总体而言，当前A股正处于地缘风险与政策托底的动态平衡中，短期震荡或难避免。但中期看，市场估值仍处历史低位，流动性宽松与改革深化构成坚实支撑。投资者宜在防御中把握结构性机会，利用调整布局景气确定性与产业趋势明确的领域，静待7月重要会议政策催化。

一、上周行情回顾：政策与情绪博弈下的结构性分化

1. 指数表现：沪强深弱格局凸显

上周（6 月 16 日 - 20 日）A 股呈现震荡调整态势，上证指数微跌 0.07%，收于 3359.90 点，深证成指和创业板指分别下跌 0.47% 和 0.84%。市场成交量明显萎缩，日均成交额降至 1.07 万亿元，较前一周减少约 18%，创近两周新低。北向资金连续 6 日净流出，累计超 200 亿元，但尾盘逆势加仓半导体及新能源龙头股，显示外资对核心资产的长期配置意愿。

2. 板块轮动：政策受益与避险逻辑主导

• 政策驱动板块逆势活跃：固态电池、水利、电力设备等板块表现突出。诺德股份因固态电池概念连续涨停，周涨幅达 46.72%，远超同期电力设备板块 - 1.32% 的跌幅。城市更新政策带动基建产业链，中央财政支持的 20 个城市相关标的受到资金关注。
• 消费与金融防御属性凸显：白酒、港口航运、银行等板块逆势上涨，贵州茅台、招商银行等权重股表现稳健，反映市场对政策托底经济的预期。
• 成长板块承压调整：新能源、科技等成长赛道受地缘冲突和流动性担忧拖累，光伏、半导体板块周跌幅超 3%，宁德时代、隆基绿能等龙头股回调明显。

3. 资金动向：避险情绪升温与结构分化

主力资金净流出集中在科技、消费电子等板块，互联网服务、医药生物单日净流出均超 30 亿元。但有色金属、材料等周期板块获主力资金净流入，显示市场对资源品涨价的预期。北向资金虽整体流出，但对半导体、新能源等战略新兴产业的配置力度不减，立讯精密、东方财富等科技龙头获逆势加仓。

二、核心驱动因素分析：政策托底与地缘扰动的双重变奏

1. 国内政策：稳增长与产业升级双线发力

• 货币政策稳健宽松：6 月 LPR 维持不变，但 5 月降准释放的 1 万亿元长期流动性持续发挥作用，专家预计下半年 5 年期 LPR 或进一步下调以支持房地产市场。国务院推出房地产新政，包括首付比例降至 15%、专项债扩容至 4.4 万亿元支持城中村改造等，直接利好基建、建材板块。
• 消费与设备更新政策加码：大规模设备更新和消费品以旧换新政策持续推进，覆盖汽车、家电、数码产品等领域，补贴力度加大至销售价格的 15%-20%，直接刺激相关消费板块需求释放。

2. 国际环境：地缘冲突与美联储政策不确定性

• 中东局势升级扰动市场：美伊军事对抗风险升高，以色列空袭伊朗核设施引发全球避险情绪，原油、黄金价格短期冲高，拖累 A 股科技成长板块。但伊朗外汇储备与以色列的悬殊对比削弱了冲突持续性，市场对长期影响的担忧有所缓解。
• 美联储政策分歧加大：6 月议息会议维持利率不变，但点阵图显示内部分歧加剧，7 名委员支持年内不降息，市场对通胀反弹的担忧升温。美元指数短期走强，压制新兴市场风险偏好。

3. 技术面与资金博弈：短期调整与中期支撑并存

上证指数在 3350 点附近获支撑，创业板指跌破 2050 点后出现超卖信号，RSI 指标显示短期反弹动能蓄势。中期来看，60 日均线金叉 120 日均线，决策线向上发散，显示市场趋势仍处于修复通道。

三、明日趋势预判：探底回升概率较高，关注政策与量能共振

1. 关键支撑与压力位

• 上证指数：下方 3336-3350 点为缺口支撑带，上方 3400 点为套牢盘密集区，突破需量能配合。
• 创业板指：2030 点附近形成关键支撑，若放量反弹可关注 2080 点压力位。

2. 驱动因素与情景分析

• 乐观情景（概率 65%）：若早盘下探至 3336-3350 点后快速回升，叠加跨境支付通上线（6 月 22 日正式运行）带来的资金流动预期，可能形成低开高走的中阳线。
• 中性情景（概率 25%）：若量能持续萎缩，市场可能维持震荡修复，关注 3388 点附近的多空争夺。
• 谨慎情景（概率 10%）：若美伊冲突超预期升级，或外资大幅流出，可能下探 60 日均线（约 3330 点）确认支撑。

3. 资金与情绪信号

• 北向资金：6 月 22 日净流入 21.82 亿元，深股通加仓科技龙头，显示外资对 A 股中期配置信心。
• 技术指标：上证指数 30 分钟 MACD 底背离初现，创业板指 RSI 超卖信号强化，短期反弹动能充足。

四、操作策略：聚焦政策主线与技术修复机会

1. 板块配置建议

• 政策受益主线：

-- 基建与城市更新：中央财政支持的 20 个城市相关基建、建材标的（如东方雨虹、海螺水泥），专项债扩容带动的工程机械（三一重工、中联重科）。

-- 消费与设备更新：汽车（比亚迪、长安汽车）、家电（美的集团、海尔智家）、数码产品（立讯精密、歌尔股份）等受益于以旧换新补贴的板块。

• 避险与资源品：黄金（山东黄金、赤峰黄金）、油气（中国石油、中海油服）等受地缘冲突催化的板块，需快进快出。
• 超跌成长修复：半导体（中芯国际、北方华创）、新能源（宁德时代、隆基绿能）等龙头股在技术超卖后可能迎来反弹，关注量能配合。

2. 仓位管理与风险提示

• 仓位控制：建议保持 50%-70% 仓位，灵活应对市场波动。若指数站稳 3388 点可适度加仓，跌破 3350 点则减仓至 50% 以下。
• 风险规避：规避受地缘冲突直接冲击的板块（如油气运输、跨境电商），以及业绩预减的消费电子标的。
• 交易策略：早盘若快速下探支撑位，可轻仓参与政策受益板块的低吸机会；若反弹至压力位且量能不足，建议逢高减仓。

结论：短期 A 股在政策托底与地缘扰动的博弈中或呈现 “先下探后回升” 走势，建议聚焦基建、消费、科技等政策受益主线，把握技术修复机会，同时警惕地缘风险的脉冲式冲击。中长期来看，国内经济复苏与产业升级的逻辑未改，市场有望在震荡中逐步修复估值。