重磅会议召开，持续稳定和活跃资本市场

一、行情速览

股市动态：

4月25日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。全市场成交额11370亿元，较上日缩量19亿元。全市场超2800只个股上涨。板块题材上，钛白粉、CPO、电力、云计算、AI医疗板块涨幅居前；创新药、乳业、宠物经济、猪肉股跌幅居前。截至4月24日，两市两融余额合计17915.60亿元，较前一交易日减少29.40亿元。

债市动态：

4月25日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.04%。

ETF指数资金流向：

4月24日ETF市场总体资金净流入45亿元；宽基层面，创业板指资金净流入6.12亿元、创业板50资金净流入3.28亿元；行业/主题层面，黄金资金净流入29.45亿元、互联网资金净流入6.87亿元、机器人资金净流入5.52亿元。净流出宽基层面，中证A500净流出7.28亿元；行业/主题层面，创新药净流出5.05亿元。4月25日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为23.66亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为16.15亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.26亿元，中概互联网ETF（代码：159607）成交额为3.62亿元，嘉实上海金ETF（代码：159831）成交额为0.67亿元。

二、今日聚焦

1、中共中央政治局：持续稳定和活跃资本市场

据新华社，中共中央政治局召开会议，会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。

2、潘功胜：中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策

2025年4月23日-24日，二十国集团(G20)在美国华盛顿召开今年第二次G20财长和央行行长会。会议讨论了全球经济展望、完善国际金融架构、应对非洲发展和增长困境等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言，中国人民银行副行长宣昌能参加会议。潘功胜强调，经济碎片化与贸易紧张局势持续扰乱产业链供应链、削弱全球经济增长动能，贸易战、关税战没有赢家，主要经济体应加强参与国际宏观经济金融政策协调，采取实质行动推动国际合作，维护全球经济和金融稳定。当前中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融市场运行平稳。中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，推动中国经济高质量发展。

3、七部门：开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点

工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出，深化人工智能赋能应用。支持相关单位建立医药大模型创新平台，协同开展医药大模型技术产品研发、监管科学研究等，强化标准规范、科技伦理、应用安全和风险管理等规则建设。开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点，鼓励龙头医药企业与医疗机构、科研院所、上下游企业、大用户等组成联合体，面向医药全产业链形成一批效果显著的标志性应用场景。鼓励各地建设医药人工智能领域概念验证、中试验证、共性技术、知识产权运营、开源社区等公共服务平台。

4、中共中央政治局：创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动

中共中央政治局召开会议，会议强调，要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：应充分相信国家维护资本市场稳定的决心

中信证券研报指出，2023年10月以来，中央汇金通过增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。根据公募基金23Q4-25Q1季度披露的持有人数据，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少的情况，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。我们认为，A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。

国金证券：增量政策的核心逻辑逐渐清晰

国金证券指出，近期政策信号密集释放，增量政策的核心逻辑逐渐清晰：第一，外交工作是应对关税冲击的头等大事。“对等关税”的本质不是贸易，而是博弈。中美分别作为最大制造国和最大消费国，能否争取到更多第三方国家的支持决定了博弈的走向。中国与非美国家的外交成果将决定政策的目标，是对冲短期的出口下滑，还是应对长期的外部风险。第二，以加强预期管理和流动性管理为代表的政策时效性强，预计将靠前落地。重要性高的政策需要配合财政加码，落地时点和出口数据走弱有关。

债券市场：

浙商固收：当前可转债市场呈现出显著的防御特征

浙商固收研报指出，当前转债市场相对此前的高涨状态逐渐降温，而且市场呈现出显著的防御特征。当前可转债市场呈现出防御特征主要在于： 首先，基于2024年财报，有关国九条新规将要落地实行，市场风格也将更加关注基本面而非成长预期；其次，评级公司也将会在年报披露完毕后，集中对转债进行评级展望，届时或将继续有相关转债的评级有被下调的可能性；最后，海外关税风险冲击国内风险偏好与基本面。 以上几个方面将对市场风格带来影响，市场大概率短期将会倾向于基本面而非成长；但是值得关注的是，与人民币汇率相似，权益市场亦是争取谈判筹码的重要一环。 展望下一阶段，我们认为短期权益市场大幅调整风险有限，持续向上修复的趋势或有望延续。因此，短期建议投资者关注高等级、基本面稳健的转债，我们认为这类转债或将受益于增量资金入场，同时市场风格也将会倾向于稳健；此外，外需压力上升的背景下，内需的重要性或将继续提升，我们认为受益于消费补贴的消费电子、家电、家居等相关转债也可适当关注；而对于新质生产力相关转债，我们建议高价的标的可以适当止盈，而对于短期已经有充分调整，也可适当的逢低买入。

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