今日，香农芯创涨幅超8%再创新高，普冉股份大涨逾10%，江波龙、兆易创新等龙头股集体走强，板块整体活跃度显著提升。

从盘面上看，这让沉寂已久的存储芯片板块迎来久违的反弹信号。

特别是下午之后有一个消息面的影响，那就是“三星暂停DDR5合约价报价”，这方面再次验证了之前存储芯片上涨的逻辑。

所以整体来看，对于存储芯片来说，在市场短线情绪回暖的背后，一场由产业基本面驱动的结构性机会或许正在酝酿。

一、产业趋势：存储进入新一轮上行周期，涨价预期或明确

存储芯片（尤其是DRAM和NAND Flash）具有典型的“强周期性”，其价格走势与全球半导体景气度高度相关。

2023年，受全球经济放缓、消费电子需求疲软影响，存储行业经历长达一年多的去库存与价格下行周期，原厂普遍亏损减产。

但进入2024年下半年，行业已悄然触底。

随着AI服务器、PC、智能手机等终端需求回暖，叠加原厂持续减产控供，供需关系开始逆转。

市场普遍预期，2024年第四季度存储合约价将全面上调，标志着新一轮上行周期正式开启。

今天，供应链消息进一步强化了这一趋势：三星电子已暂停10月DDR5 DRAM合约报价，并告知下游客户“无货可卖”。

SK海力士、美光等厂商也相继跟进，导致供应链出现阶段性“断粮”。

这一举动并非产能不足，而是原厂借机提升议价权、推动价格回升的战略选择。

结果是，短短一周内，DDR5现货价格涨10%，反映出市场对供给紧缺的强烈反应。

涨价趋势一旦确立，将直接增厚存储厂商的毛利率，成为股价上行的核心驱动力。

二、供需格局，需求端复苏，供给端主动收缩

本轮周期的特殊性在于，供给端的控制力远强于以往。

全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光三巨头产量合计市占率超90%。

在经历长期亏损后，三大原厂已形成减产共识，资本开支大幅收缩，产能扩张趋于谨慎。

与此同时，需求端却出现结构性亮点：

AI服务器爆发式增长：AI训练与推理对高带宽内存（如HBM、DDR5）需求激增，单机存储容量是传统服务器的数倍。

消费电子温和复苏：PC换机潮启动，智能手机库存回归健康，带动通用存储需求回暖。

汽车与物联网渗透提升：智能汽车、边缘计算等新兴应用对嵌入式存储（如eMMC、LPDDR）需求持续增长。

供给受限 + 需求复苏，共同推动存储芯片从“供过于求”转向“紧平衡”，甚至局部紧缺。

这种格局下，原厂议价能力显著增强，价格弹性大，利润修复空间广阔。

三、国内产业链的机会如何？

在全球存储格局重构的背景下，国产化或许正从“可选项”变为“必选项”。

近年来，以长江存储（NAND）、长鑫存储（DRAM）为代表的中国存储厂商在技术上取得突破。

尽管在高端领域仍与国际巨头有差距，但在消费级、工控、物联网等中端市场已具备规模化供货能力。

更重要的是，现在宏观环境变化，使得国内终端厂商（如华为、小米、联想等）加速推进供应链本土化。

整体来看，国产存储芯片在行业上下游支持、产业链协同和市场需求三重驱动下，或许迎来不错的导入窗口期。

从这方面来看，国内有技术储备和客户验证的，这些企业有望在行业复苏与国产化的“双击”下，实现业绩与估值的双重提升。

写在最后，周期与成长共振

当下，存储芯片的投资逻辑，或许正在从单纯的“周期博弈”转向“周期+成长”的复合叙事。

一方面，行业景气度回升带来业绩弹性。

另一方面，国产替代打开长期成长空间。

当前时点，随着涨价预期落地、现货价格跳涨、龙头公司股价突破，市场信心逐步修复。

尽管短期波动难免，但从产业趋势看，2025年四季度至2026年上半年，或是存储板块值得重点关注的黄金窗口期。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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