不用猜！A股没有见顶，下周，不会迎来风暴洗礼

市场在震荡中悄然完成热点切换，而非构筑顶部。

本周A股在4000点附近展开激烈争夺，三大指数表面收跌，但市场内部却蕴藏着积极变化。上证指数本周收盘报3954.79点，单周下跌0.81%，深证成指跌1.14%，创业板指跌幅更大，达到2.31%。

然而指数回调的背后，是市场结构的健康调整——前期过热的AI硬件板块适度降温，创新药和北交所股票强势崛起，市场资金正在寻找新的平衡点。

从交易量看，沪深两市日均成交额依然维持在2万亿元以上，两融余额首次突破2.5万亿，显示出市场资金面依然充裕，当前的调整更像是上升途中的休整，而非行情见顶的信号。

01 市场热点快速轮动

本周A股市场呈现出明显的内部分化格局，前期领涨的AI硬件方向出现显著调整，而长期低迷的创新药板块却意外崛起。

AI服务器、CPO等硬件概念股大幅回调，工业富联跌超7%，新易盛、中际旭创、天孚通信等热门股跌幅均在8%左右。

与此形成鲜明对比的是，创新药板块集体复苏，三生国健、舒泰神收获20%幅度涨停，康芝药业、泽璟制药等涨超15%。

创新药的强势表现并非偶然，中信证券分析指出，国家政策层面正从四个维度支持创新药械发展：研发支持、制定商业健康险创新药目录、优化药品价格形成机制以及支持创新药械应用。

医药生物行业单日上涨2.42%，涨幅居所有行业首位，显示出资金正从高位板块向低位价值板块流动。

02 北交所股票独树一帜

在沪深市场调整之际，北交所股票却展现出强劲势头，成为市场中最亮眼的一道风景线。北证50指数昨日再度上涨1.89%，本周累计涨幅高达7.52%，创下显著的超额收益。

北证50成分股中，富士达本周累计上涨39.40%，贝特瑞、天马新材涨超20%，赚钱效应明显。从最新披露的三季报看，北交所已涌现出一批营收超10亿元的龙头企业。

共有27家北交所公司前三季度营收超10亿元，包括贝特瑞、同力股份、长虹能源等“中坚力量”，这表明北交所新老企业均在各自赛道上跑出了加速度。

北交所董事长鲁颂宾近日表示，北交所将更好发挥支持科技创新作用，引导金融资源向关键科技领域和传统产业升级集中。

中国银河证券认为，随着新股发行稳步推进和更多并购重组项目落地，北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平。

03 政策红利持续释放

政策面上，近期利好消息不断，为市场提供了坚实的支撑。国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作。

会议指出，要主动对接国际高标准经贸规则，积极扩大自主开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。

这些举措将进一步提升中国经济的活力和吸引力。

国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，近期地方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。

其中，新增了2000亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设。这一政策将直接推动基建投资增长，助力经济稳增长。

证监会10月31日发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，旨在防范基金风格漂移。

这一新规将切实发挥业绩比较基准对基金投资行为的约束和指导作用，引导基金行业进一步回归投资者利益导向，长期看有助于稳定市场。

04 十一月市场展望

对于11月的A股走势，机构普遍认为市场将在震荡中延续慢牛行情。东莞证券发布的11月份投资策略报告指出，市场将进入政策效能集中释放与四季度盈利验证的关键窗口。

考虑到“十五五”建议稿聚焦高质量发展与科技自立自强，中美元首会晤有望开启中美关系的阶段性缓和期，这些因素将对市场风偏形成积极支撑。

金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱认为，随着“十五五”规划建议稿的落地，中期国内政策脉络逐渐清晰。

产业升级和科技创新仍是未来五年国内经济的骨干产业方向，预计短期政策以落实为主，而当前国内需求虽依然偏弱，但增量政策部署或有待明年。

在行业配置上，东莞证券建议11月超配机械设备、TMT、电力设备、有色金属等行业。

而金鹰基金则建议关注科技制造、创新药和有色以及高股息的消费白马，这些板块或将在11月的市场中有更好表现。

05 投资者该如何应对？

面对当前市场的震荡调整，投资者应保持冷静，既不盲目追高，也不恐慌杀跌。从历史经验看，健康的牛市总是在震荡中前行，而非一蹴而就。

金鹰基金首席经济学家、基金经理杨刚指出，预期市场或将通过宽幅震荡方式以消化资金面压力，风格趋向均衡的可能性可能上升。

随着“十五五”规划配套细则在11月中下旬密集发布，科技部、国家发展和改革委员会、工信部等部门的政策发布值得密切关注。

对于普通投资者而言，在当前市场中可采取两种策略：一是关注业绩稳定增长、估值合理的高股息品种，如部分消费白马股；二是布局符合政策导向、具有长期成长空间的科技制造领域。

均衡配置可能是应对当前市场波动的有效策略。

北交所股票的强势和创新药板块的复苏，已经向我们展示了市场深处正在涌动的力量。随着“十五五”规划配套细则将在11月中下旬密集发布，科技部、发改委、工信部等部门的新政策值得密切关注。

市场在3970点附近获得了有力支撑，下周A股不会迎来风暴洗礼，反而可能在政策利好的推动下，继续向4000点上方发起新一轮进攻。

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