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沪指又一次站上了3800点，是不是有点“爷青回”的感觉？

历史上A股真正意义上有效突破这个点位，其实只有两次。第一次是2007年，那时候经济增速飙到10%以上，股权分置改革释放了制度红利，人民币还在升值，资金哗哗往里冲，沪指一口气从3800冲到了6124，成为多少老股民心中的神话。

第二次是2015年，杠杆资金凶猛，配资盛行，指数快速突破3800之后、两个月内直接干到5178点，但泡沫来得快、去得也快，监管一收紧，市场就哗啦啦回调。而这一次，2025年8月22日，沪指收盘站稳3825点，刷新十年新高。

但和之前两次相比，现在的市场环境、资金结构和估值逻辑，已经完全不同了。

这一波行情，最大的特点就是“机构主导+科技主线”。你有没有发现，最近爆炒的不是以前那种齐涨齐跌的题材，而是硬核科技——算力、半导体、AI芯片，这些需要一定认知门槛的方向。

比如寒武纪，一天就涨了20%，中芯国际、海光信息这些大块头也都跟涨，就连科创50指数单日都能干出8.59%的涨幅，说明资金不是在瞎炒，而是真有产业逻辑在支撑。

再加上最近政策也在持续点火，5000亿级别的金融工具明确投向数字经济，国产算力生态也越来越成熟，就连英伟达H20可能难产的消息，都在助推国产替代的预期。

券商板块虽然也跟着动，但这一轮明显不是2015年那种纯杠杆牛，而是有真实景气度支撑的结构性行情。

外资怎么看？

高盛、摩根士丹利这些大行最近都在发报告，说A股中长期还有空间。逻辑也不复杂，一是居民资产还在从存款向理财、股市搬家；二是政策面对科技创新的支持力度够强；三是全球流动性环境可能逐步宽松。

市场普遍预期美联储9月可能降息，一旦成真，新兴市场包括A股都会更有吸引力。别看外资有时候进进出出、情绪波动大，但真遇到趋势性机会，它们从来都不愿错过。

往后看，现在大家情绪虽然热，但还不至于疯狂。

一个重要的参考指标是股票总市值占GDP的比重，现在大概在70%-74%左右，相比2007年的129%和2015年的113%，并不算离谱。这说明市场整体估值还在合理范围内，没出现全局性泡沫。

趋势既然已经走出来了，咱们最好的策略就是顺势而为，别轻易猜顶，也别逆势做空。尤其是在科技主线已经明朗的情况下，可以围绕半导体、算力、AI应用这些方向做多元配置，筹码别太集中，心态别太焦虑，牛市里最大的风险，不是回调，而是你提前下了车。