老铺黄金年内二度配股，向市场要钱囤金

老铺黄金启动年内第二次配股融资。

10月22日，老铺黄金宣布拟以每股732.49港元配售371万股新H股，较前一日收盘价折让约4.5%，预计募资总额约27.15亿港元。

此次募资的70%将用于存货储备，10%用于门店拓展及现有门店位置优化与面积扩建，剩余20%用于补充流动资金及一般企业用途。

公司解释称，由于从采购、生产到销售回款的周期长达数月，需提前备货以应对销售旺季。

此次融资距离上一次配股不足半年。

今年5月，老铺黄金曾配售431万股H股，净筹资约26.98亿港元。

截至9月30日，该笔资金已基本使用完毕，结余仅1000万港元。

资金快速消耗或与门店扩张带来的存货攀升相关。

2024年底，老铺黄金存货规模由去年同期的12.68亿元跃升至40.88亿元，同比激增222.4%。

2025年上半年，老铺存货规模86.85亿元，较比年初的40.88亿元翻倍，存货周转天数则从去年同期的195天降至150天。

与周大福等传统金饰品牌不同，老铺黄金不采用对冲工具抵消金价波动风险，亦未通过黄金租赁缓解压力。

这一策略使其在成本端完全暴露于金价波动风险，但在当前金价上行周期中，也使其得以充分享受囤货增值收益。

而该模式成功的关键，在于销售端能否实现高效流转，并将成本顺利传导至终端。

近一年来，老铺黄金的提价节奏与金价走势基本同步。

甚至由于在金价加速上涨阶段，老铺黄金提价动作的相对“滞后”，使产品凸显出“相对性价比”。

因此，每每宣布提价消息后，老铺黄金往往能收获排队热潮。

继今年2月和8月两次调价后，老铺黄金即将于10月26日实施年内第三次提价。机构按照以往老铺黄金调价规则预计，此次涨幅或在9%到10%之间。

尽管通过提价与高效周转实现了账面盈利，但由于门店扩张带来的原料需求持续扩大，老铺黄金自上市以来持续处于现金流偏紧的状态。

2024年及2025年上半年，老铺黄金经营现金分别流出12.3亿元、22.15亿元。

此外，公司还于8月宣派了中期分红9.59亿元。

外部市场环境亦在发生变化。

在连续多日创下历史新高后，现货黄金于10月21日迎来剧烈回调，单日跌幅达6.3%，最低下探至每盎司4082美元。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多