华天要搞大动作，大股东却跑了，这行情到底听谁的？

最近A股这市场，有点看不懂。一边是华天科技说要收购功率器件公司，往芯片设计上靠；另一边航天发展的大股东直接清仓式减持，连带着中国西电也被外资甩卖。同样是公告，一个涨一个跌，股民心里直打鼓。

中国电建拿了伊拉克的大单子，171亿不是小数目。不光是建个水厂，还搭了个300兆瓦的电站，算是把项目打包做成了整体方案。这种活儿不像以前那样只出人出力，现在是连技术带设备一起往外推。中东那边缺淡水，又想搞绿色能源，正好对上口了。

华天科技这次打算把华羿微电子整个买下来，主要是看中了他们在汽车电子上的功率器件。比亚迪、英飞凌这些大客户都能接得上，以后不只是做封装测试，还能参与前端设计。不过事还没定下来，还在谈，也得看审批过不过。万一整合不好，或者业绩没达标，后面也有麻烦。

航天发展这边就不太乐观了。第一大股东把去年增持的股份全卖了，持股比例掉到21%出头。说是不看好吗？也不一定。但明显是觉得股价炒太高了，趁机套现走人。前两年一说商业航天，什么公司都往这个概念上贴，结果很多根本没订单，纯靠嘴吹。

中国西电也被外资减了仓，通用电气那边从7%卖到快5%，差一点就低于举牌线了。电力设备这个行业本来就是周期性的，国外资本可能觉得现在估值偏高，利润增长跟不上，先落袋为安。虽然“双碳”政策还在推，电网投资也没停，但不是每家都能分到肉。

这四家公司一比，能看出点门道。资金现在不认故事了。你说你要转型，要布局新赛道，光喊没用。得有订单、有客户、有实际产出才有人信。像中国电建这种实打实签下合同的，市场愿意给溢价。而那些只有口号没落地的，大股东一跑，股价立马泄气。

并购也开始变了。以前什么行业不对劲都能凑一块儿重组，现在监管也严了，投资者也精了。真正有价值的并购，是能在技术、客户或者生产上形成互补的。尤其是半导体、新能源这些领域，整合起来才有意义。

出海也不再是简单地卖货了。现在拼的是整套解决方案，包括技术标准、运营能力甚至本地化管理。谁能提供一整套服务，谁就在海外站得住脚。这跟十年前靠低价抢市场不一样了。

新质生产力这个词喊得响，但真干实事的企业其实不多。有些公司主业没多大变化，换个名字就能涨一波，这种热度撑不了太久。资本已经开始挑着走了，谁有真实盈利能力，谁才能留下来。

市场就是这样，一边给机会，一边筛人。没有永远涨的股票，也没有一直闷着的好公司。关键看手里有没有真东西。