炸鸡巨头拆分上市，永和大王成资本利器，东南亚餐饮正反攻欧美

这几天，菲律宾餐饮巨头快乐蜂（Jollibee Foods Corporation）宣布了一个足以搅动全球餐饮资本市场的消息：他们计划在2026年正式将国际业务拆分独立，并寻求在美国上市。

这一动作不仅涵盖了大家熟悉的“炸鸡界顶流”Jollibee，还包括了深度植根中国市场的永和大王、宏状元，以及近年收购的添好运、Smashburger等一众品牌。

不少分析将其解读为“东南亚餐饮对欧美巨头的反攻”，或者是“陈觉中个人野心的终极释放”。

我先把观点说清楚：快乐蜂之所以能在全球开出超过一万家门店，其核心逻辑绝非简单的“菲律宾菜出海”，而是一场极其精准的、基于“情感套利”与“资本杠杆”的全球错位竞争。

如果你认为这家公司，只是靠卖几块甜味炸鸡就做到了全球前20，那显然低估了现代商业文明中资本整合的复杂性。

如果你觉得快乐蜂的成功是因为菲律宾料理的崛起，那你就完全想错了。

事实上，菲律宾菜在国际视野中长期处于一种“身份缺失”的状态，与泰餐、日料甚至韩餐不同，菲律宾饮食带有极强的“殖民印记”，它是中国闽南风味、西班牙香料与美国快餐文化的混合产物。

但也正是这种“混血感”，给了创始人陈觉中灵感：既然菲律宾人已经习惯了“美式快餐的皮，亚洲口味的心”，那么这套模型理论上可以复刻到任何一个存在口味重叠的地区。

陈觉中祖籍福建晋江，身上流淌着典型的闽商基因——务实、极度市场导向且擅长缝合。

他当年飞往美国考察麦当劳后意识到，标准化可以学，但工业化的“冷淡口味”绝不是亚洲人的软肋。

他把炸鸡做得更甜、更辣、更浓郁，这种“重口味”策略不仅在马尼拉击败了金拱门，也为日后的全球扩张埋下了伏笔。

快乐蜂扩张的第一阶段，其实是一场极其聪明的“乡愁生意。

这正是我想重点延伸的内容：快乐蜂早期的海外门店，几乎是沿着菲律宾侨民（OFW）的劳务输出路线图分布的。

数据显示，全球有超过1200万菲律宾侨民，他们分布在加州、中东、中国香港、新加坡。

对于这些常年漂泊在外的底层劳工来说，Jollibee不仅仅是一家餐厅，它是一个微缩的祖国，是他们每周日聚会、寄托情感的社交中枢。

侨民完成了第一波冷启动，随后才是当地好奇消费者的加入，这种依靠庞大移民族群进行“情感套利”的路径，绝大多数中餐品牌出海时至今未能完全跑通。

然而，仅仅靠侨民是支撑不起万店规模和美国上市梦想的。

于是，快乐蜂开启了第二层叙事：激进的资本并购，陈觉中的策略非常有意思，他喜欢寻找那些“有本地认知度但陷入经营困境”的品牌。

2004年，快乐蜂收购永和大王，标志着其正式切入中国市场，随后，他又买下了宏状元、Smashburger、甚至为了补齐咖啡版图收购了韩国的Compose Coffee。

很多人质疑快乐蜂的并购效率，尤其是Smashburger在美国的折戟，但我认为，这恰恰体现了陈觉中作为一名“餐饮猎人”的敏锐。

他的逻辑不是要通过快乐蜂这个品牌统一全球，而是要通过控制不同市场的“头部资产”来平摊风险。

他很清楚，让美国人爱上菲律宾虾酱米粉很难，但通过资本运作去分食美国人的汉堡市场、中国人的早餐市场，则要容易得多。

说到中国市场，永和大王是一个绕不开的样本。

目前永和大王在中国约有500家店，虽然它是快乐蜂在华的支柱，但其品牌的“老化”也是不争的事实。

从商业模式上看，永和大王陷入了典型的“早餐陷阱”，它主打的豆浆、油条、卤肉饭，虽然完成了极致的标准化，但也因此失去了“烟火气”。

在当前的消费语境下，消费者对于性价比的追求已经从“标准化”转向了“质价比”。

当路边的小摊也能提供现磨豆浆，而连锁店里的产品却因为中央厨房的限制而丧失了风味，永和大王的增长压力便凸显了出来。

尽管如此，快乐蜂依然在2025年后的财务报表中展现了极强的韧性，而这全归功于它在全球供应链上的深度整合。

而这次将国际业务“分拆上市”，本质上是因为菲律宾本土资本市场的池子太小，承载不了它冲击全球餐饮前五的野心。

美国资本市场对于连锁餐饮的市盈率，给出的一直是全球最高溢价，而快乐蜂需要这笔钱去吞掉更多的全球子品牌。

我们要意识到，快乐蜂的崛起其实是“全球南方”商业势力的一种隐喻。

过去我们习惯了麦当劳、肯德基代表的西方式标准化，但快乐蜂证明了，由亚洲家族企业主导的、基于多品牌混合与情感共鸣的扩张模式，同样具备全球普适性。

它不追求单一口味的统治，而是追求资本和渠道的占领。

但是，挑战依然存在，2026年的这场上市，是快乐蜂试图从一个“区域性冠军”向“全球性平台”的终极跳跃。

它需要面对的不仅是产品在非移民族群中的接受度，更有管理层在跨文化收购中的协同效率。

总的来说，在资本的视角下，快乐蜂是一家披着餐饮外衣的“资产管理与品牌孵化公司”，它的“万店逻辑”不是关于美食的胜利，而是关于对“全球化碎片”的高效整合。

最后，回到一个很多人关心的问题：为什么是中国公司永和大王的母公司要去美国上市？这背后的原因很现实：在一个激烈竞争的时代，谁能率先完成全球化资产的重新定价，谁就能拿到下一张入场券。

快乐蜂现在的拆分与上市，正是在寻找那个能够支撑它，下一个十年扩张的“最贵支点”。

这种跨越国境的商业腾挪，或许才是陈觉中从那个祖籍晋江的冰淇淋小贩，成长为“全球餐饮教父”的最核心秘密。