沙弥新股申购解析：同宇新材（20251）

沙弥新股申购解析：同宇新材（2025-35）

今日创业板一支标的申购，精析如下：

（1）同宇新材（保荐人：兴业证券）301630

公司主营业务系电子树脂的研发、生产和销售，主要应用于覆铜板生产。公司产品主要包括MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、高溴环氧树脂、BPA 型酚醛环氧树脂、含磷酚醛树脂固化剂等系列。

逻辑解析：

①看估值：同宇新材本次公开发行股票数量为1,000万股，发行后总股本4,000万股，本次发行价格84元/股，对应标的公司上市总市值33.6亿，对应发行人2024年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为23.94倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于同行业可上市公司对应市盈率算术平均数27.78倍（剔除异常值后，截至2025年6月26日），发行市盈率低于行业市盈率水平，低于同行业可比上市公司市盈率水平（剔除异常值），发行定价具备合理性。

②基本面：

公司是中高端覆铜板行业电子树脂供应商，在内资企业中具有领先优势。自成立以来，始终秉承“不断创新、持续改进、为客户提供最优性价比的产品和服务”的经营理念，高度重视技术创新、工艺改进与品质保障，与下游客户建立了长期良好的合作关系。公司主要客户包括建滔集团、生益科技、南亚新材、华正新材、超声电子、金宝电子等覆铜板知名企业，通过服务覆铜板行业客户，公司产品最终主要应用于计算机、消费电子、汽车电子、通讯等领域。

电子树脂作为制作覆铜板的三大原材料之一（树脂、增强材料和铜箔），对覆铜板性能存在至关重要的影响，覆铜板是加工印制电路板（PCB）的基础材料，印制电路板是电子元器件的支撑体也是电气链接的载体。电子树脂、覆铜板和印制电路板，已然成为现代电子产品中不可或缺的重要组成部件，最终被广泛应用于智能家电、工业控制、计算机、消费电子、汽车电子、通讯等各个行业。目前，先进制造国家皆将电子信息行业列入战略性重点发展行业，电子树脂作为重要基础材料之一，其开发及应用技术对产业发展起着关键性作用。

公司是中国电子材料行业协会理事单位、覆铜板材料分会理事单位，根据中国电子材料行业协会覆铜板材料分会2022年5月出具的《证明》，公司产品在近三年国内同行业内资企业的销量均名列前茅。公司是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、广东省制造业单项冠军示范企业，并先后被评为广东省博士工作站、广东省电子级树脂工程技术研究中心。公司的无卤高CTI环氧树脂、高性能电子电路基板用特种树脂、苯并噁嗪树脂被广东省高新技术企业协会认定为广东省高新技术产品，MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、BPA型酚醛环氧树脂、含磷酚醛树脂固化剂、高耐热高溴环氧树脂、低介电苯并噁嗪树脂、聚苯醚树脂被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新技术产品。公司曾荣获第七届中国创新创业大赛新材料行业全国总决赛成长组全国第七名，以及第八届中国创新创业大赛（广东肇庆赛区）成长成熟企业组一等奖。

③看募投：

按本次发行价格84.00元/股、发行新股1,000.00万股计算，预计发行人募集资金总额为84,000.00万元，扣除预计发行费用7,962.17万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为76,037.83万元。募集资金投资项目如下：

公司本次拟实施的募集资金投资项目中，“江西同宇新材料有限公司年产20万吨电子树脂项目（一期）”以现有主营业务和核心技术为基础，新建生产场地，实现年产15.2万吨电子树脂。一方面，本项目对现有成熟拳头产品进行扩产，可以有效解决公司现有场地不足、产能瓶颈问题，进一步加强对下游客户的供应和服务能力，巩固公司的行业地位；另一方面，符合公司未来发展规划，在适用于通讯领域的高速高频覆铜板电子树脂方面实现量产，促进公司可持续发展。

④看管理：

截至本招股说明书签署日，张驰先生任公司董事长、总经理，直接持有发行人1,199.73万股股份，占发行人股份总数的39.99%，同时，张驰为四会兆宇唯一普通合伙人并通过四会兆宇间接控制发行人5.26%的表决权。张驰控制的发行人表决权比例合计为45.25%，为发行人的控股股东。

截至本招股说明书签署日，苏世国先生任公司董事、副总经理，直接持有发行人783.97万股股份，占发行前总股本的比例为26.13%。张驰和苏世国二人合计控制的发行人表决权比例为71.38%，依其持有股份所享有的表决权能够对公司董事会及公司生产经营管理等重大决策产生重大影响。因此，认定张驰先生和苏世国先生为发行人的共同实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值优于可比公司及行业，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）