难怪特朗普对美联储官员出手？3.4亿美国人，人均10.8万美元债务

文 春公子

特朗普把问题想的太简单了，他以为只要发起全球关税战，就能解决美国政府所面临的债务问题。可从现实的角度出发，当前美国国债的形势依然不乐观。这也就很好的能解释了特朗普最近频繁对美联储出手。

特朗普政府试图通过发起全球关税战来解决美国沉重的债务问题，但这一策略显然低估了问题的复杂性。目前美国国债总额已突破37万亿美元，相当于每个美国公民背负近10.8万美元的债务。这一数字背后是美国政府长期“入不敷出”的财政状况和两党短期政治利益优先的决策模式。

美国国债的积累并非一朝一夕之事。数据显示，自2008年以来美债规模持续扩张：2017年突破20万亿美元，2024年突破35万亿美元，短短一年间又猛增至37万亿美元。目前债务总额相当于美国2024年名义国内生产总值的1.27倍。值得注意的是，债务增速还在加快。第一个12万亿美元用了超过200年，第二个12万亿美元用了约10年，而第三个12万亿美元仅用了不到5年。

为缓解债务压力，特朗普政府2025年以来采取了一系列措施，包括成立“政府效率部”、关闭国际开发署、推行“稳定币法案”以及对全球贸易伙伴加征关税。然而这些措施在巨额债务面前可能只是杯水车薪。

具体而言，特朗普政府将关税作为缓解债务的"万能药"，其核心逻辑是通过制造贸易紧张迫使他国增持美债。2025年对69个贸易伙伴加征10%-41%关税，表面为对等反制，实则构建关税-美债传导链：先打击贸易顺差国外汇收入，迫使其动用美债储备稳定汇率，进而限制抛售美债行为。这种策略在日韩市场已现端倪。日本持有1.1万亿美元美债，韩国8700亿美元，成为关税施压的重点目标。但现实是，2024年中国美债持仓已从峰值1.3万亿降至7800亿，沙特等新兴经济体也在加速"去美元化"。

利息负担已成为美国政府沉重的财政压力。由于美联储为应对通胀而加息，美债利率上升，2025年7月美国国债的利息支出已超过1万亿美元，占2025财年联邦总支出的17%。预计2025年全年利息支出将高达1.2万亿美元，甚至超越军费成为联邦政府第二大支出项目。

特朗普政府7月签署的“大而美”法案虽然包含约4.5万亿美元的减税措施，但同时将债务上限提高了5万亿美元。美国国会预算办公室评估认为，该法案将在未来十年内使美国财政赤字增加约3.4万亿美元，这反而会进一步推高债务规模。

国际社会对美国债务可持续性的担忧日益增加。三大国际信用评级机构均已下调美国主权信用评级。中国、爱尔兰、瑞士等国近期也选择减持部分美债。这表明美国长期以来“借新还旧”的债务循环模式面临越来越大的挑战。

特朗普团队急着要美联储降息，核心逻辑是想通过压低美元汇率刺激出口，吸引制造业回流。2025年第二季度数据显示，美国制造业采购经理人指数连续三个月低于荣枯线，汽车、电子等关键产业产能利用率只有68%，创下2009年以来的新低。如果降息1个百分点，理论上能降低企业融资成本约1.2万亿美元，这对深陷债务泥潭的制造业来说极具诱惑力。但现实是，美联储因为通胀粘性（2025年6月核心PCE达3.8%）和就业市场韧性（失业率4.2%），始终拒绝开启降息通道。

所以我们也就看到了，近期特朗普团队开始频繁找美联储官员的麻烦。特朗普此前甚至已多次公开喊话，要想办法让鲍威尔走人。

当前美国制造业回流面临三重阻碍：关税推高的原材料成本让特斯拉得州工厂建设成本超预算42%，通用电气不得不推迟墨西哥工厂投产；关键零部件进口成本上涨导致福特电动皮卡生产线闲置率高达30%；美债收益率飙升使企业债发行利率突破7%，2025年已有237家制造业企业发生债务违约。

诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨早就警告过：“特朗普想用19世纪的关税老办法来解决21世纪的债务危机，只会加速美元霸权的崩塌。”现在的情况是，美联储的独立性成了政治博弈的牺牲品，美国债务问题的系统性风险越来越大，搞不好会引发全球货币秩序的大调整。