国庆假期期间，美股和港股固态电池板块接连大涨，看得我们A股投资者是艳羡不已。

消息面上看，中国科学院金属研究所在 10 月 3 日宣布攻克固态电池核心界面难题，通过分子尺度界面一体化聚合物材料设计，将离子传输效率提升 86%，且柔性电池抗弯折次数突破 2 万次！

这一突破，无疑令人无比振奋！虽然距离大规模商用还有着相当长的一段路，但无疑为固态电池未来的发展指明了一个新方向。

那么，我们就来看一下，固态电池领域里的四家公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

国轩高科

优势：公司的 “金石电池” 是国内首款通过车规认证的全固态电池，电芯能量密度 350Wh/kg，系统能量密度 280Wh/kg，单次充电续航超 1000 公里，已通过 200℃热箱测试。

亮点：公司与清华大学合作开发的 “富阴离子溶剂化结构” 电解质，使固 - 固界面阻抗降低 30%，循环寿命达 3000 次以上。其 0.2GWh 中试线良品率达 90%，已启动奇瑞星纪元 ES 等车型路测，2026 年规划建设 2GWh 量产线，重点供应新能源汽车与储能领域。

赣锋锂业

优势：公司在固态电池领域构建 “锂资源 - 电解质 - 电芯” 全产业链优势，其重庆固态电池基地一期 20GWh 产线于国庆前封顶，采用 “聚合物 + 氧化物” 复合电解质，离子电导率达 10⁻³ S/cm，已应用于电动重卡和无人机。

亮点：公司通过表面氟化处理抑制枝晶生长，使半固态电池能量密度突破 420Wh/kg，循环寿命超 2000 次赣锋锂电科技股份有限公司。同时，公司控股的浙江锋锂已建成 4GWh 半固态电芯产线，2026 年杭州基地将投产硫化物全固态电池，规划产能 5GWh，直接对接低空飞行器市场需求。

上海洗霸

优势：公司是全球唯一实现 LLZO 氧化物电解质量产的企业，松江基地吨级产线良品率超 98%，离子电导率达 10⁻³ S/cm，已成为比亚迪刀片固态电池项目的独家供应商。

亮点：公司通过稀土分离技术将硫化锂纯度提升至 99.99%，适配高镍三元正极体系。同时，公司收购有研新材硫化物电解质资产，完成 “氧化物 + 硫化物 + 卤化物” 全路线布局。

恩捷股份

优势：公司在硫化物电解质膜领域实现 “厚度 - 电导率” 双突破，其自主研发的超薄硫化物膜厚度小于 30μm，离子电导率达 3mS/cm，可通过卷对卷连续化生产，适配动力电池规模化需求恩捷股份。

亮点：公司控股子公司湖南恩捷采用碳热还原法制备硫化锂，纯度 99.9%，子电导率达 6mS/cm，较传统工艺提升 40%。玉溪千吨级硫化物中试线已投产，产品自供为主并向卫蓝新能源、清陶能源送样，2026 年规划产能 5000 吨，有望成为硫化物路线核心供应商。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，受锂矿价格不断下降的影响，恩捷股份和赣锋锂业的销售净利率，出现了大幅下降。

上半年，盈利能力最强的是上海洗霸的46.39%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚46元之多；其次是国轩高科，恩捷股份，赣锋锂业。

盈利能力排名为：上海洗霸>国轩高科>恩捷股份>赣锋锂业。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，国轩高科和赣锋锂业的财务杠杆，提升比较明显。

上半年，财务杠杆最高的是国轩高科的3.599倍，其次是赣锋锂业，恩捷股份，上海洗霸。

财务杠杆排名为：国轩高科>赣锋锂业>恩捷股份>上海洗霸。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

由于锂矿价格不断下行，赣锋锂业和恩捷股份的营收下降明显，导致其总资产周转率明显下降。

上半年，资产周转速度最快的是国轩高科的0.175次，其次是上海洗霸，恩捷股份，赣锋锂业。

营运能力排名为：国轩高科>上海洗霸>恩捷股份>赣锋锂业。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，上海洗霸：(roe9.48%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第3。公司靠高销售净利率，主推roe排名第一；

第二名，国轩高科：(roe1.07%)，销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第1。公司三项指标排名均比较靠前，但销售净利率相较于上海洗霸差距太大，最终导致roe排名第二；

第三名，恩捷股份：(roe负0.50%)，销售净利率第3，总资产周转率第4，权益乘数第2。公司净利率尚处于亏损状态，但相较于赣锋锂业略低，最终使得roe排名第三；

第四名，赣锋锂业：(roe负1.79%)，销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第3。受巨亏拖累，公司净利率四家当中最低，导致roe排名垫底。

大家更看好固态电池中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！