钢材价格大涨400元，底层逻辑是什么？

7月22日，唐山迁安地区钢坯出厂价格单日上调70元，报价3130元/吨，7月23日，焦煤主力合约再度涨停，二者均创出年内新高。

螺纹钢盘面价格较6月初已累计上涨400元，部分区域热卷价格突破3500元，市场情绪从低迷转向狂热。

钢材价格一个多月大涨400元，底层逻辑是什么？

一、政策强心针：反内卷重塑产业逻辑

中央财经委员会第六次会议直指行业痛点，治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，标志着国家层面正式吹响反内卷号角。

这并非孤立事件，而是对长期产能过剩矛盾的精准回应。2021-2024年钢铁行业平均利润率仅3.2%，低于工业平均水平1.8个百分点，低价竞争导致的全行业微利甚至亏损。

当政策决心与产业现实碰撞，市场终于看清了方向，严控增量、优化存量不是口号，而是通过淘汰一批、限制一批、升级一批重塑钢铁行业生态的利剑。

二、成本引擎启动，原料端的蝴蝶效应显现

焦煤市场的异动成为引爆行情的导火索。7月以来焦煤价格累计暴涨47%，直接推高吨钢成本100元。

进口铁矿石涨价又贡献60元成本增量，叠加焦炭第二轮提涨50-55元/吨，吨钢总成本较6月底上升160元。

短流程电炉钢受废钢价格波动较小影响，废钢价格7月仅涨2.1%，成本涨幅仅80元，与长流程价差从150元缩小至80元，短流程钢厂接单积极性提升，部分区域电炉钢产量环比增3%。

三、库存与需求的微妙天平：超低库存VS需求淡季不淡

当前库存结构呈现出十年未见的特殊格局，且区域分化显著。螺纹钢社会库存同比下降40%，其中，华北地区库存同比下降45%，西北地区下降15%。

热卷社会库存同比下降28%，其中，汽车用高强钢库存同比下降35%，普通卷下降20%。

这种极端低库存环境，导致钢材价格即使在需求季节性淡季，也呈现易涨难跌的特征。

6-7月虽然面对高温多雨的天气，但国内日均铁水产量仍维持242万吨的高位，说明钢厂销售订单不差，也支撑焦煤和铁矿石需求保持较强韧性。

铁水产量的这种韧性，主要得益于国内外需求的超预期表现。从外需看，此前市场普遍担忧美国贸易政策可能压制钢材出口。

但实际数据显示，相关影响并未如预期般显现，钢材出口量保持稳定，短期出口下滑的担忧已被证伪。

这意味着海外市场对中国钢材的需求仍具支撑力，直接出口和间接出口均带动了铁水生产的持续性保持高位。

从内需看，在两新两重政策的持续发力下，国内制造业用钢需求始终保持高位。

同时，即便处于淡季，建筑用钢需求的下降幅度也明显小于往年同期，基建和制造业等领域的用钢强度为铁水产量提供了坚实支撑。

综合来看，政策强预期点燃市场情绪，成本、库存与需求的三重共振，将钢材价格推升至年内新高。