光伏难熬，协鑫科技壮士断腕

最近光伏讨论最多的是传说中的“收储”问题，全行业产能严重过剩，已经导致各企业举步维艰，这是所有人都知道的事情。

原本是想靠行业自律渡过这个难关，但是显然目前毫无成效，谁都不愿意自己割自己，于是就传出来了成了一个收储平台，买下部分落后产能，给钱让他们离场。

到今天为止，这个平台肯定是还没成立的，或者说没注册完成，大家别听网上的传言，但是这个方案确实在推荐，只是难度也很大。

说白了这个收储平台也就是那两大硅料巨头发起的，大家不要被名字唬住了，说是叫“中硅产能整合有限公司”，是不是有资格用这个名字，还真不一定。

协鑫科技就是发起者之一，按照协鑫的说法，要成立一支500亿的基金来做这件事情，我不知道是谁给了协鑫的勇气说出这个话，反正肯定不是他自己。

按照前两天协鑫发布的三季报，依然非常不乐观，靠卖资产才勉强扭亏为盈，哪里还掏得出钱来参加收储。

协鑫科技作为硅料行业的老二，实力确实是有的，国内市场份额拿走了24%，而且还有颗粒硅这个独门秘诀，成本要比其他硅料更低。

颗粒硅现金成本一直在下降，今年一季度是27元/公斤，第二季度是25元/公斤，第三季度是24元/公斤，两万四一吨差不都要比其他硅料的成本低30%左右，确实有优势。

也正因为便宜，现在光伏企业对颗粒硅的接受度越来越高，要不是性能受到限制，恨不得全部采用颗粒硅。

协鑫科技也就顺势大幅度扩产，本来计划明年扩产到100万吨的，后面想想减了20万吨，目前还是计划扩产到80万吨。

现在的产能是48万吨，之前是说今年要扩到60万吨，反正总共还要扩产32万吨，我觉得有点夸张。

先不说扩产给行业带来的影响，对自己的现金流也是一大考验，即便按照单位投资成本5亿/万吨来算，那也是160亿啊。

如果业绩大幅度好转也说得过去，反正都是借钱，问题是行业依然很低迷，公司依然很艰难。

这两年账上的现金一直在降低，年中只剩45亿。

但是债务压力一直不小。

你看这个短期借款规模，虽说协鑫的整体债务规模相比其他光伏企业来说，不算特别大，百分之四十多的资产负债率也不算特别高，比同行安全。

但是财务底子同样也不算厚，比如流动比率就很不乐观。

虽说这两年的现金流先比之前好很多了，但还是远远不够，资金压力很大。

9月份定向增发47.36亿股，中东的资本拉了协鑫一把，融资54.46亿，除了拿出18亿用于产能优化之外，其他钱要么还债要么花了，还有说用来收储的。

但是对于现在的光伏企业来说，几十个亿真不算什么，再说协鑫还要逆势扩张，所以除了外部融资，自己也是在不遗余力的自救。

前两天公布的三季度业绩公告，光伏材料业务利润9.6亿，其中卖了一家子公司6.4亿，实际利润只有3个亿左右。

卖了的这家联营公司虽然公告没有讲，但是大家应该都知道是鑫华半导体。

鑫华半导体还没上市，但是去年就已经完成了上市辅导，在今年上半年，朱共山还亲口说全力推动在年内上市。

结果才过几个月，突然就卖了，称得上是壮士断腕。

如果不是极度无奈，肯定谁都不愿意卖，鑫华半导体确实很优质，就在去年成功量产出13个9的电子级高纯多晶硅。

这个纯度的多晶硅难度是很大的，之前一直被国外垄断，大家都知道光刻机卡脖子，半导体其实有个核心东西被卡脖子，另一个就是13个9的多晶硅。

现在我们虽然能生产大尺寸硅片，也只是去年才突破，这种硅片就是要13个9的多晶硅。

说到这个话题，不得不提一下TCL中环，去年就是在包括中环在内的多家公司共同努力之下，终于生产出了12英寸的半导体硅片。

去年鑫华半导体花了28个亿，在内蒙建了一条产能1万吨的生产线，所有人都很看好，因为我们国内的需求每年就要2万吨，只要生产出来，就不愁销售。

而且这种硅料的价格非常高，是光伏硅料的十倍。

就是这么一家公司，很多人都在翘首以盼上市的那天，因为溢价基本上是确定的事情。

但是这东西再好，在协鑫的眼里肯定还是远远比不上颗粒硅的，所以果断卖了，缓解公司的财务压力。

最后提一下钙钛矿的问题，这也是协鑫科技押注的重点，但是3年之内肯定没戏，5年内能技术成熟，就已经非常了不起。

现在协鑫等于是把一切都赌在颗粒硅上面了，反正扩产还在继续，颗粒硅的优势也还在，但是硅料价格就是不给面子。

光伏这场戏，是一场好戏，也是一场大戏，但还有很大的变数，云里雾里，都耐心一点，别急着下注。

我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

#财经#