【立方债市通】河南新增一AAA主体/前10月地方政府借钱超9万亿/全国首单“人工智能和低空经济”科创债完成发行

第 490 期

2025-11-04

焦点关注

前10月地方政府借钱超9万亿，5000亿增量预计年底前落地

根据财政部及公开发债数据，今年前10个月全国发行地方政府债券合计约91062亿元，同比增长约23%。目前地方政府融资的合法渠道主要是发行上述地方政府债券，超9万亿元举债规模创下同期历史新高，也体现出今年更加积极财政政策靠前发力，以推动经济运行在合理区间。

另外，根据财政部及国家发改委公开信息，10月中旬地方政府额外允许新增发行5000亿元地方政府债券。市场预计这5000亿元增量政策在今年11月和12月落地，这或许会使得地方政府债券发行规模保持相对稳定。

前10月地方政府借钱超9万亿，5000亿增量预计年底前落地

宏观动态

央行明日开展7000亿元买断式逆回购操作

央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

同日，央行公布，10月公开市场国债买卖净投放200亿元。这意味着10月央行已恢复2025年1月以来暂停的国债买卖，当月向银行体系注入长期流动性200亿元。

央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元

央行开展1175亿元7天期逆回购操作，净回笼3578亿元

11月4日，中国央行公开市场开展1175亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，与前次持平。今日4753亿元逆回购到期，实现净回笼3578亿元。

区域热点

青岛市：深入开展“首债培植”行动，推动公司信用类债券扩容

日前，青岛市政府办公厅印发《青岛市做好金融“五篇大文章”服务高质量发展实施方案》提出，青岛将用好债券市场融资功能。深入开展“首债培植”行动，推动公司信用类债券扩容。扩大重点领域债券发行规模，支持符合条件的金融机构、股权投资机构、科技型企业发行科技创新债券。鼓励符合条件的企业发行乡村振兴债券等债务融资工具。鼓励企业通过发行绿色债务融资工具以及碳中和债券、蓝色债券、转型债券等进行融资。

吉林拟发行42.33亿元特殊新增专项债、50.5亿元土储专项债

吉林省财政厅公告，计划发行2025年第十二批吉林省政府债券，其中专项债券(二十五期)未披露一案两书，募资用于多个存量政府投资项目，计划发行规模为42.33亿元，期限为30年。专项债券(二十六期至二十七期)为土储专项债，募资用于龙井市存量土地收储项目、长发南部新城闲置地块2土地储备备项目等多个项目，计划发行规模分别为16.95亿元、33.55亿元，期限分别为5年、7年。招标时间为11月11日15:00-15: 40。

江苏证监局将对4家债券发行人现场检查

江苏证监局日前公告，2025年公司债券发行人随机抽查对象为南京紫金资产管理有限公司、无锡市高新区创业投资控股集团有限公司、扬州易盛德产业投资集团有限公司、江苏双溪实业有限公司。

青岛拟发行7亿元特殊再融资债，21.54亿元特殊新增专项债

青岛市财政局公告，计划发行再融资专项债券（十三期），募资用于偿还存量债务，本期债券计划发行规模为7亿元，期限为10年。计划发行专项债券（四十六期），未披露一案两书，募资拟用于青岛市下属区（市）存量政府投资项目，本期债券计划发行规模为21.54亿元，期限为10年。招标时间均为11月10日14:00-14:40。

发行动态

中国平煤神马集团10亿元中票明起发行，申购区间2.60％～3.50％

中国平煤神马控股集团公告，其2025年度第十一期中期票据定于2025年11月5日9:00至2025年11月6日18:00发行，申购区间为2.60%~3.50%。该期债券基础发行规模为人民币0亿元，发行金额上限为人民币10亿元，期限3+N（3）年，募集资金拟全部用于偿还有息债务。

中国平煤神马集团10亿元中票明起发行，申购区间2.60％～3.50％

南阳城投控股拟发行10亿元公司债，获上交所受理

南阳城投控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴中小微企业支持债券项目获上交所受理。本期债券发行规模10亿元，承销商/管理人为中国银河证券。2024年12月31日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

许昌魏武产投集团拟发行5亿元公司债，选聘承销商

许昌市魏武产业投资集团有限公司发布非公开发行公司债券招标公告。许昌魏武产投集团此次选聘债券承销商负责非公开发行不超过人民币5亿元(含5亿元，以最终批准发行规模为准)的承销工作。合同履行期限不超过5年。

许昌魏武产投集团拟发行5亿元公司债，选聘承销商

安徽省国有资本运营控股集团拟发行50亿元公司债，招标2家承销商

安徽省国有资本运营控股集团有限公司发布公司债券发行承销服务项目招标公告，拟选择2家债券发行承销商。安徽省国有资本运营控股集团计划申报额度不超过50亿元，发行期限不超过15年。募集资金用于偿还存量债务、补充流动资金、权益出资等用途。发行主体信用评级AAA级。该项目承销服务费用总费率不得超过0.055%。

全国首单“人工智能和低空经济”科创公司债券完成发行，规模6.5亿元

近期，芜湖远大创业投资有限公司成功发行全国首单“人工智能和低空经济”科创公司债券。本次债券发行规模6.50亿元，期限3年，票面利率2.15％。募集资金将重点投向人工智能和低空经济等符合“十五五”规划建议的科技领域。

债市主体

郑州经开投资集团获AAA主体信用评级

近日，经中诚信国际信用评级有限责任公司、中证鹏元资信评估股份有限公司两家评级机构评定，郑州经开投资集团获评AAA主体信用评级，评级展望为“稳定”，这是郑州经开区第一家AAA主体信用评级的国有企业。

郑州经开投资集团获AAA主体信用评级

夏邑县天龙湖投资开发退出融资平台，为非发债主体

夏邑县人民政府发布公告称，为深入贯彻落实中央、省关于地方政府债务管理的要求，进一步厘清政府与企业的边界，推动融资平台公司市场化、产业化转型，预防和化解债务风险，夏邑县天龙湖投资开发有限责任公司已经转型为市场化运作的国有企业。公告称 ，经研究，决定自即日起夏邑县天龙湖投资开发有限责任公司退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。转型后的国有企业依法市场化自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展，承担有限责任。

兰州成立国有资产运营管理公司，注册资本50亿元

天眼查工商信息显示，近日，兰州市国有资产运营管理有限公司成立，法定代表人为曾东山，注册资本50亿元人民币。股东信息显示，该公司由兰州市财政局全资持股。

兰州成立国有资产运营管理公司，注册资本50亿元

安徽省信用担保集团增资至275.66亿元

天眼查工商信息显示，近日，安徽省信用融资担保集团有限公司发生工商变更，注册资本由261.86亿元人民币增至275.66亿元人民币。

安徽省信用担保集团增资至275.66亿元

债市舆情

南宁城投集团：公司总工程师李彪接受审查调查

南宁城市建设投资集团公告，公司总工程师李彪涉嫌严重违纪违法，目前正接受南宁市纪委监委纪律审查和监察调查。

九江置地投资原董事长兼总经理何以战接受纪律审查和监察调查

九江市置地投资有限公司原董事长兼总经理何以战涉嫌严重违纪违法，主动向组织交代问题，目前正接受九江经济技术开发区纪检监察工委纪律审查和柴桑区监委监察调查。

市场观点

信用11月还能拉久期吗？机构料久期继续追涨的增量资金动力不算充足

中邮固收团队分析，上周债市普涨，信用债行情持续回暖，但短端不及中长端修复力度大。上周行情修复尤为迅猛，几乎一步到位，目前短端重新回到今年以来的收益率低位，3-5Y修复进度也已过半，只有5Y以上的目前票息仍保持相对高位。从机构行为来看，上周3-5Y的行情主要由公募基金追久期引起，背后可能反映了摊余成本法债基四季度集中到期带来的买入需求。

但展望后续，久期继续追涨的增量资金动力不算充足，虽然11月属于定开产品集中打开的阶段，但其他来自理财、保险等主要配置盘预期需求不大，此外信用ETF产品的表现也较为一般，较难拉动市场情绪。11月留下的信用窗口期较窄，对于负债端稳定的机构，依然建议3-5Y弱资质城投下沉择券，收益率在2.2%-2.4%为主；对于交易盘而言，波段操作不建议追超长久期信用债，盈亏同源的风险需警惕，可以适当参与流动性更高的超长二永，5Y以上收益率在2.0%以上，对比10年国债收益率高30BP以上，还有空间。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝