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编辑|L.Y

前言

曾经被捧为“年轻人茅台”的泡泡玛特，如今成了资本游戏的牺牲品。

黄牛们从囤货炒价到跪求接盘，手里的Labubu从800元一个暴跌到800元一整盒。

创始人王宁夫妇却早早套现33亿离场，蜂巧资本清仓22亿撤退，只留下散户和黄牛在崩盘的市场里哀嚎。

回溯泡泡玛特的发展历程，它的成功绝非偶然。自成立以来，泡泡玛特凭借独特的盲盒销售模式和对潮流文化的精准把握，迅速在年轻消费群体中走红。旗下众多IP形象，如Molly、Labubu等，凭借可爱、个性的设计，成为年轻人竞相收藏的对象。其门店和机器人商店遍布全国各大城市的繁华商圈，一度成为潮流文化的地标。

“800收整盒”！

最近几天，二手市场上的黄牛纷纷出来狂甩泡泡玛特。之前他们卖800块钱一个的LABUBU，现在标上了800块1整盒的“清仓价”。

不仅如此，之前鼻孔朝上天的黄牛态度更是发生了180度变化，跟有购买意愿的顾客一再自降身价，说价格都好谈。原因是为什么呢？当然是资本要离场了。

之前因为资本的营销，所谓的限量版现在都成了不限量。都说物以稀为贵，泡泡玛特的价格一下子贱了。之前大肆投资的资本突然减持，他们下场套现。这些动作当然会令泡泡玛特旗下的产品，变得更加不值钱。

“花899元买的Labubu，胳膊掉漆像被狗啃过！ ”“客服甩来10元优惠券打发叫花子？ ”黑猫投诉平台上，泡泡玛特质量翻车案例激增300%。 代工厂为追产能偷工减料，新品瑕疵率飙到70%，10个玩偶里7个是残次品。

饥饿营销更遭反噬。 2024年杭州新店开业，黄牛雇人排队制造“爆款假象”，引发踩踏被迫闭店。 新华社曾点名批评其营销乱象：“用盲盒割韭菜，终被韭菜割。 ”

6月10日一只薄荷色Labubu玩偶在拍卖会拍出108万天价，让潮玩圈沸腾。 但业内人士揭秘：所谓“全球唯一”只是营销话术，同款树脂成本不到10元，流水线半小时能产500个。

二级市场已现崩盘征兆。 2024年双十一，Labubu补货导致黄牛囤货价暴跌50%；闲鱼上原价69元的盲盒，如今30元无人问津。 Z世代留言：“以前抽隐藏款为炫耀，现在怕被笑人傻钱多。 ”

一场全民狂欢，谁在火上浇油？

当一件商品被贴上“稀缺”和“财富”的标签，嗅到血腥味的鲨鱼就该入场了。第一波冲进来的，是专业的“黄牛”。

他们不是来玩的，是来搞钱的。用着抢单软件横扫官网，一秒清空库存。然后转身挂上二手平台，价格直接翻倍。几十块的东西，转手就敢标价几百。最稀有的那几个“隐藏款”，更是直接冲到四位数，成了名副其实的“塑料黄金”。

这套操作形成了一个完美的闭环：价格越高，越有人抢。越有人抢，就越稀缺。越稀缺，价格就越高。

雪球越滚越大，把所有人都卷了进去。普通人怕自己错过了这趟“财富列车”，也开始疯抢。买涨不买跌，人性如此。这股火，很快从二手平台烧到了港交所。

作为Labubu的母公司，股价也跟着一路狂飙。在资本的叙事里，这不再是一家玩具厂，而是潜力无限的“潮流文化独角兽”，甚至被戴上了“年轻人茅台”的高帽。

光环之下，无数散户冲了进来。他们把结婚的本、养老的钱，都砸进了这支看起来只涨不跌的股票里，幻想着能跟着喝口汤。

整个市场陷入一种癫狂又焦虑的气氛里。所有人都坚信城堡会越盖越高，却没人想过，它只是沙子堆的。

大厦倾塌，是谁在背后抽走了积木？

最戏剧性的一幕来了。戳破泡沫的，不是别人，正是亲手吹大它的那家公司。当Labubu的价格被炒到天上，风险已经积聚到顶点。此时，公司一招釜底抽薪：海量补货。

此前被严格控制的稀缺性，一夜之间荡然无存。几百万只Labubu如洪水般涌入市场，对于一个靠“限量”吃饭的商品，这是致命一击。

市场的反应快得吓人。

二手价直接腰斩，再腰斩。昨天还趾高气扬、标价上千的黄牛，今天就成了跪求接盘的“大冤种”。看着家里堆积如山的塑料小人，一夜之间从“准富豪”变成了“准负翁”，亏掉几十万的大有人在。

二级市场的崩盘，精准地传导到了一级市场。公司股价应声暴跌，三天，市值蒸发几百亿港元。

那些在高点冲进去的散户，梦想中的宝马，瞬间只剩下一个方向盘。养老钱、结婚钱，几天工夫就蒸发了百分之七八十。

最讽刺的是什么？在崩盘前夜，公司创始人和大股东们，早已在高点精准套现，完美离场。他们赚得盆满钵满，转身就把梯子抽了。

烟花散尽，一地狼藉

Labubu这场大戏，留下了什么？它戳破了一个谎言：当一个东西的价值，不靠本身，全靠“限量”这块遮羞布撑着，那它离崩塌也就不远了。爱马仕的包，背后是真金白银的工艺和时间。而这堆塑料呢？是高达七成的品控投诉。

它也把人性的弱点照得一清二楚。盲盒，说白了就是一场精心设计的心理游戏。它把购物变成了下注，把消费者变成了赌徒，尤其让那些心智尚未成熟的年轻人深陷其中。

结语

这更是一场资本精心布局的“击鼓传花”。鼓声热烈时，人人都觉得自己是赢家。可当鼓声停下，音乐椅上没座位的，永远是那些最后冲进来的普通人。

狂欢的音乐停了。

有人带着钱悄然离席，只留下满地狼藉，和那些被“财富密码”收割了的人，在寂静中独自买单。

参考信源：泡泡玛特Labubu大补货引发二手价格腰斩 黄牛单日亏损数万元 2025-06-20 11:13 金融届

泡泡玛特与阿里速卖通拿下澳大利亚购物榜前二 2025-06-20 15:15 证券新闻