99%！降息明牌了！A股，会迎来新一轮大涨吗？

上证指数在时隔逾十年后，于本周一重新站上4000点关口，全球市场目光再度聚焦A股。而就在这个关键时刻，美联储降息的“明牌”已然发出，这场全球资本盛宴会将中国股市推向何方？

10月29日上午，A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.37%，报4002.83点，深成指涨0.9%，创业板指涨1.35%。这是继10月28日沪指突破4000点后的持续上扬，市场做多情绪浓厚。

与此同时，美联储降息预期再次升温。美国9月CPI低于市场预期，按最新预期，今年10月28日和12月9日的会议，大概率还会有两次降息。

01 突破4000点，A股今非昔比

截至10月28日收盘，上证指数盘中最高报4010.73点，为2015年8月18日之后首次站上4000点，创逾十年新高。

与2015年相比，当前A股市场结构已发生深刻变化。在2015年8月18日，A股市场上市公司数量为2568家，总市值仅为52.38万亿元。

而截至今年10月28日收盘，A股市场已有5444家上市公司，总市值达118.11万亿元，上市公司数量增加超2800家，总市值增长超125%。

市场核心驱动力也从资金驱动转向了实体经济转型升级与产业结构优化。

明泽投资基金经理胡墨晗分析，与2015年同点位时期相比，当前市场结构已发生本质变化，整体估值水平也更趋理性，为市场健康运行奠定基础。

02 美联储降息，如何影响A股？

美联储降息对A股投资的影响逻辑主要体现在三个方面：一是给了货币政策空间，有利于整体环境的宽松；二是可能引发全球资金再配置，中国资产特别是港股市场会有较大受益；三是科技类公司用钱更便宜了，有利于加速发展。

中金公司复盘历史数据发现，在九十年代以来美联储六轮降息周期开启后，A股和港股市场风格和行业表现有规律可循。

风格上，美联储降息后A股和港股成长风格、A股小盘有相对表现，红利风格表现偏弱。

行业上，降息前11周左右，可直接受益于市场活跃度的非银金融在A股港股均表现突出；20周左右的中期维度看，A股的计算机、电子、通信以及港股的硬件设备、半导体等板块涨幅居前。

03 内外共振，科技主线清晰

国内政策与美联储降息形成共振，“科技”这一投资方向已经非常清晰。

中国银河证券分析，发展新质生产力是“十五五”时期新旧动能加速切换的首要任务。在外部不确定性加大的环境下，中国对科技自立自强的要求逐步迫切。

银河证券进一步指出，投资科技等于押注国家战略安全。顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是“十五五”规划背景下A股投资的重要主线。

内外部环境结合来看，科技这一投资方向也就很清晰了。

今日早盘，量子科技、海南自贸、PCB概念、锂矿、存储芯片等板块相继拉升，至午间收盘时，海南自贸、有色、多元金融板块涨幅靠前。

市场热点继续在科技和新兴产业中轮动。

04 资金结构优化，上涨基础稳固

当前市场与2015年最大的不同在于资金结构的优化。截至10月27日，A股融资余额报24642.88亿元，虽然创历史新高，但融资余额占流通市值比例为2.51%，融资买入额占A股成交额比例为12.18%。

这两个比例均明显低于2015年高点（4.72%和19.26%），反映出投资者结构的成熟与风险控制的强化。

与此同时，外资持续增配中国资产，国际资本流入步伐加快，居民资产配置亦呈现“储蓄搬家”趋势，进一步为市场注入增量流动性。

华安证券首席经济学家郑小霞判断，内外因素边际向好，预计短期市场有望延续向上。随着良性调整期接近尾声，市场主线将再次回归并不断清晰。

05 机遇与风险并存，理性布局

站在4000点关口，市场机遇与风险并存。短期来看，上证指数4000点作为关键心理与技术关口，市场分歧加大。

部分热门赛道估值处于历史较高水平，获利盘了结与套牢盘解套可能引发阶段性震荡。

尚艺投资总经理王峥建议，对于后市，整体可秉持乐观的基调，但仍需时刻保持谨慎的心态。

在结构上，“大科技”仍是中长期主线。郑小霞建议关注科技领域，包括AI产业趋势的算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）、军工等。

此外，具备高景气度或业绩支撑的行业也需重视，包括电力设备（风电/储能/电池/电源设备）、有色金属（稀土永磁/贵金属）、机械设备（工程机械）等。

回到我们最初的问题：美联储降息明牌下，A股会迎来新一轮大涨吗？

答案是复杂的。短期看，市场在4000点附近难免经历震荡分化。但中长期而言，A股上行格局已进一步确立。

华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰指出，党的二十届四中全会夯实了投资者中长期政策预期，叠加美联储有望降息等因素，短期风险偏好有望得到提振，A股缓慢上行行情仍将延续。

市场从不缺少机会，只缺少发现机会的眼睛。在美联储降息与“十五五”规划共振下，新一轮行情正在孕育，而科技主线，已然清晰。