【世经研究】2025年电子游戏行业现状及2026年银行授信指引

第一节 电子游戏行业发展现状

一、电子游戏市场持续繁荣

截至2025年上半年，中国游戏市场销售收入1680亿元，同比增长14.1%，游戏用户规模已达6.79亿，用户规模创历史新高。从近六年国内游戏市场收入的趋势来看，2019年到2020年游戏市场收入迎来了较大涨幅，并将上涨趋势延续到了2021年，2022年由于疫情等原因，游戏市场收入迎来短暂下滑，并在一年后强势复苏，连续两年突破成为历史新高。随着2024年现象级单机游戏《黑神话：悟空》的爆火，我国电子游戏市场将会迎来一波新的发展高潮，未来我国电子游戏产业将在促进经济发展、助力文化传播、激发科技创新等方面凸显出更积极的社会价值。

二、移动游戏占据主导地位

在细分市场中，截至2025年上半年，移动游戏实际销售收入占比为74.59%，客户端游戏实际销售收入占比为21.07%，网页游戏市场实际销售收入占比为1.31%。2024年，中国移动游戏市场实际销售收入2382.17亿元，同比增长5.01%，再创市场收入新纪录。移动游戏由于其以移动设备为载体，开发周期与大型单机游戏相比较短，研发投入较低，产出更多，受众也更加广泛，因此可以在我国目前电子游戏市场中占据主导位置。但是，由于移动游戏开发成本较低，导致市场中同类型产品过多，同质化严重，同类型游戏竞争激烈，导致移动游戏大部分市场收入集中在少部分游戏之中，从收入上看，2024年收入排名前100的移动游戏中，多人在线战术竞技类占比17.99%，位居首位，角色扮演类次之，占比17.85%，射击类占比13.89%，位居第三，三者合计占比总收入49.73%。截至2025年上半年，中国移动游戏市场实际销售收入1253.09亿元，同比增长16.5%，移动游戏市场持续繁荣。

三、自主研发游戏增速放缓

在自主研发游戏方面，2024年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2607.36亿元，同比增长1.70%，增速有所放缓。2024年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，再创历史新高，其规模已连续五年达到上亿人民币的水平。从发展趋势来看，二者除了在2022年左右受到疫情等因素影响经历向下波动，整体依然处于增长趋势中。

自2025年以来，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比持续增长，但增长幅度持续下降。2025年1月最高为28.65%，至2025年5月同比增长率下降至6.93%，2025年6月自主研发游戏海外市场收入同比下降1.32%。虽然我国自主研发游戏市场持续稳中向好，但未来还有很长一段路需要走。

第二节 电子游戏行业政策发布

一、《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》

2025年1月24日，国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》（以下简称《政策》）。《政策》要求提供财政支持，建立健全与文化强国建设和国家财力相适应的财政投入机制，完善财政资金使用管理方式，强化财政资金在优化文化服务和文化产品供给中的引导作用，有效调动社会力量参与文化建设。计划到2027年年底前，中央财政继续安排文化产业发展专项资金，创新投入方式，推动实施重大文化产业项目，促进文化产业高质量发展。《政策》要求提供税收优惠，落实《关于延续实施宣传文化增值税优惠政策的公告》（财政部、税务总局公告2023年第60号）、《关于延续实施支持文化企业发展增值税政策的公告》（财政部、税务总局公告2023年第61号等文件中规定的优惠政策。《政策》要求提供金融支持，鼓励银行业金融机构进一步提升对文化企业的金融支持力度和服务水平，支持符合条件的文化企业在主板、创业板、科创板、北交所等上市和再融资。支持符合条件的文化企业发行债券融资，完善文化企业无形资产确权、登记、托管、投资、流转和处置体系，健全无形资产抵押、质押贷款等模式，创新金融产品和服务。

二、《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》

2025年4月8日，国务院正式批复关于《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》（以下简称《方案》）。《方案》显示，为加快形成更丰富多样的制度创新成果，进一步提高试点工作效率，此次试点任务在符合条件的地区全面铺开，不再区分地区和任务批次。除北京、天津、上海、海南、重庆、沈阳、南京、杭州、武汉、广州、成都等现有的11个试点省市外，服务业扩大开放综合试点新增大连、宁波、厦门、青岛、深圳、合肥、福州、西安、苏州等9城市。《方案》从重点服务领域开放、产业创新发展等多个维度，明确155项试点任务。在电信领域，提出取消应用商店、互联网接入等服务业务的外资股比限制等试点任务；发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条。

三、《网络出版科技创新引领计划》

2025年4月18日，国家新闻出版署等十部门印发《网络出版科技创新引领计划》（以下简称《计划》）。《计划》提到，支持网络游戏与图形处理器等基础产品的联合研发适配。鼓励头部企业聚焦底层核心技术突破，中小企业加强细分领域技术研发，支持网络出版企业承担国家重大科研任务。鼓励具备实力的网络出版企业研发机构申报建设国家级实验室，参与建设相关科技创新平台和研究中心，对拥有核心技术并形成良好社会效益和经济效益的研发机构给予重点扶持。加强涉人工智能、游戏引擎、虚拟现实、芯片等网络出版领域知识产权保护，维护创新主体合法权益，激发创新活力。加大宣传引导力度，充分阐明网络出版促进科技创新的重要作用，及时报道典型案例、先进经验和行业正向价值，营造有利于网络出版科技创新的良好社会氛围。

第三节 电子游戏行业未来发展趋势

一、技术创新将成为核心驱动力

技术创新将成为驱动电子游戏行业迭代的核心动力，其中虚拟现实、增强现实与人工智能的深度渗透将彻底重构游戏体验的核心逻辑。虚拟现实技术的成熟会逐步打破传统二维屏幕的局限，通过硬件设备的轻量化升级和视觉效果的优化，让玩家获得更逼真的沉浸式感受。硬件层面的进步会降低设备佩戴的疲劳感，提升分辨率与刷新率以减少眩晕问题，使长时间游戏体验成为可能。人工智能的应用则会从内容创作与玩法适配两个维度重塑游戏生态，在内容创作端，人工智能能够快速生成游戏场景、角色模型与剧情分支，大幅缩短开发周期，同时根据玩家反馈动态调整故事走向，让每一位玩家都能获得专属的剧情体验。在玩法适配端，人工智能可以精准识别玩家的操作习惯与技能水平，实时调整游戏难度，既避免新手玩家因难度过高而放弃，也防止资深玩家因挑战不足而失去兴趣。

云游戏作为技术融合的重要载体，虽目前面临网络延迟与成本控制的挑战，但随着基础设施的完善，其核心优势将逐步凸显。网络技术的升级会降低数据传输延迟，解决竞技类游戏对响应速度的严苛要求；边缘计算节点的广泛布局则能有效控制流量成本，让低配设备流畅运行高品质游戏成为现实。技术的叠加效应会催生全新的游戏形态，例如结合虚拟现实与人工智能的开放世界游戏，玩家不仅能身临其境地探索虚拟空间，还能与具备自主学习能力的NPC进行自然交互，这些交互会真实影响游戏世界的生态变化，使游戏世界呈现出持续演化的生命力。

二、跨平台布局将成为标配

跨平台布局将从可选策略转变为行业标配，成为游戏厂商争夺用户与提升生命周期价值的关键路径。玩家行为模式的变化推动这一趋势加速到来，现代玩家不再局限于单一设备进行游戏，而是根据不同时段的需求灵活切换终端，通勤途中用移动设备利用碎片时间游戏，居家时则通过主机或PC追求深度沉浸体验。这种需求变化促使厂商在游戏立项阶段就规划多平台同步开发，通过统一的技术架构实现不同设备间的无缝衔接，确保玩家的游戏进度、角色数据与社交关系能够自由流转。跨平台布局带来的核心优势在于用户群体的全域覆盖，一款游戏可同时触达移动设备、PC、主机等不同平台的用户，打破设备壁垒形成规模效应。同时，跨平台玩家的活跃度与付费意愿显著高于单平台用户，他们更倾向于购买专属内容与高级升级服务，为厂商带来更稳定的营收增长。

全球化竞争的加剧进一步凸显跨平台布局的重要性，国内市场流量红利放缓后，海外市场成为新的增长空间，而海外玩家对多平台体验的需求更为强烈，仅有单一平台版本的游戏难以在国际市场立足。实现跨平台布局需要厂商突破技术与运营双重挑战，技术层面要精通不同平台的硬件特性，针对移动设备的触控操作、主机的手柄适配、PC的键鼠交互进行针对性优化，确保在各平台都能呈现最佳体验；运营层面则要构建统一的玩家社区，通过跨平台赛事、社交活动增强用户粘性。随着跨平台开发技术的成熟与行业经验的积累，越来越多的厂商将具备多平台开发能力，市场上会涌现出更多跨平台爆款作品，推动行业整体竞争力提升。

三、游戏的价值边界将持续拓展

游戏的价值边界将持续拓展，从单纯的娱乐功能向社交、教育、健康等多元领域延伸，形成全新的产业生态。社交属性的深度强化成为游戏留住用户的核心手段，现代游戏不再是孤立的个体体验，而是具备强社交属性的互动场景。厂商通过构建内置社交系统，让玩家在游戏中形成稳定的社交圈子，共同完成团队任务、参与公会活动，这些虚拟社交关系会逐渐延伸至现实生活，形成强大的用户粘性。教育领域的融合应用展现出巨大潜力，游戏化的教学方式能够有效提升学习积极性，厂商与教育机构合作开发的专用游戏，将知识要点融入趣味玩法中，例如通过历史题材游戏让玩家在探索虚拟古迹的过程中掌握历史知识，通过科学实验类游戏培养逻辑思维能力。这种寓教于乐的模式已获得广泛认可，未来会在基础教育、职业培训等多个层面实现规模化应用。健康领域的跨界创新同样值得关注，解压放松类游戏已成为市场新宠，通过舒缓的画面与简单的操作帮助玩家缓解压力；更专业的健康类游戏则结合生物传感技术，通过引导玩家完成特定动作实现健身、康复等功能，例如针对老年人开发的肢体协调训练游戏，针对青少年设计的视力保护互动游戏。

电竞产业的成熟推动游戏形成完整的商业闭环，政策扶持力度的加大让电竞成为正式体育项目，赛事体系不断完善，从基层选拔到国际赛事形成完整链路，带动直播、周边、文旅等相关产业发展。游戏与影视、动漫、文旅等产业的跨界合作会成为常态，一款成功的游戏会衍生出影视改编、动漫作品、主题乐园等多元产品，形成IP全生命周期开发。这种多元价值的挖掘让游戏行业获得更广泛的社会认可，摆脱“娱乐消遣”的单一标签，成为推动文化传播、素质教育、产业融合的重要力量。未来，具备多元价值的游戏产品将获得更广阔的市场空间，厂商的竞争力也将体现在对多元需求的洞察与满足能力上，那些能够平衡娱乐性与社会价值的作品将成为行业标杆。

第四节 银行信贷建议

一、银行授信方向选择

（一）重点支持领域

银行授信电子游戏行业的重点支持领域集中在具备技术创新引领、文化价值传导与全球化布局能力的细分方向，这些方向既契合政策导向，又拥有稳定盈利预期与低风险特征。

技术创新驱动的精品内容研发是核心支持对象，尤其是聚焦3A级别作品、自主引擎研发及前沿技术融合的企业。3A作品以长时间研发、高资源投入为特征，成品往往具备高品质画面、丰富剧情与强交互性，一旦成功便会形成广泛市场影响力，带来持续营收回流，这种高投入高回报的确定性成为银行授信的重要依据。自主引擎研发企业打破外部技术依赖，形成核心技术壁垒，其技术成果不仅可用于自身产品开发，还能授权给行业其他主体使用，开辟多元盈利渠道，这类企业的技术实力与知识产权价值成为授信评估的核心指标。前沿技术融合领域同样值得重点支持，将人工智能、虚拟现实等技术融入游戏开发的企业，能创造全新游戏体验，抢占市场先机，且技术积累可延伸至其他产业，具备跨界变现潜力，符合银行对高成长性企业的授信偏好。

文化传承类游戏研发企业也是重点支持对象，这类企业以中华优秀传统文化为创作内核，通过游戏载体实现文化传播，作品往往获得政策认可与社会好评，监管风险较低，同时文化IP的长尾效应能带来持续商业价值，如结合历史典故、传统艺术开发的游戏，既满足大众娱乐需求，又承担文化传播使命，容易形成口碑与流量双重优势。

全球化布局成熟的企业同样获得重点支持，那些已建立海外发行网络、具备多语言本地化能力且海外营收占比较高的企业，能有效分散单一市场波动风险，尤其是在“游戏出海”政策扶持背景下，这类企业可享受出口信保、专项贷款等政策红利，进一步降低经营风险，银行通过对接这类企业的跨境结算、外汇管理需求，实现授信与综合服务的协同。

（二）适度支持领域

银行授信电子游戏行业的适度支持领域涵盖具备一定市场基础但存在部分不确定性因素的细分方向，银行会通过严格条件设定与额度管控实现风险平衡。细分赛道头部企业是主要适度支持对象，这类企业聚焦特定游戏品类，如休闲益智、模拟经营等，在细分领域拥有稳定用户群体与成熟运营模式，营收波动较小，但受限于品类天花板，增长空间相对有限。银行对这类企业授信时，会重点评估其用户粘性、付费转化率及品类创新能力，通常要求企业提供明确的营收数据与用户增长计划，授信额度与企业细分市场份额挂钩，避免过度授信。

电竞产业链相关企业也属于适度支持范畴，电竞产业受政策鼓励发展，形成赛事运营、俱乐部管理、直播传播等完整链条，具备可观市场规模，但产业链不同环节风险差异较大。银行对赛事运营企业授信时，会重点考察其赛事IP影响力、招商能力与票务收入预期，对俱乐部则关注其核心选手稳定性、赛事成绩与商业赞助情况，对直播平台侧重评估用户流量、广告收入与合规运营水平，同时设定较高的授信门槛，如要求企业具备一定运营年限与稳定现金流。

跨界融合试点企业同样获得适度支持，如游戏与文旅、教育等产业融合的项目，这类项目能借助游戏的流量优势实现跨界变现，开辟新增长空间，但面临跨行业运营经验不足、市场接受度不确定等风险。银行对此类企业授信时，会要求提供详细的跨界合作方案与市场调研数据，评估合作双方资源整合能力，且授信资金多限定用于特定项目开发，通过专款专用降低风险。

此外，具备版号储备但尚未上线产品的企业也属于适度支持对象，版号作为游戏上线的核心凭证，其储备量体现企业后续运营潜力，但产品上线后的市场表现存在不确定性，银行会根据版号类型、产品测试数据等设定授信条件，通常采用“版号抵押+预期营收质押”的方式控制风险，授信额度不超过预期营收的一定比例。

（三）谨慎支持的领域

银行授信电子游戏行业的审慎支持领域集中在经营风险较高、监管不确定性大或商业模式不成熟的细分方向，银行对此类领域通常采取严格授信审批或不予授信的态度。缺乏核心竞争力的中小型研发企业是典型审慎支持对象，这类企业往往没有自主研发能力，依赖外包开发或购买现成代码，产品同质化严重，缺乏市场竞争力，且受限于资金实力，难以承担长期研发投入，容易因一款产品失败而陷入经营困境。银行对这类企业授信时，会要求提供足额抵质押物或第三方担保，且授信额度极低，多数情况下直接拒绝授信。

模式创新存疑的企业同样受到审慎对待，如依赖“买量”获客但缺乏留存能力的企业，这类企业通过高额广告投放短期内获取大量用户，但用户粘性极低，付费转化差，一旦停止买量便会出现用户流失与营收下滑，这种不可持续的商业模式让银行对其还款能力存疑。

涉及监管敏感内容的企业也属于审慎支持范畴，如含有暴力、低俗元素或涉及敏感题材的游戏研发企业，这类企业面临严格内容审核，产品上线风险高，且容易因内容问题被下架整改，导致前期投入无法回收，银行出于合规风险考量，通常避免对其授信。

新兴技术应用不成熟的企业同样需要审慎评估，如过度依赖区块链、元宇宙等概念但缺乏实际落地产品的企业，这类企业多处于概念炒作阶段，商业模式不清晰，营收来源不确定，技术应用还可能涉及监管灰色地带，银行对其授信持保守态度，仅在企业具备明确产品落地计划与可靠技术团队的前提下，才会考虑小额试点授信。

此外，代理运营企业也属于审慎支持对象，这类企业缺乏自主知识产权，盈利依赖代理产品的授权期限与分成比例，一旦代理合同到期或产品生命周期结束，便会失去核心营收来源，且面临代理成本上涨与授权中断风险，银行对其授信时会严格评估代理协议条款与产品市场生命周期，设定较短的授信期限与较高的利率水平。

二、银行授信风险防控

（一）政策合规风险防控

政策合规风险防控是银行授信电子游戏行业的首要防线。这类风险源于监管政策的动态调整与内容审核的严格标准，一旦爆发可能直接导致授信主体经营停滞，还款能力丧失。银行需建立常态化政策追踪机制，安排专人对接监管部门动态，梳理游戏行业核心监管要求，重点关注内容审核、版号发放、未成年人保护等关键领域的政策变化。在授信前调查阶段，需核查企业已上线产品的版号资质，确认版号与产品内容一致，避免出现“版号混用”等违规情形；对未上线产品，需评估其题材合规性，避开敏感题材，同时要求企业提供内容审核进度证明，预判上线风险。针对未成年人保护政策，需核查企业是否落实实名认证、时长限制、付费管控等要求，避免因违规被处罚影响营收。授信中需设置合规性约束条款，将政策合规作为授信发放的前提条件，约定若企业出现版号被吊销、内容被下架等违规情况，银行有权提前收回贷款。授信后需持续监控企业合规表现，通过定期查阅企业公告、监管处罚信息等方式，及时发现潜在风险。对涉及政策调整的企业，如某类题材监管收紧时，需重新评估受影响产品的营收预期，必要时要求企业补充担保措施或调整还款计划，通过全流程合规把控降低风险传导概率。

（二）知识产权风险防控

知识产权风险防控是银行保障授信安全的核心环节。游戏行业核心竞争力依赖知识产权，侵权纠纷或权属不清可能直接侵蚀企业盈利能力。银行在授信前需开展全面的知识产权尽职调查，依托专业评估机构核查企业核心产品的知识产权状况，重点确认商标权、著作权、软件著作权等权属的完整性与有效性，排查是否存在权属争议或未决侵权诉讼。对自主研发企业，需核实研发团队与知识产权的关联关系，确认不存在核心技术人员离职带走知识产权的隐患；对代理运营企业，需审查代理协议条款，明确知识产权授权期限、范围及到期后的处置方案，避免授权中断导致产品停服。知识产权估值需采用科学方法，结合产品市场表现、IP影响力、授权收益等因素综合判定，避免高估知识产权价值导致授信额度虚高。授信过程中可引入知识产权质押模式，但需明确质押登记流程，确保质押权合法有效。授信后需跟踪知识产权维护情况，督促企业按时缴纳年费、更新登记信息，同时监控行业侵权动态，若发现企业遭遇侵权或侵犯他人权利，需及时评估对营收的影响，要求企业采取法律维权或和解措施，必要时启动风险缓释机制。

（三）经营波动风险防控

经营波动风险防控需聚焦游戏产品生命周期特性与市场竞争压力。这类风险表现为产品流水周期性回落、用户流失、盈利不稳定等，直接影响企业还款能力。银行在授信前需深入分析企业产品结构，避免过度依赖单一爆款产品的企业，重点考察企业产品储备数量与迭代能力，评估其是否具备持续推出新作品的研发实力。对在营产品，需分析其生命周期阶段，通过用户留存率、付费率等指标预判流水回落节奏，结合企业研发进度评估新老产品衔接能力，避免出现“青黄不接”的营收断层。针对买量依赖型企业，需警惕其“高投入低留存”的经营模式，核查买量成本与营收的匹配关系，判断其盈利的可持续性。授信时需采用“动态额度”机制，根据企业核心产品流水变化调整授信额度，避免在产品生命周期峰值时过度授信。授信后需建立高频监控体系，按月跟踪核心产品流水、用户数据等指标，当出现流水同比大幅下滑、留存率持续走低等信号时，及时与企业沟通原因，要求企业提交营收改善计划。对因产品生命周期进入衰退期导致营收下滑的企业，需评估其新产品上线进度，若新产品表现不及预期，可要求企业压缩非必要支出、处置非核心资产以保障还款，通过精准监控与灵活干预应对经营波动。

（四）跨境运营风险防控

跨境运营风险防控针对“游戏出海”趋势下的授信主体。这类风险涵盖汇率波动、海外监管差异、文化适配不足等多方面，可能导致海外营收不及预期影响整体还款能力。银行在授信前需核查企业海外运营资质，包括目标市场的出版许可、数据安全认证等，重点关注欧盟GDPR、美国数据安全法案等区域监管要求，评估企业合规准备情况。文化适配性评估同样关键，需考察企业是否对海外市场进行本地化改造，包括语言翻译、文化元素调整、玩法适配等，避免因文化隔阂导致产品遇冷。汇率风险方面，需要求企业提供汇率风险管理方案，评估其是否通过外汇衍生工具对冲风险。授信时可设置跨境风险专项条款，约定海外营收需优先用于偿还贷款，或要求企业将部分外汇收入结汇至指定账户作为还款保证金。授信后需跟踪海外市场表现，通过当地行业报告、第三方数据平台等渠道，监控产品下载量、付费数据等指标；同时关注汇率变动情况，当汇率出现大幅波动时，重新测算企业实际营收的人民币折算金额，评估还款能力变化。对遭遇海外监管处罚或文化适配失败的企业，需要求其及时调整海外运营策略，必要时缩减海外投入聚焦核心市场，通过跨境全链条监控降低风险敞口。