七月下旬铁矿石价格或呈现先扬后抑态势

近期铁矿石市场多空因素交织，步入七月下旬，从供应、需求、库存以及宏观经济等层面综合分析，铁矿石价格或呈现先扬后抑态势。

一、供应端：短期发运量波动，下旬增量预期渐显

全球铁矿石发运量在近期出现波动。本周环比虽回落149.1万吨至3357.6万吨，但仍处于近年同期高位。澳洲、巴西作为主要供应地，前期因季末发运冲量结束，发运量有所下降。

不过，随着季节性因素影响减少，下半年新增项目投产增产，预计后续发运将冲量。澳洲19港与巴西19港后续发运量增加，将使得到港压力增大。

同时，国产矿方面，前5个月产量同比下滑5.4%，但下半年随着生产活动推进，预计产量将有所增加，预计全年同比增162万吨。这意味着七月下旬开始，铁矿石供应将逐步宽松，对价格上涨形成潜在压制。

二、需求端：铁水产量高位，但下行预期增强

目前日均铁水产量239.81万吨，钢厂生产积极性尚可，对铁矿石需求有一定支撑。

然而，七月处于传统需求淡季，下游终端需求走弱预期渐强。并且，随着粗钢减产预期增强，钢厂后续对铁矿石采购需求或逐步减少。

海外方面，预计2025年海外主流铁矿进口国家的生铁产量略有下滑，进一步削弱铁矿石的外部需求。因此，七月下旬需求端对铁矿石价格的支撑力度将逐渐减弱。

三、库存端：港口库存去化，下旬累库风险加大

截至7月11日，45港库存13869.81万吨，环比减60.42万吨 ，近期港口库存持续去化。但随着供应增加，七月下旬港口库存有重回累库趋势。钢厂进口矿库存环比减88.77至8847.47万吨，目前钢厂多维持低库存管理策略。

一旦港口库存开始累库，贸易商出货压力将增大，促使价格下行。而钢厂在需求预期转弱情况下，也不会主动增加库存，进一步加剧市场库存压力。

四、宏观经济：政策利好与经济下行风险并存

宏观层面，政策预期对市场情绪有一定提振，如近期市场“反内卷”情绪发酵拉动成材上行，带动铁矿投机需求有所恢复。

但全球经济增长放缓，制造业PMI数据不佳，国际货币基金组织下调全球经济增长预期，都反映出工业活动活跃度降低，对钢铁及铁矿石需求产生负面影响。

美国高利率、高通胀经济压力下，关税政策大概率持续收紧，阻碍中国钢材出口，进而抑制国内铁矿石需求。整体宏观经济环境对七月下旬铁矿石价格走势的影响存在不确定性，但下行风险较为明显。

综合以上因素，七月上旬在需求端铁水产量维持高位、前期发运量下降影响到港量等因素支撑下，铁矿石价格震荡偏强。

但进入下旬，随着供应增加、需求转弱预期增强以及宏观经济下行风险，铁矿石价格或面临回调压力，整体呈现先扬后抑走势。