首个贸易协议达成！毫无含金量，市场陷入非理性狂欢

本周四晚上，美国昨日宣布了一项重大贸易利好，与英国正式签署了首个双边关税削减协议。

根据协议内容，英国将对价值5.2亿美元的美国农产品取消关税，同时美国也相应降低苏格兰威士忌、汽车零部件等英国商品的进口关税。

然而细究协议细节不难发现，这本质上是一份"不对等优惠"——2023年美国对英贸易顺差高达187亿美元，其中汽车、医药制品和原油占据出口主导。英国国际贸易大臣虽宣称协议"实现了双赢"，但伦敦政经学院最新研究报告指出，关税削减清单中73%的商品类别都是美国具有出口优势的领域。

这种协议毫无含金量，当顺差国尚能通过让利换取协议，面对日本、德国等逆差国时，美方谈判筹码将所剩几何？

目前美日贸易谈判已陷入僵局。尽管双方已完成两轮磋商，但在汽车关税和半导体出口限制等核心议题上分歧严重。日方谈判代表明确表示"不会接受单方面让步"，导致原定本月举行的第三轮谈判被迫延期。

这种选择性突破暴露出美国贸易战略的结构性缺陷。摩根士丹利分析指出若无法攻克主要逆差国，所谓"贸易政策胜利"只是镜花水月。更令人担忧的是，标普500指数成分股中，有47%企业营收依赖海外市场，其中对东亚供应链依存度高达32%。随着谈判僵局持续，企业盈利预期正在悄然下调。

高盛最新资金流向报告显示，本轮反弹中机构投资者净卖出达48亿美元，散户交易量占比升至65%的异常高位。这种"散户驱动型上涨"往往伴随剧烈波动，当贸易红利预期被证伪时，美股或将面临深度回调。