股市周报：美国降息大A不涨反跌，银行证券不给力，下周何去何从

股市周报：美国降息大A不涨反跌，银行证券不给力，下周何去何从

本周，全球金融市场因美国降息而备受关注，然而，A股市场的表现却让众多投资者大失所望。在美联储宣布降息后，A股不涨反跌，银行、证券等权重板块表现疲软，市场陷入了迷茫之中。那么，下周A股市场将何去何从？让我们一起来分析一下。

一、本周市场回顾

（一）美国降息引发全球市场波动

当地时间9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。在随后召开的货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美国劳动力市场的风险是降息决定的重点。此外，本次点阵图预计年底还会降息两次，分别在10月份和12月份两次议息会议上，每次各降息25个基点，年内累计降息幅度有望达到75bp。

受此影响，全球金融市场出现剧烈波动。美股先下后上，截至收盘，道指涨0.54%，纳指跌0.33%，标普500指数跌0.1%。美债方面，10年期美债收益率先下后上。美元指数也上演大逆转，利率决议公布后直线跳水，一度跌0.44%，随后大幅拉升，由跌转涨。

（二）A股不涨反跌，银行证券拖累指数

降息当日，A股市场却未能迎来上涨行情，三大指数均跌超1%，全市场超4600只个股下跌。随后几日，市场依旧表现疲软，尽管有部分板块出现反弹，但整体市场仍处于调整之中。本周沪指下跌1.30%，深成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34%，沪深300指数下跌0.44%。

从板块表现来看，申万所属的一级行业中，本周上涨的有13个，涨幅居前的行业为煤炭、电力设备，涨幅为3.51%、3.07%。跌幅居前的行业为银行、有色金属，跌幅为4.21%、4.02%。银行板块本周表现最差，多只银行股持续下跌，农业银行连跌8天，下跌超11%。证券板块同样不给力，整体走势低迷，长城证券、国盛金控等个股跌超6%。非银金融行业主力资金净流出规模居首，一周下跌3.66%，净流出资金382.26亿元 ，银行主力资金净流出163.31亿元。

资金面上，本周主力资金合计净流出3026.27亿元，各交易日资金均为净流出状态。其中，创业板主力资金净流出781.87亿元；科创板主力资金净流出226.16亿元；沪深300成份股主力资金净流出1175.69亿元。仅有煤炭行业主力资金出现净流入，一周上涨3.51%，主力资金合计净流入5.19亿元 。

二、A股不涨反跌原因分析

（一）利好提前兑现，资金获利了结

市场此前已充分交易降息预期，甚至部分资金提前布局“降息交易”。在降息正式落地后，部分资金趁着降息利好兑现，选择获利了结锁定利润。这使得市场在利好消息公布后，反而出现了抛售压力，导致指数下跌。

（二）3900点整数关口抛压沉重

9月18日A股早盘借美联储降息东风冲高，上证指数最高触及3899.96点，距3900点仅差0.04点。然而，3900点整数关口抛压沉重，大量套牢盘与解套盘集中离场，形成短期抛售压力，午后市场跳水，三大指数全线收跌。

（三）假期临近，资金避险需求增加

国庆假期临近，部分资金出于避险需求选择减仓，这也在一定程度上影响了市场的做多热情，导致市场交投相对清淡，指数缺乏上涨动力。

（四）银行证券板块自身问题

银行板块方面，近年来随着利率市场化的推进，银行息差收窄，盈利能力受到一定影响。同时，宏观经济增速放缓，企业信用风险上升，也给银行资产质量带来压力。此外，部分银行估值较高，股息率处于低位，对投资者吸引力下降，如农业银行当前股息率只有3.64%，处于近十年来的低位，市净率却达到0.88%，处于近十年高位 。

证券板块则受到市场行情波动、佣金率下滑等因素影响。当前市场整体表现不佳，成交量未能有效放大，券商经纪业务收入受限。而且，市场竞争激烈，佣金率持续下滑，压缩了券商的利润空间。

三、下周市场展望

（一）走势预判

从外资流向来看，9月19日北向资金净流出24.23亿元，电力设备、食品饮料这些外资重仓板块都压力山大。根据历史数据，美联储降息落地后一周，外资平均净流出A股约50亿元，看来下周前半周市场在外资调仓这事上，压力不小。

国内经济数据喜忧参半。8月的一些数据显示经济有复苏的韧性，但PPI、CPI还有9月LPR这些又暴露出需求不足的问题。大家对四季度降准降息的期望更高了，要是下周国务院常务会议能给点利好，指数说不定能在3750点附近稳住。

技术面上，沪指放量跌破5周均线，资金像是“大逃亡”，指数上攻多次无果，“多重顶”都快成型了，要是下周收复不了3850点，可能就得往3732点年线支撑去找“安慰”啦。主力资金还连续两周大幅净流出，高估值科技股危险咯。

（二）驱动逻辑

科技主线还是市场关注的重点，华为和工信部的动作，让半导体、机器人这些板块资金不断流入。不过产业资本减持压力也创新高，这可能会对科技板块的上涨形成一定阻碍。消费板块因为假期临近有点小热闹，但高端消费面临一定难题。周期板块里，煤炭、钢铁有点起色，房地产链却很萎靡。相比之下，银行、黄金这些低估值板块防御性变强，关键时刻能起到一定的稳定作用。地缘政治和流动性风险搅在一起，关税暂停延长是好事，可美国又把中国一些实体列入清单，而且美债收益率要是反弹，A股风险偏好可能受压制。

（三）板块机会

科技成长里的半导体、机器人、AI算力，在技术迭代和国产替代的背景下，依然具备较大潜力。不过要小心高估值回调和业绩不及预期的风险。防御性配置里，银行、黄金、医药都有各自的支撑逻辑，但也都存在一定风险。政策敏感型的新能源汽车、工业母机，在政策推动下有机会，但也得警惕欧洲需求和产能过剩的问题。

下周市场依旧充满不确定性，投资者需密切关注国内外宏观经济数据、政策动态以及市场资金流向，合理控制仓位，谨慎投资。