牛津经济研究院：中国生育危机十分严峻，生育率跌破“更替水平”

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信息来源：
https://fortune.com/2025/08/04/china-america-borthrate-ageing-population-output-growth-economy/

牛津经济研究院警告，生育率跌破更替水平将导致劳动力萎缩，公共债务激增

中国正面临一场前所未有的人口危机，其经济后果可能比预期更为严重。牛津经济研究院最新研究显示，由于生育率持续下滑至更替水平以下，中国的潜在经济增长率可能从2020年代的4%左右急剧下降至2050年代的不足2%。这一预测揭示了世界第二大经济体面临的结构性挑战：人口红利的消失正在从根本上重塑其经济前景。

数字背后的严峻现实

从长远来看，全球出生率下降是经济体关注的问题。 CFOTO/未来出版/GETTY图片

统计数据描绘了一幅令人担忧的图景。根据世界人口评论组织数据，2025年中国出生率仅为每千人7.24例活产，远低于美国的11例、加拿大的9.82例和英国的10例。这一数字不仅反映了生育意愿的下降，更预示着未来劳动力供给的结构性短缺。

更为关键的是抚养比的急剧变化。牛津经济研究院计算显示，中国的抚养比（16岁以上工作人口与65岁以上人口的比例）在2010年至2060年间将发生60个百分点的剧烈变化。相比之下，泰国这一数字略超40个百分点，巴西约为35个百分点，而美国仅略超10个百分点，英国约为15个百分点。

这种人口结构的转变将产生连锁反应。研究员马尔科·桑塔尼埃洛和本杰明·特雷维斯指出，人口老龄化意味着年轻群体由于出生率下降往往小于老年群体，这提高了抚养比，工作年龄人口需要支撑越来越多的退休人员。他们特别强调，这种压力将在中国和巴西等发展中经济体中最为明显，因为这些国家的人口相对年轻但老龄化速度很快。

移民红利的缺失

发达国家在应对人口挑战方面拥有一个关键优势：移民。美国等发达经济体可以通过吸引全球劳动力来缓解人口压力。牛津经济研究院的分析表明，如果美国的移民数量从2023年的110万增长到2033年的150万并此后保持稳定，到2050年将为经济潜力提供显著推动。

然而，中国等国家在这方面面临更大挑战。语言障碍、文化差异以及相对较低的国际吸引力使得中国难以像传统移民国家那样通过外来人口补充劳动力缺口。这意味着中国必须主要依靠内生动力来应对人口结构变化带来的经济冲击。

研究显示，发达经济体的抚养比上升更为缓慢，部分原因是这些经济体已经经历了抚养比的上升，起点较高。但更重要的是，它们可以通过移民政策来调节人口结构，这为维持经济增长提供了额外的政策工具。

财政可持续性的挑战

人口老龄化不仅影响经济增长潜力，还对公共财政构成严峻挑战。研究预测，美国的债务与GDP比率可能在2060年飙升至250%以上，因为政府需要维持对老龄人口的支付承诺。

这一现象在不同经济体中表现各异。在社会安全网不够完善的经济体中，老龄人口的负担越来越多地通过非正式护理责任转移给家庭。而在福利制度更为"慷慨"的国家，如果不进行改革——比如提高退休年龄或提升劳动力参与率——许多福利制度都面临不可持续的风险。

牛津经济研究院警告，在其预测情景中，大多数发达经济体和若干新兴市场的公共债务将急剧上升。债务负担沉重的国家最无法承受人口结构变化的经济影响，在财政空间有限的情况下难以应对未来的经济下行。

这种财政压力还会产生更广泛的经济影响。较低的消费水平将导致企业投资减少，创新步伐放缓，同时政府为支持老龄人口而增加的债务负担将进一步挤压财政空间。

当前的人口趋势已经在全球范围内引起关注。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克曾在社交媒体上表示"低生育率将终结文明"，而贝莱德首席执行官拉里·芬克则呼吁政府就公众退休储蓄需求展开全国性对话，而不是依赖国家支持。

对于中国而言，这些挑战的紧迫性更为突出。作为世界上人口最多的国家，其人口结构的任何变化都会产生巨大的全球影响。更重要的是，中国正处于从中等收入向高收入国家转型的关键阶段，人口红利的消失可能会显著影响这一进程的成功。

面对这一结构性挑战，中国需要在提高生育率、延长工作年限、提升劳动生产率以及完善社会保障制度等多个维度同时发力，以缓解人口变化对经济增长的不利影响。