黑色系市场呈现反常态势。一方面，焦煤、焦炭领跌市场，单日跌幅超3%，期货价格创近期新低；另一方面，三家钢厂突发集体上调钢价100元/吨，这一逆势挺价行为引发市场广泛关注。当前钢市呈现“旺季不旺、淡季更淡”的特征，在多重利空因素交织影响下，钢价下行趋势是否难以扭转？

一、双焦单日大跌超3%，供需承压成主因

从原料端来看，双焦市场呈现大幅下行态势。1月20日，双焦主力合约同步走弱，焦煤主力合约2605收盘价跌至1124.0元/吨，跌幅4.50%；焦炭主力合约收盘价1673.5元/吨，跌幅3.54%，在黑色系品种中跌幅居前。此次双焦价格大幅下跌并非偶然，核心驱动因素为供需两端的双重压力。

需求端方面，钢企检修范围持续扩大，部分企业对高炉实施为期三个月的检修，日均影响铁水产量1.8万吨，直接导致双焦采购需求收缩。同时，前期钢厂及焦化企业已完成节前补库工作，部分煤矿订单排期至春节前，下游市场缺乏进一步补库的动力，需求端对双焦价格的支撑作用彻底弱化。

供应端压力则持续攀升，元旦过后，蒙煤通关量维持高位运行，国内炼焦煤矿山产能利用率回升至88.5%，原煤日均产量环比增加7.9万吨，全口径焦煤库存连续两个月累积，进一步压制了价格上行空间。

二、钢厂涨价100元/吨？是拐点还是被动防御

在双焦价格下跌削弱钢价成本支撑的背景下，三家钢厂逆势上调100元/吨钢价的操作，打破了市场单边看空的情绪。但深入分析可知，此次涨价更偏向钢厂的被动防御，而非主动拉动价格上涨。

当前A股37家钢铁企业前三季度合计亏损超107亿元，行业亏损面持续扩大，钢企盈利空间被原料成本与成材价格双重挤压，已处于极低水平。此次涨价大概率是钢企为缓解经营压力、试探市场承接能力的举措，并非行业趋势逆转的信号。

三、短期利空共振，钢价下跌压力难消

在双焦价格下跌与钢厂挺价的博弈格局下，钢价后续走势值得关注。从短期来看，钢价下行压力尚未缓解，多重利空因素共振对市场形成压制。

首要因素为需求端的季节性低迷。当前处于钢材消费传统淡季，全国多地出现降温降雪天气，户外施工活动受限，终端采购需求近乎停滞，贸易商出货压力显著增加，市场交投活跃度降至低位。作为钢材需求核心领域的房地产行业持续疲软，投资同比大幅下滑17.2%，建筑用钢需求难以释放，而消费端复苏力度不足，无法对冲投资端的拖累效应。

其次，成本端支撑作用进一步弱化。除双焦价格下跌外，铁矿石市场同样面临供需失衡问题。全球矿业巨头必和必拓2025财年上半年铁矿石产量创历史新高，叠加巴西铁矿石产能释放，必和必拓通过主动降价实现去库存，直接引发铁矿石期货价格大幅下行。国内市场方面，47港铁矿石库存攀升至近三年同期高位，而钢厂春节前采购需求持续回落，累库压力进一步削弱了原料端对钢价的托举作用。

四、部分信号或有望减缓钢价下行节奏

短期来看，焦煤价格下行空间相对有限，距离春节仍有三周时间，节前市场存在阶段性补库预期，叠加寒潮天气带动动力煤价格企稳，有望为焦煤价格提供一定支撑，进而减缓钢价下行幅度。同时，钢厂集中检修高峰期已过，高炉开工率逐步趋于稳定，铁水产量进一步回落空间收窄，对焦炭需求形成刚性支撑。此外，央行结构性降息、中小微企业贷款贴息等政策虽短期难以转化为实质性需求，但长期来看，将为行业复苏奠定基础。

五、综合研判：节前钢价大概率震荡下行

综合来看，当前钢市仍处于“供需双弱、成本承压”的弱势格局，钢厂逆势涨价难以改变短期下行趋势，春节前钢价大概率维持震荡下行态势，波动幅度相对有限。对于贸易商，建议严控库存风险，秉持按需补货原则；下游企业可择机逢低采购，规避盲目追高风险。

钢厂此次涨价能否遏制钢价下行趋势？春节前钢市是否会出现趋势反转？欢迎在评论区分享观点，以上资讯分析仅供参考，据此入市，风险自担！