告一段落，贸易战迎来喘息期，资本长牛继续。

75国豁免，美国找到求饶的“盟友”。

从34%，到84%，再到125%，最终选择豁免部分进口商品的对等关税。

意味着别有用心针对我国的贸易战，第一阶段，以部分开征，部分免征收场。

贸易战，中场休息了。

当然，可能不能算一次中场休息，更像是篮球赛事里，第一节的节间暂停，为了插播广告。

这让我想起NBA的比赛里，如果双方都不喊暂停，就会有官方暂停。

因为利益的牵扯，那些赞助商就必须需要节间的暂停，给到他们可以广告的舞台。

熙熙攘攘，皆为利来，大国小国，皆是如此。

这一轮贸易战，掀起的资本风浪可不小。

就以美股为例，纳斯达克指数，一个多月时间，就从20000多点，一路下挫到14000多点，区间跌幅最大27%。

与之形成鲜明对比的，是黄金价格，2025年已经攀升超过了20%。

资金的避险情绪浓厚。

全世界的资本市场，都出现了前所未有的动荡。

A股相比全球波及并不大，但上证指数也从3439，最低跌到了3040，区间最大跌幅11.6%。

4月7日的跌幅，超过了7%，足以载入史册。

就在贸易战逐步缓和之后，全球的资本市场，迎来了短暂的复苏。

大部分人最关注的，其实是A股的牛市，还有没有，还能不能继续？

因为贸易战本身，不管是不是打打停停，不管有多少的限制，都会对经济的发展产生一定的影响。

在这种影响之下，牛市的底层逻辑，是不是会发生改变。

首先，我们需要明白，我们的牛市是从什么时候开始的，底层的逻辑又是什么。

牛市的起点，源于四个字，金融强国。

这是2024年初提出的口号，而且当时就已经开始布局。

2023年下半年开始，利好齐发，市场却选择无视，一路挖坑向下。

最终，融资背了锅，雪球爆了仓，小微盘股被斩杀，某队抄了底。

从逻辑上来讲，金融强国的本质，同样是自主可控，要把最关键的筹码，都捏在自己的手里。

牛市的起点是2635，筹划牛市则是从2023年中，喊出牛市口号，则是2024年初。

也就是，在贸易战还没有打响之前，牛市的这盘棋，已经开始布局了。

当然，从那个时候开始，我们就不断的看到市场的一些变化，包括主线的崛起。

2023年，上半年炒科技，下半年炒华为。

2024年，上半年炒科技，下半年依旧炒华为，还炒芯片，炒机器人，炒算力等等。

2025年，一季度，依旧是炒科技。

可以这么说，科技不是当下才开始炒作，最早可以追溯到2023年初，ChatGPT问世的时候开始。

而科技主线，其实早在上一轮牛市里，就开始酝酿了。

科技股在2024年下半年的第一轮炒作中，就有大把的突破2021年高点了。

与此同时，我们还听到过几个名词，中特估，央企市值管理，央企蓝筹等等。

以蓝筹、央企、分红、高股息、回购、增持、重组等名词环绕的核心，蓝筹股的估值回归，也同步在进行着。

中特估，意味着拉动的是估值，并非完全是业绩，同样的业绩拔高估值，使得中国的核心资产增值，是另一条主线。

当然，这条主线的炒作比较缓和，预留了一些空间，没有特别的夸张去透支。

牛市的底层，金融强国的逻辑，要把筹码掌控在我们自己的手里。

确实，他们做到了，包括这一轮的贸易战。

最终，大把的恐慌筹码，依旧被收入囊中，而且价格低廉，香得很。

可以这么说，上面提及的稳定资本市场，做的是分毫不差。

当下的大A，真的是稳如泰山，压根不会受外围的影响。

所谓的大风大浪，更多时候是舵手的刻意为之，目的是甩掉一些本不该搭上这条船的人。

当牛市的底层筹码稳固之后，就要重新去看，牛市的推手和逻辑有没有变化了。

任何一轮牛市的底层，压根不是什么业绩，也不是什么经济。

1999-2001，经济好吗？

2005-2007，经济好吗？

2013-2015，经济好吗？

2019-2021，经济好吗？

牛市底层的逻辑核心，是货币，只有货币才是推动牛市的核心。

2024年，是定调的一年，12万亿的化债，就是推动牛市的货币基础。

2025年，是放水年，一季度的M0增长是两位数，那可是真金白银的货币政策。

2018年，是熊市，当时货币政策是保持中性。

2019年，松紧适度，2020年，灵活适度，2021年，合理适度。

2022年，灵活适度，2023年，精准有力，2024年，灵活适度+精准有效。

牛市提倡适度宽松，熊市确保精准有力，才是货币政策的核心。

简单的说，要推升资产价格的时候，保持适度宽松，避免通胀和危机的时候，确保货币精准有效。

而这次2025年的适度宽松，可是时隔十多年再次提及的货币政策。

放水的本质，至少在当下这个小周期里，是绝对不会轻易改变的。

牛市底层的逻辑，其实也是稳固的。

那么这轮牛市到底要干嘛，达成什么目的，才会结束呢?

本质依旧是拉动产业经济。

1999年的牛市，当时正值互联网泡沫时期，发展的是第一轮科技。

2005年的牛市，炒的是当年的国资改革（国有股份制改革），推动转型。

2009年的牛市，炒作的是中小板的推动，扶持中小企业。

2014年的牛市，炒作的创业板，重组并购，以及消费电子、TMT等产业升级。

2019年的牛市，看似是消费升级推动，实则是推动了整个新能源行业走向世界，不论是光伏、电池还是新能源汽车，都是牛市拉动的产业升级最直接受益的。

2024年的牛市，其实目标非常的明确，就是推动科技的升级，产业的升级。

从大方向来说，自主可控四个字，印在了科技的底层逻辑里。

重组并购，是一种展开方式，央企的牵头，是为了彰显国有资本的信心。

至于科技的细分领域，其实也多次提及了，诸如集成电路（半导体）、具身智能（人型机器人）、AI大模型等等。

这些不都是空穴来风，而是自上而下有序的推动。

目的也非常明确，一二级市场的联动，推动产业资本介入科技型企业，助力实现转型升级。

任何一轮牛市，都是带着任务来的，而不是为了牛市而炒作牛市。

货币放水，消费刺激，产业升级，这些都是刻在周期里的。

贸易战，也动摇不了我们前进的步伐，我们不会因为贸易战而停止发展，只会更加坚定不移的实现自主可控，金融强国。

因为只有这样，我们被卡的脖子才会被松开，我们才能挺直脊梁。

不论有没有这个喘息期，我们都会推动资本市场向前看。

一场精心布局多年的牛市，只会迟到，不会缺席。

局就在那里，关键是你有没有看懂，是不是相信了。

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