国内电解铝：5月产能、库存、出口数据及价格走势

【周度铝市评估：库存低位叠加需求改善，铝价短期或震荡上冲】截止5月底，SMM调研数据显示，国内电解铝运行产能约4391万吨，无新增、置换产能或减产变动。行业开工率环比持平，同比提高1.0个百分点，达96.1%。国内铝锭库存持续去化，社会库存降至44.9万吨，周环比减1.1万吨；保税区库存周环比减0.5万吨，至11.4万吨；LME市场铝库存周环比减1.0万吨，为34.3万吨。周五，国内铝锭现货升水期货180元/吨，LME市场Cash/3M升水11.2美元/吨。2025年5月，我国出口未锻轧铝及铝材54.7万吨，环比增2.9万吨，较去年同期减1.3万吨。1 - 5月累计出口243.0万吨，同比降5.1%，出口边际好于预期。上周，铝材开工率震荡回调，铝板带、铝箔、铝杆开工率下滑，铝棒、铝型材、铝合金开工率相对稳定。因现货基差偏高，下游消费意愿环比走弱。海外地缘局势反复但有所缓和，能源价格上涨势头缓和，成本推动的铝价上涨趋弱，需求端情绪改善。国内和LME铝库存均处多年低位，现货紧张叠加风险情绪改善，铝价或继续冲高，但受价格抬升和淡季效应影响，上方高度受限。短期铝价预计震荡为主、伴随上冲。本周国内主力合约运行区间参考20200 - 20800元/吨；伦铝3M运行区间参考2480 - 2620美元/吨。