A股：2利好1利空，证监会发声，放量1.7万亿3连阳反弹，还涨吗？

最近A股的走势让不少投资者心里踏实了不少——连续3天收阳，三大指数稳步抬升，沪深两市成交额直接冲到1.7万亿元，创下近期新高。更关键的是，证监会刚释放重磅政策信号，加上资金面、产业端的利好加持，市场赚钱效应明显回暖。但另一边，个股减持、部分板块回调的利空也在同步出现，让人忍不住纠结：这波放量反弹到底能不能持续？接下来还能涨吗？今天就用大白话，把这2个利好、1个利空拆透，再结合证监会的政策导向和资金动向，跟大家说清楚后续行情的核心逻辑，不绕弯子，只讲实在的。

先说说大家最关心的盘面情况：12月17日到19日，A股走出了标准的3连阳走势。上证指数从3820点左右起步，一步步涨到3890.45点，累计涨了1.8%；深证成指更强势，从12950点涨到13140.21点，涨幅1.46%；创业板指也不甘示弱，从3080点涨到3122.24点，累计涨1.37%。最让人安心的是成交量，17日成交额1.52万亿元，18日1.61万亿元，19日直接突破1.7万亿元，连续3天放量，说明资金进场的意愿越来越强，不是权重股拉起来的“虚涨”，而是全市场交投活跃的真实体现。

从个股表现来看，赚钱效应也很足。19日当天4500多只股票上涨，只有500多家下跌，涨停个股超过50只，通信、有色金属、电子、无人驾驶等板块集体发力，就连之前一直调整的部分消费股也开始回暖。这种“指数涨、个股跟、量能足”的组合，是反弹行情能延续的重要基础，但能不能真的走得远，还得看背后的利好能不能撑住，以及利空的影响到底有多大。

咱们先拆解第一个核心利好：证监会重磅发声，政策“定盘星”发力，给市场吃了颗定心丸。12月定心丸。12月15日，证监会主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达中央经济工作会议精神，里面的内容全是干货，每一条都关系到市场的中长期走向，咱们用大白话提炼几个关键信息。

首先，要大力引进“长钱”，让市场更稳定。会议明确提出，要全面推动中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，还会优化合格境外投资者制度。简单说，就是要让保险、养老、社保这些“不追涨杀跌”的长期资金多进场，同时吸引更多外资来A股投资。之前A股之所以波动大，很大程度上是因为短期资金占比太高，现在政策要引导“长钱”进场，相当于给市场装了“压舱石”，能有效减少非理性波动。

其次，要提高上市公司质量，让投资者有得选。证监会要开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司多分红、多回购。最近贵州茅台、中远海控、中国神华这些龙头企业已经开始行动，要么大额分红，要么回购股份，中国神华更是花1335.98亿元收购优质资产，还计划增资财务公司，这些“真金白银”的动作，能提升市场的估值底气。而且退市制度越来越完善，“有进有出”的良性生态正在形成，资金会更多向优质企业集中，避免了之前“炒垃圾股”的乱象。

再者，改革要持续深化，让市场更有活力。会议明确要启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，还要尽快推出商业不动产REITs试点。这些改革不是空话，而是能直接提升市场的包容性和吸引力，让更多优质科技企业能融资发展，也给投资者提供更多优质标的。同时，监管要“长牙带刺”，重拳打击财务造假、内幕交易这些违法违规行为，净化市场生态，让投资者能更放心地投资。

还有一个关键点，政策要精准支持新赛道。证监会会配合“十五五”规划，重点支持量子科技、具身智能、生物制造、绿色船舶、6G这些前沿领域，还有新能源、新能源汽车、低空经济等重点方向。这跟之前国资委的政策导向不谋而合，形成了“政策+资金+场景”的协同效应，让市场有了明确的主线方向，资金不用再盲目乱窜，能集中力量炒作有政策支撑、有产业逻辑的赛道，这是反弹能持续的核心动力。

第二个利好：资金“活水”持续进场，内外资、长短钱齐发力，量能持续放大。这波反弹能放量，核心就是资金在真金白银地进场，而且是多路资金形成合力，不是单一资金的“自嗨”。

先看北向资金，作为“聪明钱”，北向资金最近的动向很明确。12月以来，北向资金整体呈现净流入态势，19日当天净流入36.8亿元，其中深股通净流入24.3亿元，重点加仓了科技股、高端制造这些赛道。这说明外资对A股的估值优势和政策导向是认可的，尤其是在全球市场风险偏好提升的背景下，A股的吸引力越来越强。

再看内资，融资余额最近也在持续增加，12月以来已经增加超310亿元，电子、国防军工、有色金属是融资客加仓的重点，光新易盛一只股就被融资客加仓25亿元。融资资金的进场，说明散户和游资的风险偏好在提升，愿意加杠杆参与行情。

更重要的是“长钱”的动作，之前政策下调了险资权益类投资风险因子，保守估计能释放千亿级增量资金。险资的投资偏好是低波动、业绩稳定的标的，沪深300成份股、科创板硬科技龙头会是它们的重点布局方向。这些资金不会短期进出，而是会长期持有，能给市场提供稳定的资金供给，也让其他资金更有信心。

还有一个资金层面的利好，就是市场流动性宽松。央行最近动作频频，12月18日重启14天期逆回购，开展883亿元7天期逆回购和1000亿元14天期逆回购，通过“削峰填谷”保证市场资金充足。而且12月8日起施行的《证券结算风险基金管理办法》，下调了权益类品种的风险基金交纳比例，减轻了市场负担，也增强了风险抵御能力。资金面宽松，市场交易成本降低，自然能吸引更多资金进场。

说完利好，再说说那个不能忽视的利空：个股减持潮+部分板块回调，短期抛压不容忽视。这波反弹虽然强势，但利空也在同步释放，主要集中在两个方面，咱们也得客观看待。

第一个是个股层面的减持压力。最近不少公司集中发布减持公告，益诺思、炬光科技、杭可科技、露笑科技等4家公司密集减持，露笑集团及其一致行动人减持了1.45%股份，炬光科技股东拟减持不超过1.4592%。还有永福股份、同益股份、爱柯迪等公司减持比例高达3%，苏州天脉减持1.99%。在市场情绪还没完全企稳的阶段，大股东减持容易引发资金避险抛售，尤其是那些前期涨幅较大的个股，减持可能会导致短期回调。

第二个是部分公司的合规风险和经营风险。最近福能东方和贵州百灵两家公司公告将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST福能”和“ST百灵”。其中贵州百灵的问题很严重，2019-2021年累计虚增利润超6.5亿元，2023年又虚减利润约4.6亿元，被拟罚款1000万元，实控人还被采取10年证券市场禁入措施。今年以来被立案调查的A股公司已经达到59家，这些个股的风险暴露，可能会让部分资金变得谨慎，不敢盲目跟风。

还有行业层面的利空，比如电子烟行业面临监管收紧，国务院办公厅印发意见要求高压严打非法生产、批发等涉烟违法活动，给相关产业链带来压力；欧委会对中车集团、同方威视等中国企业发起《外国补贴条例》调查，可能影响这些企业的海外业务，进而传导至A股相关板块。不过这些利空大多是个股或细分赛道的问题，没有影响整个市场的宏观逻辑，属于“结构性利空”，不是系统性风险。

除了这2利1空，这2利1空，还有一个重要的外部支撑：全球市场风险偏好提升，外盘回暖带动A股情绪。最近美股三大指数集体上涨，道琼斯涨0.51%，标普500涨0.78%，纳斯达克涨1.07%，算力芯片、科技股带头上涨，英伟达涨超4%，中概股也普涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.97%。外盘的回暖，一方面提升了全球资本市场的风险偏好，另一方面也让北向资金的流入更有动力，给A股的反弹提供了有利的外部环境。

现在核心问题来了：这波放量3连阳，到底还能涨吗？我的结论是：反弹的基础还在，但不会是单边上涨，大概率是“震荡上行+结构性分化”的格局，能不能涨得远，关键看3个信号。

第一个信号：量能能不能持续稳定在1.5万亿元以上。这波反弹的核心支撑是放量，如果后续成交量能保持在1.5万亿元以上，甚至突破2万亿元，说明增量资金在持续进场，行情延续的概率很大；但如果成交量快速萎缩到1.2万亿元以下，那大概率是短期反弹，可能会出现震荡休整。历史经验告诉我们，只有连续5个交易日以上保持高位成交，才能确认市场活跃度真的提上来了，单次放量容易是“一日游”。

第二个信号：政策落地的持续性。证监会的表态虽然给力，但后续配套政策能不能持续释放很重要。比如中长期资金入市的具体措施、创业板和科创板改革的落地进度、新质生产力相关领域的扶持政策等，这些政策如果能持续跟进，就能不断提升市场信心；如果只是“雷声大、雨点小”，市场情绪可能会再次回落。

第三个信号：主线板块能不能扛住压力，形成轮动。当前的热门板块是科技、无人驾驶、新质生产力相关领域，如果这些主线板块能持续有赚钱效应，并且带动消费、周期等其他板块轮动，形成“多点开花”的格局，行情的稳定性会更强；但如果只是单一板块拉动，其他板块不跟进，甚至主线板块出现回调，那上涨的持续性就会打折扣，容易出现冲高回落。

从机构观点来看，多数机构对后续行情持乐观态度。摩根大通把中国股票评级上调至“超配”，预测沪深300指数2026年底能到5200点，还有17%的上行空间；瑞银证券预计2026年A股整体盈利增速能升到8%；中信建投、光大证券也认为，在政策护航下，跨年行情可期。机构的集体看多，也能进一步提升市场的风险偏好。

接下来跟大家聊聊，后续哪些板块值得关注，不是让大家盲目跟风，而是帮大家理清逻辑，找到有业绩支撑的方向。

第一个方向：新质生产力核心赛道，政策+产业双重驱动。这是证监会和国资委都重点支持的领域，包括量子科技、具身智能、生物制造、6G、新能源汽车、低空经济等。这些赛道既有政策倾斜，又有产业趋势支撑，比如无人驾驶板块，2026年被公认为L3级智能驾驶元年，政策上多城开放路权，技术上激光雷达、大算力芯片成本下降，需求上L2级渗透率突破50%，L3车型2026年销量占比预计达25%，豪恩汽电、万隆光电、航天智造等个股已经率先涨停，后续相关产业链还有机会。

第二个方向：科技赛道，尤其是AI和半导体产业链。美股算力芯片大涨，英伟达涨超4%，带动全球科技股情绪回暖，A股的半导体、通信设备、AI应用等板块也会跟着受益。字节AI手机的相关消息也在密集释放，带动产业链上下游走强，加上国产替代的大趋势，半导体设备、存储芯片、算力服务器等细分领域，既有业绩支撑，又有资金关注，值得重点看。

第三个方向：高股息、低估值的蓝筹股。保险、养老等“长钱”进场后，大概率会配置这些业绩稳定、分红高的标的。比如银行、保险、电力、煤炭等板块，当前估值处于低位，分红率大多在4%以上，比存银行划算，安全边际高，适合稳健型投资者。而且年底机构要做业绩，也会倾向于配置这些确定性高的品种，能起到防御作用。

第四个方向：政策支持的REITs相关板块。证监会要尽快落地商业不动产REITs试点，这会给基建、不动产等领域带来新的融资渠道，相关企业的估值可能会得到修复，尤其是那些优质的基建项目运营商，有望受益于REITs试点的推进。

不过这里要提醒大家，机会背后也有风险，不能盲目冲进去，有几个风险点必须注意：

第一个风险：热门板块的拥挤度风险。现在科技、无人驾驶等板块已经涨了不少，部分个股估值已经不低，资金扎堆的情况下，容易出现回调。比如光刻机、光芯片等概念股19日已经开始回调，说明热门板块内部也在分化，不能追高，要等回调到合理估值再考虑。

第二个风险：个股业绩兑现压力。部分热门赛道的企业，当前的上涨更多是基于政策预期，业绩还没跟上估值的涨幅。如果后续业绩预告不及预期，这些高估值标的可能会出现较大幅度的回调，进而影响整个板块的情绪。

第三个风险：海外市场的不确定性。虽然当前外盘回暖，但美联储后续的降息节奏、全球科技板块的波动，依然会影响北向资金的流向。之前就出现过美股大跌导致A股低开的情况，说明A股的独立性还不够强，外部市场的黑天鹅依然可能打乱节奏。

第四个风险：减持和ST风险的扩散。如果后续更多公司发布减持公告，或者出现财务造假、违规被处罚的情况，可能会引发资金的避险情绪，导致市场出现短期调整。尤其是持有相关个股的投资者，要及时关注公司公告，避免踩雷。

给普通投资者提几个实操建议，都是实实在在能用到的：

第一，不要盲目追高，学会“逢低布局”。现在市场虽然在反弹，但波动依然存在，热门板块已经有了一定涨幅，盲目追高容易被套。可以关注那些还没怎么涨，但有政策支撑、业绩优良的个股，等回调的时候分批买入，降低风险。

第二，分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里。可以采取“进攻+防御”的组合，一部分资金配置科技、新质生产力等进攻性板块，把握成长红利；另一部分资金配置高股息蓝筹股、债券基金等防御性品种，对冲市场波动。这样就算热门板块回调，也不会损失太大。

第三，关注政策落地和资金动向，不要只看指数。每天可以看看北向资金的流入流出情况、融资余额变化，还有政策有没有新的动向，这些比单纯看指数涨跌更重要。如果北向资金持续净流入、融资余额增加，说明资金信心在提升，行情延续的概率大；如果这些数据掉头向下，就要警惕回调风险。

第四，坚持中长期投资，不要频繁交易。这波行情的核心逻辑是政策红利、产业升级和估值修复，是中长期的趋势，不是短期炒作。频繁买卖容易踏空或者被套，不如选中优质标的，长期持有，跟着行业和公司一起成长。

第五，做好风险控制，设置止盈止损。投资没有稳赚不赔的，就算是好公司，也可能出现短期波动。可以根据自己的风险承受能力，设置止盈止损位，比如盈利15%-20%就落袋一部分，亏损超过10%就及时止损，避免损失扩大。

最后，咱们来聊点实际的：你现在手里的持仓是在科技、新质生产力这些热门赛道，还是在蓝筹股、消费股里？对于这波放量3连阳，你打算加仓跟进，还是减仓落袋为安？2026年你最看好A股的哪个细分方向？是AI、无人驾驶，还是高股息蓝筹？欢迎在评论区留言，说说你的看法和操作思路，咱们一起交流学习，在市场里找机会、避风险。