连续顶住全球股市多轮杀跌压力！A股已挺直腰杆！慢牛成色十足！

　　周五A股再次顶住了隔夜外盘大跌的冲击，全日仅窄幅震荡，大盘微跌0.25%，创业板指小跌0.51%。从技术形态上看，调整之后，大盘还稳定在5日线之上的短期强势区中；创业板指稍弱，目前还被压制在10日线之下，中短期都是震荡结构。

　　近期创业板指弱于大盘基本在预期之中，主要原因还是前期易中天和宁王累计涨幅过大，导致创业板指和上证指数严重分化。把时间周期拉长后，这种分化只会阶段出现，不会是常态。因此近期大盘的表现会持续强于创业板指一个台阶。

　　尽管大盘的走势还算平稳，但旌扬在昨天《A股重上4000点！这次有很大不同！散户如何避免只赚指数不赚钱？》一文中提到的几点遗憾依旧存在，所以大家在实战时的体感并不是太好。

　　一是两市成交量不足，2万亿的成交量较8月降低了一个大台阶，没有足够的量能无法支撑整个市场出现普涨，很容易出现结构性的行情。二是个股表现平淡，本周多数时候沪深两市个股涨跌比差距都不大，且绝大多数个股的涨跌幅也不大，平淡的盘面让人昏昏欲睡！三是热点轮动的速度依旧很快，本周5个交易日，顺周期主题无疑是市场关注焦点，但即便在同一个主题内，每天领涨的细分板块都不同，这种情况在以前是很少出现的。

　　上面这三点不完美的地方，让多数投资者本周都处于亏钱状态。一些特别喜欢追涨杀跌的朋友，甚至在大盘重上4000点的时候，账户还在3500点下方。

　　在旌扬看来，虽然8月底至今，A股市场一直在箱体结构内，但市场环境还是出现了一些积极变化。有一些变化只是短期变化，还有一些则是长期变化，这对于A股市场来说，可谓意义重大，也值得大家高度重视！

　　旌扬先来聊聊市场的短期变化：

　　首先，9月到10月，A股大盘一直是横盘窄幅震荡的走势，9月23日甚至有击穿30日线短期转弱的风险。但进入10月后，A股大盘已经从窄幅震荡转为碎步上行趋势，上涨的速度不快，却消除了盘久必跌的阴霾。两种走势看起来差距不大，但对投资者的心态影响截然不同。

　　其次，9月到10月，A股市场只有存储芯片一个强势主线热点，而存储芯片又和CPO板块高度绑定，CPO中期累计涨幅巨大，随时都有退潮的风险。在这种情况下，场内资金不能安心的去冲主线，而非主线热点赚钱效应又不佳。这就会导致场内资金畏首畏尾。进入10月后，科技股上攻乏力，市场关注焦点完全转向顺周期，相反使热点结构更加清晰。

　　其三，9月到10月中旬这段时间，主力机构一直是净流出的，整个市场是存量资金博弈的格局，因此也出现了一段时间的电风扇行情。但从上周开始，主力机构空翻多，改变了A股市场的短期资金面，同时也结束了电风扇行情。因此，现在市场热点的持续性，也要比9月到10月稍微强一些。

　　至于市场的长期变化就更加关键了，有可能会改变未来市场的热点轮动节奏。

　　据旌扬长期跟踪观察，过去数年来，A股市场的中短期主线热点，多数时候都只能走出3浪主升，然后快速退潮。

　　这3浪结构中，1浪的涨幅最大，也是主力机构的主要建仓期。要注意的是，由于1浪持续周期较长，所以主力进场的时间点并不同。在1浪初期，有部分先知先觉的机构资金最先买入。在1浪中期和后期，还会有其他机构资金继续追高。

　　2浪结构出现，意味着主力机构的筹码开始松动。此时1浪初期进场的主力机构由于获利最多，开始兑现筹码离场。但1浪中后期进场的主力，由于利润不多，无法在2浪结构中出局。因此，2浪调整到一定的程度，这批无法离场的主力会积极自救并拉出3浪。

　　不难看出，在3浪结构中，一个主线热点板块的筹码结构比1浪更简单，就只剩下1浪中后期进场的这波主力了。因此，3浪结构就是这波主力的减仓期。一旦3浪趋势松动，就表明板块内的所有主力全部离场，后面的调整力度和幅度可想而知。

　　再简单说说ABC的3浪杀跌结构，A浪是主要杀跌期，急跌后由于板块内不少个股处于超卖状态，此时容易出现短暂的B浪反抽，然后快速转为C浪杀跌。完成ABC3浪杀跌走势后，由于板块内没有主力运作，未来就是一段时间的疲软震荡。

　　至于再往后还能否重出新趋势，就要看这个板块的基本面是否够坚挺了。在2022年之前，锂电池、新能源和半导体，这种赛道股可以反复轮动，一波行情走完，休息几个月再来一波。在2023年之后，只有人工智能和机器人具备这样的实力。

　　那么现在的情况有什么新变化呢？

　　在旌扬看来，变化的不是123浪主升和ABC3浪主跌，而是每个浪型的幅度和持续周期不同。

　　此前123浪主升中，2浪的调整幅度不容忽视，3浪的上涨空间往往不会太大。以字母N为例，右边的上升高度多数时候无法超过左边的高度。所以在实操时，只有1浪有肉，3浪只是鸡肋行情。现在的情况是，1浪空间比以前更大，2浪调整时不一定会挖坑，可能就只是横盘震荡，3浪的空间同样不小，且大概率会破前高。可以看出，现在同样是123浪结构，但看起来就是一个空中加油的形态，不仅1浪有肉，3浪也有肉。

　　ABC的3浪杀跌结构也在发生变化，即A浪和C浪的杀跌空间减小，B浪的反抽空间加大。

　　这点在今年一季度的主线热点机器人，二季度的主线热点创新药和三季度的主线热点CPO上都有体现。仅以三季度的CPO为例，6月至8月底走完1浪，2浪调整仅在9月初，之后快速转入3浪结构并持续到9月23日。可以看出，3浪高度超过1浪。在过去几年的熊市中，3浪行情走完后，会快速转跌。但现在的情况是，CPO9月24日进入A浪杀跌，深度不算太大，10月中旬到10月底出现B浪反抽，力度明显超出预期，后面的C浪杀跌力度更小。

　　也正因为如此，CPO板块走完完整的123浪主升和ABC3浪杀跌结构，目前还在高位横盘震荡。

　　可能有人会说，CPO之所以跌幅不大，是因为有行业景气度支撑。其实并非如此，此前能走出大趋势的主线热点，没有一个在当时的环境下，行业景气度不高。旌扬认为，A股市场主线热点的浪型结构出现变化，更多还是市场内部的积极因素在不断积累，比如增量资金更多，投资者信心更足，以及熊牛市的转换等等。

　　这对于我们普通散户来说，也是好事。一方面，市场热点虽然在不断轮动，但是主升浪更长，收益率自然更高。另一方面，调整浪深度有限，就意味着容错空间更大，即便错过了最佳卖点，也可以在小亏的状态下止损离场。