品牌与中国资本的深度绑定，标志着中国消费市场的竞争规则正在发生根本性变革从过去“外资品牌制定标准”，转向“中国资本主导适配”。

这场转型的深层意义，在于中国市场已从“增量红利期”进入“存量博弈期”，本土资本不再是被动的追随者，而是成为定义市场玩法的核心力量。

曾经，外资品牌凭借品牌溢价和成熟模式在中国市场所向披靡如今，本土品牌的崛起、消费需求的多元化，让“水土不服”的外资必须依赖中国资本的本土洞察力。

从百胜中国到麦当劳中国，再到如今的汉堡王、星巴克中国，成功的案例都证明，唯有绑定中国资本，实现战略、产品、供应链的全面本土化，外资品牌才能在激烈竞争中突围。

这场“卖身”潮不是外资的撤退，而是一场主动的“战略换船”，中国资本则成为承载外资品牌继续航行的核心动力。

未来，“中国资本+外资品牌”的合作模式将成为主流，中国消费市场的竞争力也将在这种融合中持续提升。

这背后，是中国市场话语权的悄然转移，更是中国资本从“引进来”到“走出去”再到“定规则”的战略升级，而外资品牌的转型之路，也将成为中国消费市场成熟度的最佳注脚。