裁员潮蔓延、物价飞涨！美国经济体感糟透，美股为啥还在涨？

很多人都有个疑问：美国经济看着明明很差，为啥股市还在涨？

这个问题可以拆成两部分： 一是美国经济真的差吗？二是经济差的情况下，股市上涨的核心原因是什么？

其实答案的关键的在于，美股上涨很大程度上靠的是科技股，尤其是 AI 驱动的龙头企业。不过在聊正题前，先说说大家关注的美国政府停摆事件。

这次政府停摆已经持续36天，打破2018年的最长纪录。和以往不同，这次两党完全没有谈判意愿，众议院长达4周没有召开会议，双方互相甩锅。

众议院称已通过临时拨款协议，责任在参议院；参议院则不认可众议院版本。而特朗普在停摆期间专注亚太巡演，回国后才指导共和党继续斗争，丝毫未将关门当回事。

其实停摆的本质是两党都认为有利可图：共和党想暴露民主党 “极端诉求”，民主党则想向基层选民证明自身斗争力。

不过这种僵局大概率不会持续到感恩节，因为美国联邦雇员多是两周发一次工资，多次欠薪会引发民生动荡；且感恩节是美国最大出行高峰，空中管制、海关等关键岗位人员工作意愿下降，可能导致社会混乱。

历史经验显示，政府关门最终都会以两党妥协收场，大概率是共和党承诺就医保补贴等议题继续投票，民主党接受暂时拨款协议，双方暂时休战。

回到美国经济现状，大家觉得经济糟糕，尤其是就业市场。近期亚马逊裁员1.4万人，派拉蒙、UPS、塔吉特等企业也纷纷裁员，联邦政府停摆更是让不少雇员无心工作。

不少美国朋友要么被裁员，要么求职数月才找到工作，刚毕业的学生拿到实习转正 offer 的概率从 8成降到50%-60%，就业压力明显增大。

但经济状况存在明显的行业割裂：科技行业从业者普遍乐观，Meta、亚马逊等公司财报超预期，员工看着股票期权满心欢喜。

金融行业也异常忙碌，私募信贷、IPO 相关业务从业者超负荷工作；而生物医药、媒体行业则一片悲观，药企面临专利悬崖和政策不确定性，媒体行业受 AI 冲击深陷不安全感。

此外，建筑业、农业等依赖移民的行业，岗位空缺率仍高于疫情前，受移民政策收紧影响，劳动力供给不足。

物价上涨也让民众感受深刻。鸡蛋、牛肉、大葱等日常消费品价格大幅上涨，Costco 的同款牛肉从疫情前的七八美元涨到现在的17-18美元，西红柿、鸡蛋价格也有明显涨幅。

数据显示，CPI 通胀未降到美联储2%的目标，关税对通胀的影响约0.7个百分点，且这种影响并非一次性，而是持续传导。

11月4日，在美国俄勒冈州波特兰，等待领取免费食物的人们在街头排起长队

零售商对关税反应迅速，部分商品直接涨价20%，美国本土生产的竞品也借机提价，低价小商品的涨价幅度更是高价商品的2倍以上。

宏观数据则呈现矛盾态势：上半年 GDP 一度负增长，但就业火爆；下半年 GDP 保持3.8%-4%的年增速，就业形势却急转直下，今年就业增长量可能接近2008-09年衰退时期水平，形成 “无就业增长” 的奇特现象。

更麻烦的是，政府停摆导致劳工统计局等部门无法正常发布数据，美联储只能 “雾中开车”，依赖民间数据和体感判断经济状况，而统计数据的信任度也在下降。

由于裁员后员工不足，40%的数据需要外推估算，准确性大打折扣。

从历史来看，美联储的独立性源于国会不愿承担货币政策的政治风险，将其交给专业机构，但特朗普政府的干预试图打破这种平衡，未来最高法院对相关案件的判决，将深刻影响美联储的运作模式。

聊完经济，再看股市 —— 美股从2023年开始连续三年上涨20%以上，今年也涨了13%-14%，即便4月特朗普加征关税后出现短期暴跌，也很快强劲反弹。

核心原因除了AI驱动，还有几个关键因素：

1. 龙头科技股财报亮眼，苹果、亚马逊等 “七大科技巨头” 业绩超预期，苹果更是通过累计回馈股东近万亿美元、回购44%流通股等方式，推高每股盈利；
2. 资金捆绑效应，美国民众的401K退休金多投资于美股，工会即便警惕AI对就业的冲击，也不敢轻易反对AI发展，担心引发股市下跌影响成员退休金；
3. 私募信贷等影子银行资金涌入，为市场提供了额外流动性。

AI行业虽火热，但数据中心建设面临地方阻力 —— 建设时用工少、长期就业贡献低，还消耗大量水电，引发社区不满。

关于AI对就业的影响，目前共识是对初级员工冲击最大，收集数据、整理资料等入门级工作可能被替代，律师协会甚至预测未来5年以下经验的初级律师将减少30%。

但也有乐观观点认为，技术进步只会让岗位转移而非消失，就像电脑普及后，打字员转型为事务组织者一样，AI可能催生出新的职业需求。

最后，对于 “明年是否会快速启动 QE” 的问题，答案大概率是 “不会”。

美联储12月暂停缩表是因为市场流动性紧张，属于正常调整，除非明年经济出现崩盘级危机，否则短期内不会重启量化宽松。

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