【财经早餐】2025.07.16星期三

► 统计局：上半年，国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%。分季度看，一季度生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。

► 新华财经：遵义餐饮商会发布《关于呼吁外卖平台停止“内卷式”补贴和不正当竞争的倡议书》。为争夺外卖市场份额挑动低于成本价的恶性价格战，已造成市场经营秩序混乱、行业生态严重失衡，导致大量餐饮企业陷入“不参与则无流量，参与则破价亏损”的恶性循环。建议停止非理性补贴，回归价值竞争。

► 央视新闻：英伟达公司创始人黄仁勋将于7月16日出席第三届中国国际供应链促进博览会开幕式。他表示，美国已批准H20芯片销往中国，英伟达将推出RTXpro GPU。中国市场如此庞大、充满活力，AI发展非常快。这里有全球50%的AI研究人员。因此美国企业扎根中国市场的确至关重要。

宏观经济

1、新华社：7月15日，中央城市工作会议在北京举行。要着眼于提高城市对人口和经济社会发展的综合承载能力，发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈；坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构；推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级；严格限制超高层建筑。

2、统计局：上半年，规模以上工业增加值同比增长6.4%；全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，其中，民间固定资产投资同比下降0.6%。全国城镇调查失业率平均值为5.2%。6月，社会消费品零售总额同比增长4.8%，环比下降0.16%。

3、统计局副局长盛来运：上半年，内需是拉动我国经济增长的主动力。下半年，消费政策还会继续加力。现阶段固定资产投资潜力仍然非常大，价格将低位温和回升。

4、CCTV国际时讯：俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，美国总统特朗普最新对俄罗斯发出的威胁是严肃的，俄方需要时间来进行分析。这一政策转变显示了特朗普日益增长的挫败感。如果普京总统认为有必要，他肯定会进行回应。

5、央视新闻：欧盟发言人称，欧盟无意在8月1日前采取任何贸易反制措施。美国总统特朗普此前宣布将自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。

6、美国：6月，CPI同比增长2.7%，预估2.6%，前值2.4%；环比增长0.3%，预估0.3%，前值0.1%；核心CPI同比增长2.9%，预估2.9%；环比增长0.2%，预估0.3%。

地产动态

1、统计局：6月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅环比扩大0.1个百分点，其中上海上涨0.4%，北广深分别下降0.3%、0.5%和0.6%；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.3%，降幅环比持平。

2、统计局副局长盛来运：今年以来，房地产总体止跌回稳。商品房销售降幅收窄；一二三线城市商品房价格虽有波动，但降幅都有所收窄；房地产市场资金来源也有所改善，房企化债工作有序推进；库存连续四个月减少。目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，这是正常现象。

3、北京市：发布《关于进一步扩大提取住房公积金直付房租业务试点范围的通知》。划转房租频率增加“按季直付”。缴存人申请“直付房租”后，公积金中心依据房屋租赁合同备案的租金支付周期，按月或按季划转可提取的住房公积金至住房出租机构账户，用于支付房租。

4、浙江省杭州市：7月15日迎来2宗涉宅用地出让，均溢价成交，最高溢价率为12.75%，共计成交金额约29.86亿元。

股市盘点

1、周二，上证指数报3505点，下跌0.42%，成交额6468.52亿。深证成指报10744.56点，上涨0.56%，成交额9652.12亿。创业板指报2235.05点，上涨1.73%，成交额4474.44亿。总体上个股普跌。两市成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿。盘面上，CPO、液冷服务器、AI智能体、游戏等板块涨幅居前，煤炭、电力、油气、有机硅等板块跌幅居前。

2、周二，恒生指数涨1.6%，报24590.12点。恒生科技指数涨2.8%，报5431.29点。国企指数涨1.65%，报8877.1点。盘面上，港股科网股集体上涨，阿里巴巴涨近7%，英伟达将开始向中国市场销售H20芯片；哔哩哔哩涨近8%，美团涨超4%；创新药概念股普涨，石药集团涨超7%，中国生物制药涨近5%。南向资金净买入38.24亿港元。其中，港股通（沪）净买入15.9亿港元，港股通（深）净买入22.34亿港元。

3、截至7月15日，北交所上市公司268家，当日无新增。总市值8283.22亿元，成交金额232.24亿元。

4、两市融资余额：截至7月14日，上交所融资余额报9428.37亿元，较前一交易日增加50.85亿元；深交所融资余额报9235.74亿元，较前一交易日增加46.44亿元；两市合计18664.11亿元，较前一交易日增加97.29亿元。

5、上证报：主观策略私募迎来了强有力的竞争者。截至7月14日，百亿级私募中，量化私募数量增至41家，首次超过主观私募。尽管在规模上量化较主观策略仍有差距，但量化多头策略正以极快的速度奋力追赶，前5个月其规模增长超1300亿元。

6、中证报：在“并购六条”及重组新规等政策红利驱动下，A股并购重组市场迎来爆发。截至7月14日，今年以来上市公司披露的并购重组事件超200起，同比增长近4倍，创下历史新高。

7、证券时报：近期多家A股公司集中披露2025年半年度业绩预告。上半年，证券、影视、稀土以及人工智能、算力等板块多家企业净利润预计大幅增长。其中华宏科技预计净利润同比将增长3047.48%至3721.94%。

8、泡泡玛特：预期截至6月30日止六个月之收入可能同比增长不低于200%；预期本期间本集团溢利同比增长不低于350%。

9、中国银河：预计上半年净利64亿元-68亿元，同比增长45%-55%。

10、中际旭创：预计上半年净利润36亿元-44亿元，同比增加52.64%-86.57%。

11、金力永磁：预计上半年净利润3亿元-3.35亿元，同比增长151%-180%。

12、光库科技：预计上半年净利润4856万元–5463万元，同比增长60%–80%。

13、岩山科技：全资子公司海南瑞弘与国策投资等共同投资嘉兴澜晟，基金将投向字节跳动海外主体。

14、大华股份：控股子公司华睿科技拟调整至香港联交所上市。

15、伯特利：拟1.98亿元参与投资合伙企业，主要用于投资人形机器人等领域高成长性未上市企业股权。

16、中化国际：拟购买南通星辰100%股权，股票7月16日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

17、*ST威尔：拟以5.46亿元现金收购紫江新材51%股权。

增减持

18、楚天龙(2连板)：公司控股股东之一致行动人在股票交易异常波动期间共减持公司股份26.2万股。

19、杭州银行：股东中国人寿拟减持不超过0.7%公司股份。

财富聚焦

1、上海市委宣传部、网信办：推出《上海市关于支持互联网优质内容创作的若干举措》。对集聚区内成效显著的公共服务平台，以及全市范围内表现突出的孵化器、产业园区，市级层面按市促进文化创意产业发展专项资金管理要求，每年提供最高1000万元奖励。

2、统计局：上半年，全国居民人均消费支出14309元，同比增长5.2%，扣除价格因素影响，实际增长5.3%。

3、医保局：第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动，经过三阶段筛选，55个品种纳入第十一批集采报量范围。即将开展医疗机构报量工作。采购规则总体将坚持“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则。

4、发改委：新一轮成品油调价窗口自7月15日24时开启，国内汽、柴油价格每吨分别降低130元和125元。折合升价，92号汽油下调0.10元，95号汽油和0号柴油均下调0.11元。以油箱容量为50升的小型私家车计算，加满一箱92号汽油节省5元。

5、大湾区之声：澳门特区政府推出临时性的《育儿津贴计划》，7月16日起接受申请，津贴金额为每年度18000澳门元。

行业观察

1、市场监管总局：聚焦当前直播电商行业存在的侵害群众利益突出问题，规范直播电商行业乱象，切实维护广大消费者和经营者的合法权益。健全规则制度，落实直播电商行业各参与主体法律责任。强化穿透监管，提高对直播电商人防物防技防监管能力。

2、工信部：目前正在公开征集对《移动电源安全技术规范》等制修订计划项目的意见。将对包括充电宝在内的移动电源设置更严格的技术标准。本次拟制定的强制性国家标准包括一般要求、产品标识等基本要求，移动电源的过充电保护、过放电保护、短路保护、过载、误操作等特殊要求。

3、途牛：进入暑期的这两周，出游人次同比增长超30%。热门目的地包括北京、上海、三亚、杭州、南京、广州、成都、重庆、珠海、西安等。

4、Canalys：第二季度，全球智能手机市场同比下滑1%，这是六个季度以来的首次下跌。三星凭借其Galaxy A系列，占据了19%的市场份额。苹果位列第二，占比16%。小米本季度表现稳定，占据15%的份额。

5、IDC：中国第二季度智能手机出货量同比下降4.0%，市场份额排名前5的分别为华为（18.1%）、vivo （17.3%）、OPPO（15.5%）、小米（15.1%）、苹果（13.9%）。

6、TrendForce：预估中国Robotaxi市场规模将于2035年达445亿美元，2025至2035年间的CAGR高达96%。中国厂商参与者众且积极，以百度、小马智行与文远知行等为首。后续Robotaxi的单价里程费用随之降低，有助提高使用者意愿。

7、RhoMotion：6月，全球电动和插电式混合动力汽车销量增至180万辆，同比增长24%。

8、统计局：上半年，生产原煤24亿吨，同比增长5.4%；生产原油10848万吨，同比增长1.3%；生产天然气1308亿立方米，同比增长5.8%；规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%。

9、央视财经：中国已成为全球最大化工产业生产国和消费国。在精细化工领域，我国营收已占据全球50%的市场份额。

10、宇树科技王兴兴：在人形机器人的技术和产品的发展上，全球的目标基本是类似的，但不同国家的优势有差异。比如中国有很深厚的生产制造和硬件的功底，美国有更好的软件生态，这也值得大家共同的合作努力，用全球力量共同推动机器人产业发展。

11、上观新闻：上半年，上海电竞产业收入32.54亿元，同比增长6.91%，其中，电竞直播收入21.22亿元，赛事收入5.07亿元，均位列全国第一。

公司要闻

1、澎湃新闻：近日“山姆下架多款口碑商品上新好丽友”登上热搜，山姆工作人员回应称，可能是商品库存不足，缺货时会下架补货，待货源充足后便会重新上架。山姆一贯遵循品质优先的选品原则，对于反映的情况高度重视，已第一时间展开调查。

2、宇树科技王兴兴：宇树科技成立于2016年，一步一个脚印取得了成绩，在人形机器人和四足机器狗的领域出货量在全球最多，很多技术指标处于全球领先水平。希望推动机器人在工业和服务领域落地，用技术创新推动社会的进步。

3、萝卜快跑：与全球最大的移动出行服务平台Uber建立战略合作伙伴关系，将无人驾驶出行服务拓展至美国和中国大陆以外的全球多个市场。按照计划，数千辆萝卜快跑无人驾驶汽车将接入Uber全球出行网络。

4、抖音：本地生活业务将投入亿级平台补贴，支持连锁品牌酒店官方直播、区域矩阵号及商家职人直播、明星达人探店，上线特惠日历房、酒店通兑券、会员体验券包等，特惠订房6折起。

环球视野

1、《求是》：发布国家主席习近平重要文章《坚定不移推进高水平对外开放》。中国是外商理想、安全、有为的投资目的地，坚持经济全球化正确方向，推动贸易和投资自由化便利化，反对保护主义和单边制裁。

2、央视财经：由于美国总统特朗普表示将自8月1日起对巴西商品征收50%的关税，橙汁和咖啡等期货价格上涨。其中9月冷冻浓缩橙汁期货的结算价为每磅3.1385美元，涨幅为8.7%，这是自4月中旬以来的最高水平。目前在美国销售的橙汁有一半以上来自巴西。

3、新华社：苏富比拍卖行将于7月16日拍卖一块来自火星的陨石，预估价高达200万至400万美元。据鉴定，这是迄今地球上发现的最大火星陨石。

4、央视新闻：5月16日至7月13日期间，西班牙有1180人因高温相关原因死亡，其中大部分死者的年龄在65岁以上。西班牙北部加利西亚、拉里奥哈等地受高温影响最为严重。西欧地区经历了有记录以来最热的6月。

金融数据

国内

1、北京商报：7月15日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，其中包括3个月期规模8000亿元、6个月期规模6000亿元。这也是买断式逆回购启用以来，央行单次操作的最高规模。

2、证券时报：中国ETF市场呈迅猛发展态势，截至4月末，其资产规模占亚太地区ETF资产规模的比例为30.7%；近一年中国ETF市场资金净流入规模达1089.2亿美元，高居亚太地区榜首。

3、新三板：7月15日，合计挂牌6059家公司，当日减少1家，成交金额2.49亿。三板成指报768.96，涨0.03%，成交额1.60亿。

4、国内商品期货：截至7月15日下午收盘，主力合约多数下跌。燃油跌超2%，LPG、苯乙烯、尿素、玻璃、红枣等跌超1%；欧线集运涨超15%，工业硅涨近3%，多晶硅涨超2%，氧化铝涨超1%。

5、国债：7月15日，2年期国债期货主力合约TS2509上行0.04%至102.418，5年期国债期货主力合约TF2509上行0.13%至106.025，10年期国债期货主力合约T2509上行0.18%至108.890。10年期国债利率跌1.69BP，至1.66%；10年期国开债利率跌1.8BP，至1.71%。

6、上海国际能源交易中心：7月15日，上海国际铜价格下跌，主力合约2508，以69250.00元/吨收盘，下跌230.00元，跌幅为0.33%。全部合约成交4675手，持仓量增加318手至7590手。主力合约成交3852手，持仓量增加191手至4501手。

7、央行：7月15日开展3425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有690亿元7天期逆回购和1000亿元1年期MLF到期，当日实现净投放1735亿元。

8、Shibor：隔夜报1.5350%，上涨12.00个基点。7天报1.5460%，上涨3.10个基点。3个月报1.5590%，下跌0.20个基点。

9、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1734，跌0.0572%，人民币中间价报7.1498，跌0.0098%。

10、上海环交所：7月15日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量278720吨，成交额2083.91万元，收盘价73.38元/吨，涨0.4%。

国外

11、亚洲：日经225指数涨0.55%，报39678.02点。韩国KOSPI指数涨0.41%，报3215.28点。

12、美股：道指收跌0.98%，报44023.29点；纳指收涨0.18%，报20677.80点；标普500收跌0.40%，报6243.76点。

13、欧洲：英国富时100收跌0.66%，报8938.32点；德国DAX30收跌0.42%，报24060.29点；法国CAC40收跌0.54%，报7766.21点。

14、黄金：COMEX黄金期货跌0.54%，报3333.50美元/盎司。

15、原油： WTI 8月原油期货收跌超0.68%，报66.52美元/桶。布伦特9月原油期货收跌超0.72%，报68.71美元/桶。

16、波罗的海干散货指数：涨4.66%，报1866点。

· 大模型更新提速，商业落地按下“加速键”·

► 天风证券：KimiK2模型正式发布并同步开源。随着KimiK2等一批国产高性能模型陆续发布，当前国产大模型正从“能力追赶”阶段进入“效率驱动+生态扩张”阶段，ToB与ToC两端的商业化落地路径将进一步拓宽，形成模型-平台-应用的闭环生态。xAI发布Grok4系列模型，推理能力升级，定价超OpenAI。大模型产品路径日渐清晰、推理成本持续下降，将进一步提升AI在教育、广告、电商、企业SaaS等场景的ROI，加快企业客户的部署节奏。从近期多家AI应用公司财报数据来看，用户使用时长、活跃度与付费意愿仍在抬升。

► 国证国际：5-6月，海外大模型迭代迅速且密度高，模型能力提升明显、同时成本下降。谷歌、OpenAI、Anthropic的模型表现优异。国内大模型DeepSeek领先。2月以来，海外大模型API调用量增长迅速。周度数据看，6月底大模型API周度调用量超2万亿。谷歌、Anthropic模型调用量领先。6月调用量看，Gemini 2.0 Flash模型调用量为1.13万亿，Claude Sonnet 4调用量为1.0万亿。API调用量快速增长反映下游场景需求的增长，行业推理需求增加明显，是AI投资叙事的强劲支撑。

► 国投证券：多模态大模型和应用发展的奇点将至。判断依据包括，1）技术进步方面，原生多模态模型架构得到业界认可，OpenAI和Google的原生多模态模型已经在性能、延时、部署上展现出了优势。2）商业化进展方面，除了最头部的OpenAI和Anthropic依靠模型“智能”实现商业化，相当一部分AI应用公司的商业化产品依赖多模态能力。国内维度看，国内公司在视频生成赛道已经实现了较成熟的全球化和商业化之路。

► 国泰海通：AI在证券投研及投顾、银行信贷和营销渠道、保险代理人赋能、小微商户点餐及营销、消费金融风控及客服等场景逐步落地，未来空间广阔。1）看好券商行业智能投研、智能投顾的发展前景，推荐推出垂类模型及相关产品的头部公司。2）看好银行和保险行业中依托大模型实现研发的提质增效及各业务场景的应用。3）看好大模型在支付行业中商户点餐、营销等场景的应用，建议布局相关业务的支付公司。