车载等创新业务全线亏损，安防镜头龙头上半年净利暴跌171.6%

又一家光学镜头企业陷入了亏损局面。

今年上半年，联合光电(300691.SZ)实现营收8.95亿元，同比增长5.55%；实现归属上市公司股东的净利润为亏损2022.76万元，同比下滑171.59%；实现扣非净利润为亏损2740.78万元，同比下滑225.46%。

资料显示，联合光电成立于2005年，创立初期主要业务为手机摄像头，而后凭借在镜头设计、生产工艺、精密加工等方面的硬实力，一举成为安防镜头领域的龙头企业。

2019年，联合光电成立中山联合汽车，开始进军智能汽车领域，试图将车载业务打造成第二增长曲线。同时，联合光电还在热衷于加码拓展热门赛道，目前已经逐步形成高端安防视频监控、智能驾驶、新型显示、人工智能与机器人等业务布局。

不过，尽管联合光电实现了业务的多元化布局与突破，但却未给联合光电带来相应的利润回报。财报显示，2024年，联合光电就出现了“增收不增利”的情况，其净利润和扣非净利润均出现了大幅下滑，分别下滑了40.02%和46.91%，到2025年上半年，联合光电的净利润已经陷入了亏损局面。

另外，截至目前为止，联合光电旗下的车载业务还处于亏损状态。财报显示，2025年上半年，联合汽车亏损了2784.8万元，而2021年-2023年联合汽车均处于亏损状态。

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主营业务毛利连续下滑

联合光电是一家集光成像、光显示、光感知为核心技术的光学系统解决方案制造企业，主营业务分为安全监控、新型显示、智能驾驶等板块。其中，安防监控占据公司营收的核心地位，今年上半年，受关税政策变动、国内下游需求减弱等多重因素影响，安防监控领域的营业收入同比下降了2.08%。

具体来看，联合光电将产品分为主营产品和创新产品、其他产品三大板块。其中主营产品上半年营业收入是4.96亿元，同比下滑了2.08%，营收占比达到55.64%。

而新型显示、智能驾驶等归类为创新产品，今年上半年营业收入是3.53亿元，同比增长了9.52%，营收占比39.33%。其中，新型显示业务销售额同比增长了20%，智能驾驶业务同比增长超过100%。

总体来看，今年上半年，联合光电新型显示、智能驾驶等创新业务的销售额均实现了同比增长，但主营产品——安防监控的营收出现了下滑。

与此同时，不容忽视的是，联合光电的主营产品毛利率已经呈现了连续下滑的趋势，2023年、2024年分别下滑了0.63%、1.77%，而2025年上半年再次下滑了3.19%，毛利率跌至25.22%。

事实上，早在2024年，联合光电的主业产品已经下滑了11.09%至11.54亿元，联合光电也陷入了“增收不增利”的困局。

财报显示，2022年-2024年，联合光电实现营业收入分别是15.05亿元、16.47亿元、18.8亿元，营业收入呈现了上升态势；实现归属上市公司股东的净利润分别是5590.36万元、6429.27万元、3856.29万元，净利润在2024年开始下行。

对于今年上半年业绩亏损的原因，联合光电在投资者关系活动中表示，主要是公司近两年的自主研发项目及业绩项目承接所投入的资源和费用较多，因而对净利润造成了一定的影响。

综合以上业绩情况来看，虽然不断抬升的研发成本在一定程度上限制了联合光电的盈利能力，但主营业务毛利率下滑、增长动力不足，或许才是联合光电盈利下滑的核心原因。

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车载业务短期难“救主”

早在2019年，联合光电就成立了中山联合汽车技术有限公司开始进军智能汽车领域，依托光学技术储备，开发了车载镜头、毫米波雷达及相关产品、AR-HUD、车内投影产品等产品。

财报显示，2020年-2025年上半年，联合光电研发费用分别为1.18亿元、1.50亿元、1.60亿元、1.71亿元、2.14亿元、1.32亿元，五年半累计达9.45亿元。

联合光电在接受机构调研时表示，公司在智能驾驶领域已经取得了历史性突破。截至2025年6月末，公司相继获得了比亚迪、一汽红旗、零跑、东软睿驰、吉利、长安、奔驰等多家汽车厂商及全球汽车供应链Tier1厂商定点，覆盖超过40款车型。

不过，高额的研发投入并未带来相应的利润回报。以车载业务为例，联合光电旗下联合汽车自2019年成立至今长期处于亏损状态。其中，2021年、2022年、2023年、2025年上半年，联合汽车分别亏损了1328.25万元、2564.27万元、3785.87万元、2784.8万元。

除此之外，今年上半年，联合光电另外两家子公司中山联合光电显示技术有限公司以及武汉联一合立同样处于亏损状态，分别亏损了1678.25万元和592.18万元。

很显然，联合光电正在经历转型阵痛与战略选择的生死考验。虽然新型显示、智能驾驶等新业务营收增长明显，但这些新兴领域短期内难以贡献实质性盈利，更像是对未来的一次豪赌。

更重要的是，无论是AR HUD、毫米波雷达，还是车内投影等新产品，联合光电的大多数新业务才刚刚进入量产或者处于定点阶段，未来仍然需要巨额的研发投入。

面对业绩下滑困境，联合光电也在试图改善。比如今年5月，联合光电就曾发布公告称，公司将收购长益光电100%股权，围绕光学主业深化布局，以增强公司在泛安全防范领域的竞争力。不过，此次交易尚处于筹划阶段，即使顺利完成最终还要看标的资产的真实质量和整合效果。