A股市场再次站上历史性关口前夜。

今日沪指盘中再度刷新年内高点，收在3950点，距离4000点仅一步之遥。

上一次沪指触及4000点，还要追溯到整整十年前的2015年8月18日。

十年轮回，市场结构已发生深刻变化。

如今，推动指数突破的引擎，不再是当年的消费地产与金融，而是一场以硬科技为核心驱动力的结构性牛市。

目前市场在讨论下周沪指能否正式开启“4”字头时代？

所以，与其问“下周能不能破4000”，不如换个问题更实在：

这一轮，到底是谁在推动市场？

笔者认为是科技，而且是硬科技。

我们不妨从三个角度来拆解：产业趋势的拐点、资本偏好的迁移、以及龙头公司的信号意义。

这三者叠加，或许比一个4000整数关口更能说明问题。

一、产业趋势：算力或许正在成为新时代的“电力”

你有没有发现，最近几年，大家讨论“基础设施”的方式变了？

以前说基建，说的是高铁、公路、水泥；现在说基建，说的是数据中心、AI训练集群、光模块、服务器。

这不是概念炒作。

根据公开数据，国内主要云厂商2025年资本开支同比增速重回两位数，其中超过60%投向AI相关设施。

更重要是，国产替代方案已在头部客户中完成小批量验证。

产业链反馈显示，2025年Q3以来，高速光模块订单能见度已排至2026年Q2。

这意味着什么？

意味着我们正在经历一场算力需求的真实爆发。

就像20世纪电力改变工厂一样，今天的算力或许正在重塑企业的生产函数。

一家互联网公司训练一个大模型，动辄需要上万张GPU、数月时间和数千万电费。

这种级别的资源消耗，催生了对上游硬件的刚性需求——光模块、PCB、散热、连接器、电源管理……

所以你看，今天中际旭创为什么能再创新高？立讯精密为什么开始讲高速互联的故事？工业富联为什么不再强调“代工”，而是强调“AI服务器出货量高增长”？

因为它们不再是传统制造，或许是算力时代的“卖水人”。

二、资本偏好：新股涨得猛，或许“牛市氛围”正在形成

A股市场有个不成文的规律：什么时候新股敢大涨，那么市场情绪大概是向好信号。

你想啊，打新本来就是博弈为主。没有历史包袱，没有机构持仓，全靠预期和流动性支撑。

如果连这种“轻资产、高波动”的标的都能被热捧，说明资金的风险偏好已经在回升。

看看最近的新股表现：（只作为举例子，并不是推荐）

N超颖（PCB）上市首日最高涨477%，收盘仍涨近400%；

云汉芯城涨344%，奥美森涨337%，道生天合涨314%；

即便是偏传统的马可波罗（瓷砖），也涨了140%。

这些公司虽然行业不同，但有一个共同点：大多数属于电子、新材料、高端制造等细分领域，且具备一定的技术壁垒或国产替代逻辑。

资金在挑赛道，也在挑公司。

更重要的是，这种“打新溢价”如果能持续几个季度，就会形成正反馈：更多优质科技企业愿意上市 → 投资者有更多标的可选 → 市场流动性改善 → 估值中枢上移。

换句话说，一个健康的科技股权融资生态，正在慢慢成型。

这比指数涨到哪一点位，或者重要得多。

三、信号意义：寒武纪又超过茅台了，这回不一样？

今天寒武纪股价冲上1525元，再次超越贵州茅台，成为A股价格最高的股票。

笔者看到不少人调侃：“AI终于比白酒贵了。”

但如果我们认真一点，这件事其实挺有意思的。

十年前，茅台是A股的“信仰资产”——稳定、高ROE、现金流好、品牌护城河深。它代表的是一个消费升级、地产繁荣的时代。

而寒武纪呢？一家还在AI、产品迭代极快、高估值的AI芯片公司。它的高估值，完全建立在“未来可能成功”的预期之上。

两者对比，或反映出资金对高成长板块的风险偏好提升。

当然，笔者不是说寒武纪一定比茅台伟大，也不是说消费不重要。而是想指出一个事实：市场的定价重心，正在从“确定的现在”转向“可能的未来”。

而且这一次，寒武纪的上涨背景比上次更扎实。

8月那次突破更多是情绪驱动，交易拥挤，后来还被调低了指数权重。

而这一次，伴随着客户导入、订单落地、产业链验证，股价的上涨更有“基本面支撑”的味道。

这不是孤例。科创板整体市盈率（TTM）已从2023年的30倍回升至45倍以上，而创业板科技龙头的机构持仓比例也在持续上升。

这或许说明。市场正在重新给科技定价。

写在最后

下周沪指会不会站上4000点？（历史经验表明，整数关口更多是心理意义，短期突破与否不影响中长期配置逻辑）

说实话，我不确定，也不太关心。

因为指数本身是个滞后指标，它反映的是过去，而不是未来。

真正值得关注的是：我们是否正在进入一个由科技创新主导的资产重估周期？

从产业看，算力需求真实增长；

从资本看，风险偏好逐步回暖；

从结构看，科技龙头开始引领。

这三个信号加在一起，比任何整数关口都更有意义。

也许10年后回头看，2025年的这个秋天，不是因为“指数破4000”被记住，而是因为——一批真正做事的科技公司，终于被市场认真对待了。

大家认为呢？

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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