价格上蹿下跳，PVC在等什么？

本周PVC市场经历了一轮过山车式行情。元旦假期结束后，PVC期货从周一小幅阴跌转为周二高开猛涨，周三一度突破5000元关口，但周四再度反转回落。现货价格同样呈现先涨后跌的走势，充分反映了当前市场上强预期与弱现实之间的持续博弈。

一、产能周期：2026年或迎供应转折

2026年有望成为国内PVC产能周期的关键转折点。今年新增产能规模有限，仅浙江嘉化30万吨乙烯法装置计划量产，与2025年高达220万吨的新增产能形成鲜明对比。更重要的是，在政策引导与成本压力下，新疆、山东等地运行超20年的高成本老旧装置预计在一季度集中退出，叠加工信部对超期运行及长期停产产能的排查整治，全年或有300万吨产能逐步出清。全球市场同样呈现收缩态势，2025年欧美日等地已关停约200万吨产能，2026年全球新增产能目前仅知阿联酋35万吨。全球供需缺口的扩大，将缓解国内供应压力，并为我国PVC出口打开增长空间。

二、成本支撑：政策与原料托底价格

PVC价格的下行空间受到成本端的稳固支撑。本周兰炭价格趋稳，电石出厂价小幅上涨50-100元/吨。政策层面，能耗管控措施正逐步抬高行业成本门槛。例如陕西近期就差别电价政策征求意见，拟对电石、烧碱等限制类产能加收电费。一旦政策落地，电石法PVC作为高耗能产业，其生产成本将进一步上升，从而为价格提供底部支撑。

三、短期矛盾：高开工与高库存持续压制

当前PVC供应端压力尚未实质性缓解，高开工率与高库存形成双重制约。截至1月4日，PVC生产企业产能利用率达78.63%，环比提升1.40%。除前期复产装置外，仅广西华谊12万吨装置计划于近期停车，整体供应依然充裕。高开工直接导致库存攀升，截至1月8日，国内PVC社会库存已达111.41万吨，环比增长3.48%，同比增幅高达40.98%。虽然累库速度有所放缓，但高库存基数仍对价格形成明显压制。与此同时，需求已进入传统淡季，受低温天气影响，下游工地施工放缓，制品企业订单不足，开工率持续下滑，进一步加剧供需矛盾。

四、后市展望：短期筑底，长期向好

短期来看，PVC市场预计延续震荡筑底格局。高库存与淡季需求仍是主要制约，价格上涨阻力较大，但成本支撑与产能出清预期也限制下行空间，行情大概率以区间波动为主，等待基本面边际改善。长期而言，市场有望迎来转折窗口。随着春季来临，下游工地陆续复工将带动需求季节性回升，同时若老旧产能按计划退出，供应压力将逐步减轻，叠加出口持续向好，PVC供需结构有望逐步优化，推动价格震荡上移。