8月19号，寒武纪盘中股价一度触及1001.1元，正式跻身“千元股”行列，成为A股历史上第七只突破千元大关的个股。

8月22号，寒武纪股价已攀升至1243.2元，总市值突破5200亿元，成为继贵州茅台之后，第二只同时迈过“千元”与“五千亿市值”双重门槛的上市公司。

这一现象级走势，不仅点燃了市场对科技股的热情，更引发广泛关注。

特别是，寒武纪的崛起，是否预示着A股将迎来一轮以硬科技为核心的估值重构？

一、“茅王”与“寒王”：两种千元逻辑的碰撞

2019年6月，茅台首次站上1000元。此后六年，它不仅守住了千元大关，还在2021年2月创下2627.88元的历史巅峰。

茅台登顶之后，“XX茅”概念迅速风靡，从“药茅”到“家电茅”，资金向各行业龙头集中，推动消费板块整体估值上行，形成典型的“核心资产”逻辑。

但是现在很多人说，寒武纪是科技版的茅台。

这比喻，小猎豹是不认同的。

茅台的逻辑是“确定性”：

• 2025年上半年茅台的毛利率91%，净利率52%，ROE 36%。
• 它不靠技术突破，靠的是赤水河的水、1500年的酿造传统、消费习惯。
• 茅台等同于是买一种——时间越久，越值钱的东西。

寒武纪的逻辑是“可能性”：

• 寒武纪2025年Q1才首次季度盈利，全年利润能不能维持还是未知数。
• 它的估值不是基于今天赚了多少钱，而是基于未来，比如思元690能不能追上gb200？
• 寒武纪等同于买一种未来可能会成的期望。

所以，寒武纪不是“科技茅台”，它是AI时代的未来发展趋势。

两者也有共通之处：无论是茅台的品牌壁垒，还是寒武纪的技术壁垒，它们都在各自领域构建了难以逾越的竞争优势，成为资本眼中的“硬核资产”。

当然现在市场风格是出现了一点的变化，我们可以复盘寒武纪的股价就知道。

2020年7月，作为“AI芯片第一股”登陆科创板，寒武纪一度备受追捧，但随后因商业化进程缓慢、连年亏损，股价一路下挫。

2022年，股价跌到46块，全年亏12.56亿。

那时候，你买寒武纪，是信仰；卖它，是理智。

转机在2024年：思元590发布，7nm工艺，推理能效比接近国际一线，适配国内所有主流大模型。

于是，2025年一季度，公司实现营收11.11亿元，同比增长4230%，净利润3.55亿元，同比增长超250%，迎来上市以来首次季度盈利。

自2023年初的54元低点起算，股价在两年多时间内涨幅超过20倍，上演了一场惊人的价值重估。

二、寒武纪能否引领科技股“茅台化”？

当寒武纪迈入“五千亿市值+千元股价”的行列，一个关键问题浮现：它能否像当年的茅台一样，带动整个科技板块的估值跃升？

从资金流向看，机构已开始“集中”。

2025年8月12日，寒武纪涨停当日，主力资金净流入超20亿元。

截至二季度末，397只公募基金重仓持有该股，合计持股占流通股比例达15.09%。

这个画面是不是很熟悉？

2017年，公募集中茅台，喊出“核心资产”；

2025年，机构重仓寒武纪，打出“硬科技主权”标签。

更关键的是，寒武纪正在带飞整个半导体板块。

2025年5月以来，半导体指数涨30%+，百元股里科技公司占比飙升。

从这方面来看，确实科技方面有望成为接下来的一个市场关注的方向。

三、真正有实力才是真科技

虽然现在市场都在讨论寒武纪股价突破1000元，但是我们得冷静

因为A股不是没出过千元股，禾迈、石头这些都曾站上千元。

结果呢？两年内跌去80%，至今爬不起来。

为什么？因为它们的故事讲完了，业绩跟不上估值。

所以，大家要知道，接下来，只有真正具备技术转化能力、能将研发成果转化为利润的企业，才可能复制“寒王”神话。

仅有故事而无实质产出的公司，难以长期支撑高估值。

高估值本身意味着高预期，一旦业绩不及预期，回调压力巨大。

最后，寒武纪能走多远？

现在市场都在讨论寒武纪能走多远？

小猎豹认为，寒武纪股价就算超过茅台，其意义也不大。

但是可以肯定的是，未来科技股的估值将更加分化。这才是我们要关注的。

唯有那些真正具备技术壁垒、商业化能力和持续创新能力的企业，才有望穿越周期，成为下一个时代的“茅”。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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