编辑 |毛婷婷

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黄金首饰

2025年的秋天，不少人翻出旧账本算账时都犯了迷糊，北京房价25年涨了10倍，全国商品房均价从2005年的3168元每平方涨到10600元，可手里的房子换不来更多东西；

反观黄金，不仅国际价飙到每盎司3674美元的历史新高，国内金价也从120元/克冲到810元/克，20年涨了550%。

涨的背后，藏着资产保值的真实答案

先看这场全球瞩目的金价狂飙。今年9月初至今，国际黄金价格单月涨超5%，周二更是创下3674美元最高值，这可不是简单的短期波动。

要知道黄金上一次这么“疯狂”还是20世纪70年代末的滞胀时期，当时10年间金价从35美元涨到850美元，涨幅超20倍。

而2025年的这个价格，即便算上通货膨胀，也比1980年的峰值还高出一截——当年850美元相当于现在的3590美元，如今金价已稳稳突破这个关口。

黄金

金价疯涨的根源，在于全球经济又一次走进了“滞胀”死胡同。简单说，就是物价涨得快，经济却没活力，还伴随着失业增加。

8月美国CPI反弹到2.9%，核心通胀3.1%，远超美联储2%的目标，而就业市场早已冷却：从去年4月到今年3月，新增就业岗位被下调91万个，彭博社直接指出美国经济从2024年4月就已陷入衰退，和2008年金融危机前的状况如出一辙。

更关键的是，这种局面还在被推向恶化，就在本月中旬时段，美联储很可能在特朗普的政治压力下启动降息，市场都在猜是降25个基点还是50个基点。

这让人想起1972年美利坚政府逼美联储降息的往事，最终直接导致了整个70年代的滞胀噩梦。桥水创始人达利欧早就警告，这种环境下美元和短期利率会走弱，黄金反而会受益，事实正在印证这个判断。

黄金的“兄弟”白银更是藏不住锋芒

2025年9月，现货白银也已经超40美金，创下14年新高，期货白银差点摸到43美元。表面上华尔街说这是因为关税政策，可真相是白银市场正在爆发挤兑。

从8月到9月，纽约商品交易所光交割就耗掉1935吨白银，只能从伦敦调货救急，导致伦敦现货市场“失血”严重。

本月8日那天，纽约期货比伦敦现货贵了70美分，正常差价不该超过25美分，伦敦白银租赁利率更是第五次冲破5%，要知道平时这利率几乎接近零。

黄金

道明证券测算，照这速度，伦敦可交割的白银库存4到7个月就会耗光，而白银已连续五年产量不足，涨价成了必然。

反观曾被奉为“财富神话”的房地产，日子早已不如表面光鲜。北京房价25年涨10倍，全国房价20年名义涨幅230%，看着挺诱人，但用黄金一量，真相就露馅了。2005年，1平方米房子能换20克黄金，到2025年连13克都换不到，足足缩水近50%。

专家谈论金价银价

二十年的反差

2005到2015年房地产“黄金十年”，北上广深房价年均涨超15%，不少人靠买房实现财富跃迁。

可2020年后，恒大债务危机、疫情冲击加上政策收紧，房价连跌三年，2024年政策松绑也没起色：二三线城市库存堆成山，一线城市就算有点韧性，也再也回不到巅峰。

而黄金却一直在“默默干活”。2008年金融危机，金价三年涨175%；2020年疫情，金价突破400元/克；2024年全球央行狂买1200吨黄金，创历史新高，都在靠它对冲风险。

房市

罗杰斯几十年前就看透的道理，现在越来越多人懂了：黄金是“诚实货币”，1980年用黄金能买的石油、粮食，到2025年还是能买到同等数量，这才是真正的抗通胀。

2025年的资产格局早已说明问题：房价的涨幅只是数字游戏，黄金的上涨才是购买力的坚守。未来会怎样？

李忠伟团队的研究显示，培育可移植肾脏还需攻克血管和导管难题，而资产市场的难题也同样明确：房地产想重现辉煌难上加难，二三线城市可能继续下行；黄金和白银虽有高位震荡风险，但滞胀没解决、库存耗得快，下跌空间早已收窄。

经济轮转

结语

对普通人来说，这二十年的对比早已给出答案，那些看似热闹的涨价，未必能留住财富，时间将会成为最大的试金石。

而被时间反复验证的硬通货，才是穿越经济周期的底气。毕竟在不确定的市场里，能实实在在保住购买力的资产，才值得真正信赖。