难得的 8 天漫长国庆+中秋长假终于要过去了。

国庆之后 A股能否开门红，那些板块要大涨？这无疑是股民基民最关注的问题。

8 天长假期间，港股交易了 4 天，全球商品市场更是不停歇，这些市场的变动，无疑能为我们提供不少的指引，这里就做一个复盘。

人工智能：继续 high 不停

长假期间，全球人工智能产业，有两个大消息不能忽略。

其一，自然是 Sora2 的发布，各种用山姆·奥特曼制作的 AI 视频，在各个视频网站都有刷屏，开启了 AI视频的社交新玩法，相关 APP 迅猛的站上 APP Store排行榜。这甚至被视为 AI 视频的“GPT 时间”。正因此，对于 AI 大模型的投入热情，只有继续攀升。

其二，OpenAI宣布了更重磅的消息，他们与AMD达成战略合作，将购买数百亿美元的AMD显卡，AMD股价随即暴涨35%，即使收盘有所回落，也是大涨23.71%。

整个 AI 概念股的上涨，很大程度上就是由 Capex 资本投入的高预期而来，当市场发现大模型可以做更多之前想不到的事情(Sora2 级别的视频)，当市场发现除了英伟达还有更多算力可能性时，热情是不容忽略的。

其实你若留意国庆期间的中国咨询，对于存储产业已经有了一定的预期，毕竟显卡用于大模型推理需要高速内存和高速 SSD，而类似 AMD 效仿苹果M1 这样内存和显存二合一的架构，更是大大促进了大容量高速内存的需求。所以对整个半导体板块而言，除了显卡，内存、SSD 都有利好。

所以，国庆长假期间，港股的半导体股，以中芯国际港股为代表，表现是相当劲爆。

当然，中芯国际的利好，不仅这些。9月29日，高盛发表报告称：

随着10月新一轮国家补贴发放，下半年中国消费电子及智能手机需求稳定，未显著下跌。尽管消费电子及智能手机贡献中芯国际66%收入，但该行对其中长期订单扩张持乐观态度，因其下游客户市占率增长，且电子设备中半导体含量升级，人工智能功能加速部署。该行维持中芯2025—2027年盈利预测基本不变，将2028—2029年每股盈测各上调1%，因收入和毛利率预测上调。此外，该行维持对中芯“买入”评级，将其H股目标价由83.5港元/股上调至95港元/股。

A股复盘后，以人工智能ETF科创（588760.SH A/C类024245/024246）为代表的AI及半导体行业能否继续上冲一波，无疑值得期待。

港股纯科技，慢涨行情持续中

港股科技板块，许多科网巨头本就是中国重量级的大模型玩家，所以乘着大模型东风，本就有利好，再加上科网巨头们估值相比纳斯达克的同类估值不高，所以国庆第一个交易日表现不错。

不过 7 日美股的下挫，引发了港股科技板块的回落。

外媒援引内部文件称，在截至8月末的公司上一财季，甲骨文的服务器租赁录得收入9亿美元、毛利1.25亿美元；文件还显示，甲骨文在英伟达Blackwell租赁方面亏损大约1亿美元。周二，甲骨文股价一度下跌7.1%，最终收跌约2.5%，拖累美股AI产业链表现。

这里需要说明的是，港股通科技，无论是中证还是国证的，都是含有港股创新药的，中证港股通科技(931573.CSI)含量在17%，国证港股通科技(987008.CNI)在11.86%。

如果你不希望在港股创新药有暴露，或者希望是自行直接暴露，那么可以考虑不含创新药的港股科技指数，比如恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI），一个锐度比较高的港股科技指数，能涨又抗跌。。我对这个指数优势的深度分析，可以参考之前的文章《港股科技的“异常值”：一只指数为何越纯粹，越适合做交易？》。

不过，之前当时分析时，港股通科技主题指数单一个股权重上限为10%，目前该上限已进一步提升至15%，前三大权重股（阿里、腾讯、小米）合计权重45%，对港股科技龙头的表征进一步加强了。8月以来至今相对恒生科技指数依旧跑出了超额，提纯后锐度更高了。

从资金流向看，下表是港股科技类指数截至 9 月底(发布于 10 月 1日)因为申赎带来的净流入，可以看到恒生港股通科技主题指数虽然规模不靠前，但是过去 1 个月流入的金额如果以比例计算，算是比较靠前的。目前跟踪这一指数规模最大的是港股通科技ETF(159262.SZ)，规模 55 亿元左右，它也有场外联接基金A/C类025197/025198。

电池，大涨+利好

虽然国庆长假，AI 是最热的，但电池板块也不容忽视。

在宁德时代 H股的大涨带动下，港股前期设备板块也有不俗的表现，哪怕是有所回落，累计涨幅也比港股科技更强。

这种强势，通过 AH股，当然会映射到 A股——毕竟宁德时代可是促使 H股比 A股更贵的上市公司。

当然，电池板块的上涨，也不奇怪。下面是来自央视新闻的报道，请不仅注意新闻本体，更要注意转发、点赞数，可见这则新闻的群众基础。

固态电池，本就是这波 A股电池板块上涨的重要憧憬，如今技术面的突破有了新消息，自然可以加强预期，在A股电池板块，尤其对固态电池含量高（达65.3%），且同类规模最大的电池ETF(159755.SZ，联接A/C类013179/013180)算得上利好，其ETF最新规模已经超过了150亿。

创新药，小有反弹

相比大模型和电池，港股创新药或许关注的人不那么多了，但是作为景气度很高的板块，其实长假期间表现也不弱，尤其是 8 日的涨幅相当可观。

从指数来看，几个港股创新药指数表现相若。表现最好的，是港股创新药指数。

目前，港股创新药板块规模最大的 ETF ，也正是跟踪港股创新药指数的港股创新药ETF(513120.SH，联接A/C类019670/019671)，单只ETF 的规模就高达 248.88 亿元。

消费、金融很普通

相比之下，港股消费、港股金融，表现就相对普通了。

港股消费，包括港股汽车，在整个国庆期间，涨少跌多，表现疲弱。

至于港股金融，也是类似。其中值得一提的是 HK 银行，表现很一般，这对 A股银行股的反弹，也是一大阻碍。

黄金：比 A股先上 4000

是上证指数先上 4000 点，还是黄金先上 4000 美元？ 这是之前一段时间的一个热门话题。

但显然，胜者是黄金。

在国庆长假期间，黄金已经历史上首次站上了 4000 美元/盎司，这对于 A股市场相关 ETF ，如上海金 ETF（518600.SH，联接A/C/F类008986/008987/021738）等 ，显然是大利好。下表是截至北京时间 8 日 16 点的数据。

关于黄金，一个不容忽视的信号就是一向以研究国家债务周期闻名的达利奥唱多。2025年10月7日，全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）的创始人达利欧（Ray Dalio）在格林尼治经济论坛发言时表示，在政府债务负担加重时期，黄金成为关键保值手段。达利奥将当下类比 1970 年代，那段时间布雷顿森林体系破灭后，黄金从 35 美元起步到了 850 美元，这段历史可以参见我之前写的《黄金45年才跑赢通胀，背后到底发生了什么》。