棉市日报（11月7日）

郑棉期货

11月7日，皮棉供应持续增加，仓单注册量稳步回升，截止到11月6日，仓单+有效预报折合皮棉17.12万吨。南疆交售进入尾声，籽棉资源减少，主流价格仍维持6.3-6.5元/公斤。下游需求表现弱势，纺企新增订单数量有限，棉纱价格整体持稳，新疆纺企开机率维持在9成左右，内地纱厂维持在7成左右。整体看，宏观利多情绪降温，产业面驱动有限，预计价格维持13400-13800元/吨区间震荡。

纽约期货

11月6日，12月合约64.54美分，跌69点，3月合约65.77美分，跌63点；成交量69818手，增加11915手；美国股市和众多商品市场普遍下跌给棉花市场带来压力，ICE棉花期货收盘中幅下挫。市场等待美国最高法院对特朗普政府对等关税的最终判决，同时美国政党对峙愈演愈烈，政府停摆结束仍杳无时日，以上不确定因素促使交易商投机做空。另据外电消息，中美签署了总额超过52亿美元的农产品采购合同，其中包括棉花。

棉价跟踪

11月7日，进口棉到港均价（M指数）73.39美分/磅，较6日跌0.68美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12646元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13685元/吨；国内3128棉均价（B指数）14792元/吨，较6日跌3元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14885元/吨，较6日跌5元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）949元/吨，较11月6日跌11元/吨。

棉市要闻

国内棉市

近日，国务院关税税则委员会发布公告：自2025年11月10日13时01分起，停止实施《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第2号）规定的加征关税措施。我国进口美棉加征关税下调15%降至10%，且暂停实施24%的加征关税税率一年。

受此消息影响，近两日国内部分大中型棉花贸易企业、纺织厂对2025年10月-2026年2月份船期的美棉询价/签约热情有所恢复，某国际棉商反馈，中高等级2025/26年度棉花成交稍好。业内分析，中美相互下调关税，既利于中国棉制品对美国市场的出口，也有利于美棉扩大进入中国市场，“互惠共赢”的趋势有望得到延续。

然而，虽然宏观面暖风徐徐，中国买家也再次启动2025/26年度美棉签约进口，但是11月份以来ICE棉花期货连续震荡下跌，主力12月合约打开66美分/磅、65美分/磅整数关口，对中美互降关税利好“视而不见”。为什么中国企业启动2025/26年度美棉签约，ICE却反弹乏力呢？业内判断主要与下面几个因素有关：一是美联储12月降息预期大幅减弱，美元震荡偏强，对棉花等大宗商品期货不友好；二是中国企业不具备大举签约2025/26年度美棉的条件，仍需“以时间换空间”；三是美棉出口企业/国际棉商不会将关税下调15%的利润全部让给中国供应链运营商，使关税下调的利好大打折扣。

国际棉市

近日，美国国家海洋和大气管理局气候预测中心发布了拉尼娜预警，美国南部平原地区出现异常干旱。目前预测拉尼娜现象将持续整个冬季，预计到早春时将转为中性（即正常气候）状态。

美国干旱监测机构数据显示，美国棉花带已出现大范围干旱。相对干燥的冬季可能会加剧当前的干旱状况。得克萨斯州最早的棉花种植可能直接受到干旱影响，导致发芽率低、出苗率低、植株成活率低。所有这些都可能导致弃耕率高于平均水平、收获面积减少，导致供应紧张和价格波动。当然，晚种的棉花同样可能遭遇类似情况，但若天气转为中性常态，也可能导致产量意外激增。

历史上，棉农可能在拉尼娜年份因冬季干旱而倾向于增加棉花种植面积，可能是因为棉花耐旱性较强，或其他作物风险更高，农民转而赌棉花收成。而如果种植后意外迎来及时雨，所有种子发芽，可能导致过度出苗。如果雨季提前或降水意外增多，大面积发芽的棉花可能面临后续风险：后期再遇干旱时，密集的幼苗因水分竞争大量死亡。市场供应过剩导致价格下跌。农民投入成本无法收回，形成“丰收的陷阱”。因此，依赖历史气候规律决策（如扩种棉花）可能被自然“欺骗”，看似有利的条件（冬季干旱）反而因天气反转（及时雨）引发连锁风险。

总的来说，棉花市场将随着降雨的变化，对生产风险的上升和下降做出反应，可能需要整个夏天才能得出明确的结果。市场期待价格上涨的主要原因，是担心产量下降带来的风险。‘天气市场’可能会导致价格反弹，但这种价格波动往往像拉尼娜现象那样时有时无。要维持长期的高价位，仍然需要需求持续增长，而目前尚未显现这种迹象。

（来源：中国棉花网）