今日停牌，明日“摘帽”

4月16日晚，*ST汉马公告，公司股票将于4月17日开市起停牌一天，并于4月18日开市起复牌。公司股票自4月18日开市起撤销退市风险警示及其他风险警示。公司股票简称由“*ST汉马”变更为“汉马科技”，股票代码仍为“600375”。

公告显示，*ST汉马2024年度期末净资产转正，归母净利润实现扭亏为盈，从而实现“摘帽”。年报显示，2024年*ST汉马的中重卡，特别是醇氢动力系统销量同比上涨。不过进一步分析来看，*ST汉马的扭亏为盈，更多是得益于债务重组和资产盘活，带来的高额的非经常性损益。

净资产转正+扭亏为盈

*ST汉马即将“摘帽”

*ST汉马“披星戴帽”的一个重要原因就是资不抵债。公司实施退市风险警示的起始日为2024年4月1日，股票简称直接由“汉马科技”变更为“*ST汉马”。公司2023年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，根据相关规定，公司股票交易被实施退市风险警示。

审计机构的会计师在专项说明中表示，截至2023年12月31日，公司资产负债率为109.54%，流动负债高于流动资产28.74亿元，2023年度归属于母公司的净利润为-9.63亿元，归属于母公司的净资产为-8.15亿元，公司偿债能力弱，存在较大的经营风险和财务风险。

而此次能够“摘帽”则受益于重整事项，公司本期期末净资产转正，归母净利润实现扭亏为盈。

具体来看，截至2024年12月31日，*ST汉马归属于上市公司股东的净资产为32.98亿元；公司实现归母净利润1.57亿元；实现营业收入42.22亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为40.67亿元。

此外，浙江天平会计师事务所（特殊普通合伙）也于2025年3月25日向公司出具《关于公司2023年度审计报告保留意见涉及事项影响已消除的审核报告》，公司2023年度审计报告中与持续经营相关的重大不确定性段落涉及事项影响已消除。

*ST汉马称，公司股票满足相关规定中可以申请撤销对公司股票实施退市风险警示及其他风险警示的条件。

根据规定，公司股票将于4月17日开市起停牌一天，并于4月18日开市起复牌。公司股票自4月18日开市起撤销退市风险警示及其他风险警示。公司股票简称由“*ST汉马”变更为“汉马科技”

债务重组+资产盘活

助力公司扭亏为盈

*ST汉马目前的主要业务涉及重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售。主要产品涵盖重卡底盘、重卡整车、混凝土搅拌车、散装水泥车、混凝土泵车、半挂牵引车、工程自卸车、发动机、变速箱、车桥等。

年报显示，2024年，*ST汉马实现中重卡销售8839辆，较上年同期增长12.23%。其中，实现新能源中重卡销售4517台，较上年同期上涨37.88%；醇氢动力系统销售4254台，较上年同期上涨43.67%。

数据表明，*ST汉马的醇氢业务实现了增长。而该业务也是接手公司重整的吉利商用车集团此前为*ST汉马规划的发展路线。

重整计划显示，吉利商用车集团自2020年收购汉马科技以来，为应对宏观经济的变化、行业竞争的加剧，带领汉马科技前瞻性地推行战略转型升级，确定了“醇氢+电动”技术发展路线，由传统能源重卡向醇氢及电动能源重卡转型，并从产品、技术、销售、商业生态和资金等多方面予以赋能。

重整完成后，汉马科技将在产业投资人的赋能支持下，继续推进“醇氢+电动”战略路线的深化升级，以正向开发的新能源重卡架构为基础，以醇氢、电动等新能源技术创新为途径，健全研发体系、提升营销业务运营体系、优化供应链保障体系和自主质量保障体系；打造绿色低碳、智能网联的新能源重卡产品。

但值得注意的是，2024年，虽然*ST汉马实现归母净利润1.57亿元，但其扣非后净利润为-10.79亿元，尤其是*ST汉马2024年经营活动现金流净额为-10.50亿元。

那么，*ST汉马如何实现归母净利润扭亏为盈？答案是“债务重组损益”。数据显示，2024年汉马科技的债务重组损益高达11.86亿元，使其2024年非经常性损益高达12.36亿元。

【来源：上海证券报；编辑：肖然】