各位期货圈的看官们！今天的主角还是我们再熟悉不过的那个它---焦煤 2509 主力合约，这货今天又毫无意外的搞事情了 —— 收盘 719 元 / 吨，再次暴跌 3.03%，直接跌破 8 年新低！成为当之无愧的黑色系"最惨男主角"。

焦煤的“底”到底在哪？抄底还是抄家？

一、宏观面：供应过剩到 “爆仓”，需求疲软像 “软脚虾”。

1、供应端：煤老板们的 “内卷” 大赛。
国内山西、内蒙古疯狂增产，2025 年计划增产 3000 万吨，兖矿能源还新增 180 万吨优质焦煤产能，这哪是挖煤啊，分明是在 “挖空头的金矿”！进口方面，蒙古焦煤凭借 450-550 元 / 吨的成本优势（山西煤成本 700 元 / 吨），直接把国内煤价按在地上摩擦。更狠的是，中蒙铁路运力提升，蒙古焦煤进口量预计增至 8300 万吨，澳大利亚也来凑热闹，出口量增加 300 万吨，这波 “进口联军” 直接把国内煤价砸出了 “骨折价”！

2、需求端：钢铁行业集体 “躺平”。
国家发改委要求 2025 年底废钢利用量达 3 亿吨，电炉钢占比提升至 15%，直接砍掉焦煤需求。宝钢等企业反馈，美国关税政策导致汽车、家电需求下滑，叠加粗钢限产传闻，钢厂采购焦煤比 “挤牙膏” 还谨慎。更绝的是，焦炭提涨遇阻，焦企利润被压缩，采购意愿直接 “归零”，焦煤库存飙升至 2414 万吨，同比增 12.98%，这库存压力比 “泰山压顶” 还恐怖！

二、技术面：空头 “霸王龙” 碾压多头 “小蚂蚁”。

1、趋势：空头趋势 “稳如老狗”。
日线级别，焦煤 2509 合约跌破 750 元 / 吨后，直接开启 “自由落体” 模式，MACD 在零轴下方死叉，RSI 长期在 30 以下超卖区 “装死”，每次反弹都被 5 日均线无情压制。周线更惨，连续 5 周收阴，持仓量增仓 30648 手，空头资金疯狂涌入，多头被按在地上摩擦。

2、支撑位：700 元 / 吨成 “生死线”。
今日最低触及 709 元 / 吨，离 700 元 / 吨整数关口仅一步之遥。若跌破 700 元，可能触发程序化交易 “砍仓潮”，直奔 650 元 / 吨历史大底。不过，抄底的兄弟要注意了，当前期货贴水现货 157 元 / 吨，空头资金加速打压，抄底可能变成 “抄家”！

3、龙虎榜：多空博弈 “神仙打架”
今日前 20 席位多头增仓 2.5 万手，空头增仓 2291 手，净空差 2760 手。中信、国泰君安等 “空头巨头” 疯狂加仓，东证期货多头增仓 4531 手试图 “螳臂当车”，但无奈空头太强势，价格依然暴跌。有网友调侃：“多头增仓 1.8 万手，空单减仓 3600 手，结果还跌了 10 个点，这操作比国足还迷！”

三、附焦煤2509短线操作指南。

1、反弹条件：比登天还难
除非出现三个奇迹：①总库存跌破 500 万吨；②铁水日产量站稳 245 万吨；③蒙煤通关量降至 800 车 / 日以下。但目前来看，蒙古通关量居高不下，钢厂铁水产量下滑至 240 万吨 / 日以下，库存还在持续累积，这三个条件比 “国足进世界杯” 还难实现！

2、短线操作策略：空头 “吃肉”，多头 “喝汤”空头

稳健型：反弹主空交易，短线若能反弹靠近 750点 附近顺势主空交易；目标 700 点，破位后看 650 点。多头：抄底需谨慎，至少等周线放量阳线站稳 5 周均线再动手，否则就是 “送人头”。

激进型：短线留意 700 点关口附近是否有止跌震荡企稳之势，若有止跌震荡迹象，则适当博弈多单，目标看 750 点附近；风控留意 680 点破位。

套保企业：利用当前低价分批建立虚拟库存，对冲现货贬值风险。

四、结语：期货有风险，入市需谨慎

焦煤市场已进入全面成本战阶段，蒙古煤凭借成本优势主导定价权，国内产能出清不可逆转。短期价格反弹需依赖政策干预或需求超预期复苏，但目前来看，这比 “太阳从西边出来” 还难。建议老铁们：空头继续 “嗨皮”，多头 “管住手”，套保企业 “稳如狗”！

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风险提示：
以上分析仅供参考，不构成投资建议。期货市场风险高，交易需谨慎，止损止盈要牢记！