8月11日，康师傅公布了2025年上半年业绩：营收约400.92亿元，同比下滑2.7%，销售额蒸发超11亿元。其中核心业务全面受挫，方便面销售额下滑2.5%，饮料收入下滑2.6%，曾经的王牌产品茶饮料更是暴跌6.3%。

值得注意的是，在销售额下滑的同时，康师傅净利润却逆势增长20.5%至22.71亿元。毛利率提升1.9个百分点至34.5%，饮品毛利率更是飙升至37.7%。

牺牲销量保利润的背后，一场关乎康师傅命运的转型阵痛正在上演。

1. 涨价风暴

一切始于2023年11月那场轰轰烈烈的涨价风暴。

康师傅一纸通知，茶、果汁系列产品中包装零售价由3元/瓶调整为3.5元/瓶，1L装零售价由4元/瓶调整为5元/瓶。

这一决策，成为康师傅2025年业绩下滑的导火索。

涨价一年之后，新识研究所走访了多个一线商家后发现，康师傅1L装冰红茶在涨价一年多后，终端价格混乱。在其走访的18家便利店中，仅有2家按5元的建议零售价售卖，10家以4-4.5元的价格出售，还有6家直接不再进货康师傅冰红茶。

便利店老板们用脚投票，表达对涨价的集体抵抗，这成为康师傅涨价后面临的渠道现实。

中泰证券研报指出，2022年以来，康师傅每次提价，统一的市占率都会加速增长，这体现出消费者对价格的高度敏感。

在低价饮料赛道，1元差价足以改变购买决策。康师傅将1L装冰红茶从4元提价到5元，涨幅达25%，触碰了价格敏感带，使得消费者转向价格更亲民的品牌或其他竞品。

康师傅的危机不只来自饮料。核心业务方便面同样节节败退，上半年方便面业务收入下滑2.5%至134.65亿元。其中，高价袋面销售额同比下滑7.2%至50.92亿元，容器面下滑1.3%至67.71亿元。只有中价袋面增长8.0%，干脆面及其他增长14.5%，呈现出明显的消费降级趋势。

更大的危机在渠道端爆发。今年上半年，康师傅经销商数量减少3409家，从67215家降至63806家。直营零售商减少1499家，从220623家降至219124家。曾经密布全国的销售网络正在收缩。

2. 增利不增收

在惨淡的营收数据中，康师傅的净利润却逆势增长20.5%至22.71亿元。这诡异的“增利不增收”现象背后，暗藏危机。

财报显示，康师傅整体毛利率同比提高1.9个百分点至34.5%。其中饮品毛利率飙升至37.7%(涨2.5%)，方便面毛利率27.8%(涨0.7%)。

利润增长的秘诀在于，通过产品升级调价，优化生产流程降低能耗，同时享受原材料价格下降的红利。2024-2025年期间，康师傅对袋装面和桶装面进行调价，如袋装面建议零售价由2.8元提升至3元，经典桶装面由4.5元提升至5元。

涨价策略在短期内抬高了单位产品利润，却付出了市场份额的惨痛代价。瑞银5月报告指出，康师傅管理层承认“1L饮料价格上调后的市场份额恢复困难”，但他们对利润率扩张仍有信心。

牺牲销量保利润的策略如同饮鸩止渴。大和证券在最新报告中警告：康师傅利润扩张前景将面临越来越大的阻力，涨价效应正在减弱，而中国软饮料行业的竞争正在加剧。

市场用脚投票。8月12日港股开盘，康师傅股价直线下跌近6%，创出2月份以来新低，投资者对这份“利润增长”的财报投出不信任票。

3. 深层危机

康师傅的危机，远不止一次失败的涨价决策，其深层危机，在于健康化转型的滞后。

在无糖茶饮爆发的黄金时代，元气森林用0糖冰茶抢走年轻人，农夫山泉今夏推出真茶萃取冰茶，相比之下康师傅在健康赛道已明显掉队。

不仅如此，美银证券研究报告也指出：除先前加价导致市场份额流失外，内地外卖战推动中低价位手摇茶饮销售，对定位相近的康师傅即饮饮品造成冲击。

以喜茶、奈雪的茶等为代表的新茶饮品牌，通过外卖渠道拓展市场，其产品价格与康师傅部分茶饮产品相近，且口味丰富、注重现制体验，吸引了大量年轻消费者，分流了康师傅茶饮的客源。

在方便面市场，同样危机四伏。2025年上半年，康师傅方便面收入134.65亿元，同比下降2.5%。其中高价袋面销售额同比下滑7.2%至50.92亿元，容器面下滑1.3%至67.71亿元。

唯一亮点是中价袋面销售额增长8%至13.72亿元，干脆面增长14.5%至2.3亿元。这种结构变化揭示出消费者对价格更为敏感，高价产品的市场接受度正在降低。

康师傅的应对策略是构建多价位的产品矩阵，通过“多价格带+多场景+高品质”的三维创新，推出了不同价格、规格和风味的产品。如“御品盛宴”系列瞄准高端市场，“鲜Q面”以非油炸技术切入健康赛道，还有面向中低端市场的经典产品等，覆盖了不同需求的消费者。

在渠道拓展方面，康师傅在立足现有渠道的基础上，积极发力新兴渠道。其重点布局了零食量贩、会员店等渠道，2025年上半年面向会员商店渠道推出了多款限定牛肉面，新品“潮卤牛三宝牛肉面”上架首月销售额突破千万元。

此外，康师傅还打出“航天牌”， 作为方便面行业航天技术应用的开拓者，率先将航天技术与标准引入制面工艺。

但这些创新未能扭转业绩下滑趋势。在消费降级的大环境下，康师傅的高价面战略正遭遇严峻挑战。

4. 结 语

面对营收下滑，康师傅将业绩亮点聚焦在“产品结构+运营效率持续优化”上。康师傅行政总裁陈应让表示，公司恪守长期主义发展理念，以消费者需求为立足点，聚焦主营业务深耕细作。

然而康师傅的“牺牲销量保利润”策略被业内批评为“饮鸩止渴”。当竞争对手纷纷拥抱健康化、年轻化浪潮时，康师傅仍在依赖传统含糖饮品和方便面支撑大局。

康师傅在财报中表示，将“应对消费趋势变化，加强产品创新与渠道优化”。但现实是，其品牌效应、规模效应、粉丝效应以及产业链完整度虽仍具优势，但创新升级迭代的速度与质量已明显落后。

在中国消费市场深度转型的当下，康师傅面临着三十年来最严峻的挑战。涨价策略引发的渠道崩塌、健康化转型的滞后、消费降级的冲击，三重压力叠加下，这家食品饮料巨头的前路充满迷雾。

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