钱的速度，开始反弹了！

经常看我文章的读者都知道，我比较喜欢分析广义货币（M2），因为M2增速与股市楼市走势息息相关。

M2由居民存款、企业存款以及现金构成，全国总的M2相当于全国总的钱，M2增速相当于市场上钱的增速。

4月13日，央行公布3月份金融数据，其中，3月末，广义货币(M2)余额同比增长7%。

通过下表发现，M2增速从2023年12月从两位数下降到个位数，最低是在2024年6月份的6.2%，再对比一下A股走势发现，M2增速下行的时期往往是股市调整的时期；反之，M2上升的时期，往往股市回暖的时期。

本轮股市行情开始于2024年9月份，至今还保持1.5万亿左右的成交量，而M2则在2024年7月份左右先行反弹，说明M2是股市重要先行指标。最新的M2达到7%，说明钱的增速不仅反弹了，而且势头比较稳定，对股市是重磅利好。

4月14日，财联社等权威媒体转载金融时报的一篇文章引人关注，文章引用到了中国社会科学院学部委员余永定的观点：

与2024年相比，中国人民银行想通过现有政策工具降低市场基准利率，加快M2增速，从而实现 GDP增速5%左右、通货膨胀率涨幅2%左右的货币政策最终目标。

也就是说为了实现今年GDP增速5%左右的目标，货币政策会加码，M2增速也会变快。那么M2增速可能会达到多少呢？我个人的观点是如果外部风险加大的话，M2增速重返两位数也不是没有可能的。

余永定还提到择机降准降息的三层含义：

其一，如果中国宏观经济形势出现某种不利变化，如面临美国加征关税等外部冲击，对中国经济产生负面影响，中国人民银行可能进一步降准降息，刺激经济增长。

其二，如果扩张性财政政策产生的加息压力，削弱了财政扩张效果，中国人民银行就可能加大公开市场操作力度，增加流动性供给，进一步降低利率，甚至在二级市场买入新增发的国债，使扩张性财政政策充分发挥作用。

其三，当资本市场（股市、楼市）遭受某种冲击暴跌，引发系统性经济金融风险时，中国人民银行不但需要大幅降息，提供充分的流动性，甚至要直接入市干预，从而稳定资产价格。

当中的第三点格外引人关注，这表明，第一，国家对股市的重视达到前所未有的高度，资本市场的涨跌成为降准降息的重要依据。第二，当资本市场暴跌的时候，甚至要直接入市干预，从而稳定资产价格，这个重磅观点让人想到了日本央行直接出手购买ETF。

过去的一周，A股经历了巨大的外部冲击，但指数下行空间有限，主要原因是国家队直接下场买入ETF护盘。央行则表示：坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

可见，A股在这波巨大冲击中，央行提供了间接支持。但此次余永定给市场提供了巨大的预期，一是钱的速度，开始反弹了。二是短期降准降息可能会来临。三是国家对股市不会放任不管，必要时直接入市干预，稳定资产价格。