巴菲特反常操作！连续11季度抛股票，现金飙到4330亿，美股要凉？

最近美股再创新高，AI带动下道指冲45600点、标普500破6480点、纳指飙21600点。已买入的人喜忧参半，没买的只剩担心——怕未来突然大调。一个指标让人警惕：标普500市盈率39倍，上一次出现这数字，还是2000年互联网泡沫破裂前。

更值得注意的是，MIT研究显示95%的生成式AI公司在亏钱；巴菲特悄悄囤了4330亿美元现金，还连续11个季度抛售股票；美联储暗示降息后，市场又狂欢刷新记录，等于给虚高的市场再打“强心针”。

橡树资本CEO霍华德在备忘录里警告：现在市场满是“这次不一样”的情绪，可最大的风险，往往藏在大家都忽略风险的时候。

接下来用简单的话聊透美股新高的真相：为啥现在美股可能更危险？两位投资大师为啥警告？普通人该怎么护钱？

8月27日，道指、标普500、纳指一起冲历史高位，但这波涨势有个明显问题——太集中，基本靠7家科技巨头撑着，标普500里另外493家公司的涨幅差远了。

上涨动力其实站不住脚：企业盈利虽有改善，但远撑不起现在的高估值，真正推手是“美联储要降息”的预期，大家提前抢跑把股价推了上去。要知道，健康的牛市得靠业绩驱动，不是靠“降息兴奋剂”。

这像极了2000年科技泡沫和2008年次贷危机——泡沫破前都表面繁荣，底层早有问题。现在的繁荣就是靠预期和情绪，跟扎实盈利没关系，估值自然成了绕不开的矛盾。

衡量美股长期风险的“席勒市盈率”最靠谱，它把过去10年盈利做通胀调整再平均，能过滤短期波动。

最新数据显示，标普500席勒市盈率超39倍，可过去百年美股平均才17倍，长期在15-20倍之间。现在这估值不仅远高于平均，还快追上2000年泡沫时的44倍——从历史看，现在美股就是“离谱的贵”，和危机前夜没差多少。

高估值的后果很明确：席勒市盈率越高，未来长期回报越低。现在进场不是投资，是赌风险。历史数据摆着：2000年纳斯达克市盈率600倍后，暴跌近85%，高点买入者等15年才解套；2008年标普500也跌了54%。而且市盈率高位时容易出“价值陷阱”，看着便宜的股可能有问题，高估值股早晚要调整。过去五次高市盈率时期，除了外部冲击导致的危机，最后都以大调收尾。

更要注意，高市盈率市场都有共性：觉得“这次不一样”、不靠基本面投资、少数股扛涨幅。1964年以来美股27次大调，最惨的都跟高估值有关——哪怕企业盈利稳，估值泡沫破了股价照样跌。

现在有人说“这次不一样，因为AI革命”，但MIT的研究直接泼了冷水：企业在生成式AI上投了300-400亿美元，可95%的公司没拿到任何回报，仅5%的试点项目有几百万收益，跟投入比不值一提，多数项目还在“画饼”。

这戳破了真相：美股高估值很多靠AI概念撑着。英伟达市值超4万亿美元，Palantir市盈率600倍，可要是MIT研究没错，这些估值根本没实际价值支撑，就是空中楼阁。

连AI领域的人都在警告：OpenAICEO说AI有泡沫，把现在比成互联网泡沫；还有经济学家认为，当前AI泡沫比互联网泡沫还大——标普500前十大公司估值更离谱，完全脱离盈利。

密歇根大学教授做过对比：2000年互联网泡沫时，PETS.com巅峰市值才4.1亿，现在AI公司Coreweave市值超230亿——这泡沫要是破了，破坏力只会更大。

巴菲特最会在波动里生存，2000年、2008年抄底赚了大钱，现在他的动作很明确：伯克希尔现金超4330亿，比苹果、亚马逊、谷歌、微软的现金总和还多。

更关键的是他的操作：2023年起大规模抛股，现金从1670亿涨到4330亿，翻了一倍多，还连续11个季度净卖股票——这在他生涯里很少见。他减持了67%的苹果股、41%的美银股，其他金融股也在卖。

巴菲特常用的“股市总市值/GDP”指标，现在达214%，远超90%-135%的正常范围。他囤这么多现金，就是等着市场调整后抄底——过去几次危机前，他都这么操作，每次抛完都有崩盘。

被巴菲特推崇的霍华德，也在备忘录里点透了市场问题。他说泡沫顶点时，投资人会有四个致命心态：一是极度乐观，没人提风险，总说“这次不一样”；二是无视风险，只谈机会，忘了历史上崩盘前都觉得“没风险”；三是价格和价值背离，标普500前七大公司占33%权重（2000年才20%），市值和盈利完全不成比例；四是缺周期思维，忘了市场会从乐观摆向悲观。

霍华德还专门说AI：技术有突破，但资本和情绪跑在落地前面，现在就像2000年大家一窝蜂冲互联网。今年开年美股市盈率23倍时，摩根大通就说这是“回报陷阱”——过去27年，这估值买入的人，10年回报基本在正负2%之间。他还提醒，标普500另外493家公司市盈率也高于历史中位，别被龙头股的繁荣骗了。

华尔街虽看多美股，高盛、摩根士丹利把标普目标设到6500-6900点，但这得建立在“AI持续爆发、降息顺利”的假设上——只要一个假设翻车，市场就会乱。而且AI泡沫破了会引发连锁反应，叠加地缘风险，股市走势更难猜。

当前美股有五大风险：估值过高、集中度过高、AI泡沫、地缘和流动性、通胀和系统风险。普通人不用慌，按这两步应对就行：

短期参考霍华德的建议：普通人不用复杂操作，要么暂停买入，要么减少高增长股、多买防御股，最多卖掉全部高增长股——后面的做空、卖光股票是专业投资者的事，别跟风。

长期要做好8件事：一是评估风险承受力，快退休或要用钱就别激进；二是分散投资，别只投美股和热门科技股，配点国际股、债券；三是优先选指数基金，低成本拿平均回报，比赌个股靠谱，定投可减仓或暂停；四是保现金流，留足应急基金，别让没钱在低点抄底；五是学投资知识，懂市盈率这些指标才不会被情绪带偏；六是坚持长期持有，短期交易难赚钱，时间越长波动影响越小；七是加防御资产，多配债券，调整时跌幅小；八是别因“怕错过”冲动入场，市场永远有机会，理性比追涨杀跌管用。

投资是马拉松，不是短跑。现在美股看着繁荣，实则藏着不少风险，高估值、AI泡沫这些问题，早晚会爆发。历史早证明，高估值终会以调整收尾，“这次不一样”从来都是泡沫信号。

对普通人来说，现在别追高，守好理性、控好风险才是关键。就像巴菲特说的：“潮水退去才知谁在裸泳。”当下市场不站在激进者这边，谨慎和耐心，就是最明智的选择。

#时事热点头条说##热点##今日A股##股市分析#