256G DDR5服务器内存单价已突破4万元，一箱100根总价近500万元。Counterpoint最新发布的《2月内存价格追踪报告》显示，截至2026年第一季度，内存价格已较2025年第四季度暴涨80%-90%，创下历史新高。

从去年第四季度的450美元到今年第一季度的900美元以上，64GB RDIMM合约价的翻倍增长正在颠覆整个产业链的利润分配格局。

价格狂飙

最新的报告数据揭示了内存市场的惊人变化。截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80%-90%，迎来前所未有的创纪录暴涨。

这一轮涨价呈现出全品类、全板块的特点。通用服务器DRAM成为主要推手，NAND闪存同步上涨80%-90%，部分HBM 3e产品价格也持续走高。

其中，服务器级内存的涨幅尤为惊人。64GB RDIMM合约价已从第四季度的450美元飙升至第一季度的900美元以上，且第二季度有望突破1000美元大关。

反常现象

本轮内存涨价潮中出现了一个特别值得关注的反常现象：传统DRAM利润率已经超过了备受追捧的HBM产品。

根据Counterpoint的数据，2025年第四季度，传统DRAM利润率达到60%区间，首次超过HBM。

预计2026年第一季度，厂商营业利润率将触及历史峰值，同时实现创纪录的盈利水平。这意味着，曾经被视为“现金奶牛”的HBM产品，其利润光环正在被传统DRAM产品夺走。

AI驱动

人工智能需求的爆发式增长是推动内存价格上涨的根本动力。各大科技公司为构建AI基础设施投入巨资，已将产能从高带宽内存转向传统动态随机存取存储器(DRAM)。

高盛大幅上调了DRAM供应短缺预期，预测2026年DRAM供不应求幅度将达到4.9%，这将是过去15年以来最严重的一次。

AI产业重心由模型训练转向大规模推理应用，更强调实时响应能力与数据存取效率，带动服务器端对高容量、高带宽DRAM的需求持续扩大。

厂商格局

在这场价格盛宴中，几家主要内存制造商成为了最大的受益者。他们的股价在过去几个月中实现了惊人增长。

自2025年9月底以来，包括三星电子公司在内的内存制造商一篮子指数飙升逾160%。其中，SK海力士股价上涨逾150%，日本铠侠控股公司和中国台湾南亚科技公司股价同期各上涨约280%，美国闪迪公司在纽约股价上涨逾400%。

下表展示了主要存储厂商自2025年9月以来的股价表现：

下游压力

内存价格的大幅上涨给产业链下游企业带来了前所未有的成本压力。从游戏机制造商到个人电脑品牌，众多公司因盈利前景承压导致股价下跌。

以服务企业客户闻名的蔚来汽车创始人李斌在今年1月的媒体沟通会上公开表示，今年最大的成本压力就是内存涨价。

智能手机厂商正在削减设备DRAM容量，或采用性价比更高的QLC方案替代TLC固态硬盘。联想、惠普等OEM厂商也已经明确通知，将上调笔记本等产品的价格。

应对策略

面对内存价格的持续上涨，下游企业采取了不同的应对策略。Counterpoint高级分析师Jeongku Choi指出：“对设备厂商而言，这是双重打击——零部件成本上涨叠加消费者购买力减弱。”

目前，一些企业选择改变采购模式，或聚焦高端机型，通过为消费者提供更多价值来支撑更高的产品定价。还有企业选择减少预装内存容量，或是在低端型号中继续使用性能较差但价格稍低的配置。

部分公司则试图通过锁定长期供应协议对冲成本、通过提价转嫁压力，或通过产品重新设计减少内存使用量。

市场前景

内存市场的超级周期能否持续，成为业界关注的焦点。多位分析师认为，当前的行业紧张状况可能会持续到2026年剩余时间，甚至可能更长。

与此同时，投资者普遍认为这一趋势短期内难以逆转。自2025年9月底以来，彭博社编制的全球消费电子产品制造商指数已下跌12%，而内存制造商指数则飙升逾160%。

然而，这种价格高位是否可持续仍存疑问。GAM投资管理公司基金经理Jian Shi Cortesi表示：“当前周期在长度和规模上均已超过以往周期。”

当市场还在为内存价格的“超级周期”欢呼时，一些产品价格已经开始悄然回落。近期华强北存储市场，DDR4 8GB内存条价格已自2月初高点260-270元回落至180-200元区间。

那些尚未建成数据中心的幽灵订单，还在支撑着这场盛宴，只是不知道最后买单的会是哪个环节的玩家。