俄铜、卡莫拉铜矿：海外价差走阔，国内平衡或转变

【海外俄铜流向中国，国内电铜平衡或转变】海外市场上，LME仓库大量提取俄铜，部分流入中国市场。本周，俄铜下游现货市场开始售卖。注册仓单量下滑，LME cash - 3M价差持续走阔。 东南亚地区因冶炼减产和转口物流影响，出现较高现货溢价。 国内方面，本周跨月价差与现货升贴水基本稳定。高频数据显示抢出口需求减弱，后续下游需求与订单或进一步走弱。 供应端扰动围绕卡莫拉铜矿停工事故。预计卡莫拉铜矿暂停至四季度复工，对艾芬豪今年产量指引负面影响大。 整体而言，宏观层面环比转弱，基本面矛盾小。国内电铜平衡有望从紧平衡转向中性，关注库存小幅提升信号，或抑制绝对价格。