郑州东区，2025年10月1日。

蜜雪冰城总部大楼里，一份收购公告刚刚通过港交所向全世界宣布——蜜雪集团斥资2.856亿元，拿下福鹿家51%的股权，又花1120万买下2%的散股。算下来，这家做现打鲜啤的小公司，估值直接被抬到了5.6亿。

有人说这是蜜雪冰城的“啤酒梦”，有人说这是张红甫给老婆田海霞的“救市资金”。但真正懂行的人都知道，这笔买卖的背后，藏着一个更野心勃勃的盘算——复制一遍茶饮赛道的成功公式，在鲜啤市场再造一个“雪王帝国”。

1. 一家1200店的鲜啤品牌，为什么值3个亿？

福鹿家，2021年成立的新品牌。主打6到10块钱一大杯的现打鲜啤，覆盖28个省份，门店数量刚刚突破1200家。财报显示，2023年还亏了152万，2024年才勉强扭亏赚了107万。

这样的成绩单，放在其他投资人眼里，大概率是“再看看”。但蜜雪冰城不这么想。

因为福鹿家手里有三样东西，正是蜜雪冰城现在最需要的。

第一样，是下沉市场的基因。福鹿家的门店开在哪儿？不是上海南京路，不是北京三里屯，而是河南焦作、山东临沂、四川绵阳这种三四线城市的夜市街头。一杯500毫升的鲜啤，6块钱，比瓶装精酿便宜一半，比酒吧现打便宜三分之二。这个价格带，刚好卡在“喝得起”和“喝得爽”之间。

第二样，是加盟模式的跑通经验。1200家店，全是加盟商开的。这意味着福鹿家已经摸索出了一套标准化的开店流程——从选址评估到设备安装，从原料配送到售后培训，每一步都能复制粘贴。蜜雪冰城最擅长的，不就是把这套流程放大到5万家吗？

第三样，最关键，是供应链的卡位优势。福鹿家在河南焦作有自己的啤酒厂，这意味着它不用像其他鲜啤品牌那样，从青岛或者燕京采购半成品。自己控盘生产，成本能压到极致，保质期也能控制得更精准。这对蜜雪冰城来说，简直是天赐良机——它可以把茶饮供应链的那套“集中采购+区域分仓+冷链直达”模式，直接平移到啤酒行业。

2. 鲜啤市场的真相：800亿蛋糕，还没人敢真正下嘴

说到现打鲜啤这个赛道，很多人的第一反应是“不就是酒吧那种嘛”。

错了。酒吧的鲜啤，和街头的现打鲜啤，根本不是一个物种。

酒吧鲜啤，客单价30到50块，主打的是氛围和社交场景。你去酒吧，喝的不是那杯啤酒，喝的是“今晚这局有面子”。但现打鲜啤不一样，它把消费场景拉到了街头巷尾，把价格打到了6到10块，把购买动机简化成了“走过路过买一杯”。

这个市场有多大？数据显示，2025年中国鲜啤市场规模预计突破800亿，2030年能冲到1500亿。年复合增长率12%到15%，比瓶装啤酒的增速快三倍。

但问题来了——这么大的蛋糕，为什么到现在还没有一个真正的行业老大？

答案很简单：冷链太贵，保质期太短，标准化太难。

鲜啤保质期只有7到15天，运输过程中必须全程冷链，温度不能超过8度。一旦超温，酵母失活，风味全毁。这意味着，做鲜啤品牌，必须自己建仓配网络，不能像做瓶装啤酒那样丢给经销商。

泰山精酿、失眠企鹅、优捕捞这些品牌，门店数都没破千家，核心原因就是卡在了物流上。他们要么自己建冷链，成本高到吓人；要么租第三方冷链，损耗率能飙到15%以上。

但蜜雪冰城不一样。它有5.3万家门店，每天都在用的冷链网络，覆盖全国所有县级市。现在只需要把茶饮原料的配送路线，顺带加一条鲜啤专线，边际成本几乎为零。

这就是降维打击。

3. 蜜雪的算盘：不是卖啤酒，是卖“第二增长曲线”

很多人以为，蜜雪冰城收购福鹿家，是想在茶饮之外开辟一个新战场。

不完全对。蜜雪冰城的真正目的，是把福鹿家变成自己生态系统里的一个零部件。

具体怎么玩？三步走。

第一步，用供应链吃掉成本差。

福鹿家现在一杯鲜啤的成本大概在3到4块钱，包括原料、设备损耗、物流费用。蜜雪冰城接手后，可以把麦芽、酒花的采购并入自己的全球供应链，单价直接砍掉20%。冷链配送并入现有网络，物流成本再降30%。这样一算，成本能压到2.5块以下。

别小看这1块钱的差价。福鹿家现在1200家店，假设每家店日均卖200杯，一年能卖出8760万杯。每杯省1块钱，就是8760万的净利润空间。

第二步，用门店网络放大流量池。

蜜雪冰城的5.3万家店，每天服务的顾客超过1000万人次。现在只需要在茶饮门店的显眼位置，贴一张“雪王联名款鲜啤”的海报，或者在小程序里加一个“附近福鹿家门店”的入口，就能把茶饮流量导到鲜啤消费上。

这种异业引流，在快消品行业早就玩烂了。可口可乐和麦当劳捆绑，星巴克和阿里巴巴联名，本质都是把对方的用户池变成自己的增量市场。

第三步，用“雪王IP”打穿年轻人心智。

福鹿家现在的品牌形象，说实话有点“土”。门店装修是工业风，产品包装是透明塑料杯，营销动作基本靠地推发传单。这套玩法在下沉市场能跑通，但想破圈到一二线城市，难度很大。

但蜜雪冰城不一样。它有全网粉丝过亿的“雪王”IP，有“你爱我，我爱你”的神曲，有年轻人自发创作的表情包和二创视频。只要把雪王形象和福鹿家联名，推出“雪王精酿”“雪王茶啤”这种爆款单品，年轻人会自己帮你传播。

这招，蜜雪冰城在茶饮赛道已经验证过了。它的“摇摇奶昔”“柠檬水”之所以能火，不是因为配方有多独特，而是因为雪王这个IP自带传播力。

4. 挑战还在后面：5000家店之后，供应链能不能扛得住？

当然，蜜雪冰城的这盘棋也不是毫无风险。

最大的问题，还是规模化扩张之后，供应链能不能跟得上。

福鹿家现在只有1200家店，蜜雪冰城的目标是5000到1万家。这意味着，鲜啤的日均产量要从现在的24万升，飙到100万升以上。焦作那个啤酒厂，产能能不能撑住？如果要新建工厂，选址在哪儿？冷链配送的辐射半径能不能覆盖全国？

这些问题，不是砸钱就能解决的。鲜啤和茶饮最大的区别在于，茶饮可以提前备料，鲜啤必须即时生产。一旦产能跟不上，门店就会断货；一旦冷链出问题，产品就会变质。

还有一个隐患，是管理团队的磨合。

蜜雪冰城这次拿了53%的股权，但福鹿家的原班人马还在。田海霞持股29%，麦浪同舟持股10%，赵杰和贾荣荣分别持股5%和2%。这意味着，蜜雪冰城虽然是大股东，但不能完全主导决策。

如果双方在供应链改造、门店扩张、产品研发上出现分歧，怎么办？如果福鹿家的老团队不认可蜜雪冰城的“低价走量”策略，怎么办？

这些问题，都需要时间来验证。

5. 结局猜想：鲜啤会是蜜雪的第二增长曲线吗？

说到底，蜜雪冰城收购福鹿家，本质上是在对赌一个未来——现打鲜啤能不能像奶茶一样，成为年轻人的日常消费品。

如果赌对了，福鹿家5年内冲到1万家店，年营收破百亿，蜜雪冰城就多了一个新的现金奶牛。

如果赌错了，鲜啤市场始终起不来，福鹿家最多也就是个小而美的区域品牌，蜜雪冰城这3个亿就打了水漂。

但从目前来看，蜜雪冰城的胜算还是挺大的。

它有供应链，有门店网络，有IP势能，最关键的是，它有在下沉市场“用低价撬动规模”的成功经验。这套打法，在茶饮赛道跑通了，在鲜啤赛道，大概率也能跑通。

毕竟，能把一杯柠檬水卖到4块钱还能赚钱的公司，把一杯鲜啤卖到6块钱，也不是什么难事。

下次走过街边，看到雪王举着啤酒杯冲你笑的时候，别急着拍照发朋友圈。先想想，这杯6块钱的鲜啤背后，藏着多少商业逻辑和供应链博弈。