4月14日，关税市场，美国中途“松口”，近日大幅走跌的股市和商品出现一定缓和，国内钢价小幅反弹。期螺收盘3126，涨0元，跌涨幅0.0%，今唐山迁安地区松汀钢铁，普方坯资源稳，执行2970出厂。废钢方面，在295家钢企中49涨0跌，废钢出货高峰已过，市场看涨情绪略有抬头，4月14日255家钢厂到货量42.08万吨，-11.44万吨。

期现市场：美关税“松口”，螺纹涨0元

4月14日国内线螺价格涨跌互现，卷螺期货午后震荡运行，期螺10收3126，保持平稳。现货市场，21个城市涨价，占比42.9%，今唐山迁安地区松汀钢铁，普方坯资源稳，执行2970出厂。关税市场，美国中途“松口”，近日大幅走跌的股市和商品出现一定缓和，美国海关与边境保护局4月11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”，可以看出美方滥施关税，骚操作之多，关税博弈充满不确定性。上周钢材价格整体呈现弱势下行态势，各品种钢材出现不同程度下跌，而且产业数据表现不算乐观，供需双减，厂库出现累库现象，一定程度上对钢价形成利空，不过好在库存仍在去化中，钢价有企稳的基础。

废钢市场：49涨0跌，废钢开启反弹

14日全国废钢小幅上涨。截止当前在295家钢企中47涨0跌。涨价钢企主要分布河北、江苏、广东、安徽、辽宁、福建、江西等地，涨幅多集中在10~30元/吨。样本钢企上个工作日废钢到货42.08万吨,环比减少11.44万吨。螺废价差742(-10),铁废价差-88(-2)。华东长流程钢厂即时利润64元/吨(-8),短流程全废钢冶炼平电利润-152元/吨(-16)。

综合来看，前期跌价行情导致的市场出货高峰已过，当前钢企收货价格低于市场预期，市场盼涨情绪浓，钢企到货不佳，部分钢企提涨吸货，然受政策不确定性、钢企利润差和废钢性价比不高等因素制约，钢企持续性拉涨亦较难，空间也有限，预计短期废钢主稳观望运行。

供应压力减小，废钢或小幅回涨

首先回顾一下上周国内外情况：美国所谓对等关税正式落地，股市、商品价格集体下挫，随后多个经济体开始反制，特朗普表示对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，市场情绪一度好转，股市、商品价格低位反弹，不过中美贸易摩擦仍在加剧，在美国政府将对中国输美商品的税率提高至125%后，我国政府也将对美关税提高至125%；4月12日，美国对部分商品豁免对等关税。至此，中国战略反攻阶段第一阶段结束，国际贸易进入调整期。在第二阶段开始前 世界主要经济体都会加大马力做好物资储备、调整贸易结构和物流走向。

1.我国钢材出口依存度较低。以钢材口径测算，2024年我国钢材出口1.1亿吨，产量14亿吨，出口占产量的比重7.9%。

2.关税互制对钢材直接出口影响小。2024年我国出口至美国钢材仅89万吨，占出口总量比重的0.8%，占全年钢材产量的比重为0.06%，占比很小，直接出口影响非常微弱。我国钢材主要出口至东南亚地区。

3.关税互制对钢材间接出口影响较强。近年来，我国钢材的间接出口量已经超过了直接出口量。2024年，我国钢材的间接出口量达到了1.4亿吨，而直接出口量为1.11亿吨。在间接出口的部分，机械、金属制品、船舶及海洋工程装备、钢结构和汽车等领域占据了较大比例。此次美国加征关税所涉及的产品，占到了我国对美间接出口总量的40%以上。由于这些下游产品的出口受到影响而减少，相应地，美国对中国钢材的间接需求也会随之降低。

4.关税互制对钢材转出口影响也较为明显。由于越南、韩国等转口贸易渠道的反倾销税叠加（越南热轧卷税27.83%，韩国中厚板税38.02%），中国钢材通过第三国出口到美国的难度显著增加。2024年，美国进口钢材2619万吨，其中主要来源国为加拿大、巴西、墨西哥、韩国和越南。而中国对这些国家的钢材出口量分别为：越南1276.7万吨、加拿大67.54万吨、墨西哥117.1万吨、韩国819.3万吨。不过，中国对这些国家的出口占比相对较低，分别为11.50%、0.61%、1.05%、7.38%。随着美国关税的进一步提升，中国通过这些国家转出口到美国的钢材数量预计会明显减少。

宏观方面看，中美关税政策仍会反复博弈，短期国内有机会出台刺激性政策，比如择机降准降息，而大规模刺激政策的概率则较小，而产业方面，钢材库存仍能顺畅去化，不过需求见顶概率在加大，后面需要关注废钢到货量能否出现持续性高位回落情况，如果废钢供应压力减缓，则废钢后期可能会出现小幅回涨局面。