国际油价震荡传导 山东至华东汽柴套利走势承压

月内（4.1-4.23），国际油价整体呈现先抑后扬走势，零售价先后兑现一次上调一次下调，消息面整体指引偏空。山东地炼及华东地区主营汽柴油价格均呈现跌势，且因为华东主营汽油价格跌势较大，致使两地间汽柴油跨区套利呈现涨跌互现态势。

具体来看：月度初期零售价兑现上调，且清明节假期临近，下游入市按需备货，叠加月初主营单位暂无销售压力，因此华东主营积极推涨汽柴油价格，致使两地间汽柴油套利空间拉宽。但清明节假期期间，受美国关税政策影响，国际原油价格连续大幅下挫，消息面利空压制油市。因此节后归来，山东地炼及华东主营汽柴油报价随之下调。而后尽管市场传出利好，国际原油价格出现反弹。但受前期跌势影响，市场观望情绪浓厚，业者操作趋于谨慎。两地间汽柴油价格均维持弱势整理态势，套利空间波动幅度有限。步入中下旬，受宽幅下调预期影响，业者普遍场外消库观望，鲜有入市购进意向。受此影响，山东地炼及华东主营汽柴油价格均承压下跌，且山东地炼受供需基本面双重施压下，油价跌幅相对明显，致使两地间套利走势反弹。但随着下旬期间华东地区主营单位为冲刺月度销售任务，加大促销力度，汽油价格跌幅一度超过山东地炼，因此末期汽柴油套利呈现分化走势。

数据来源：金联创

截至4月23日，据金联创监测数据显示，山东地炼至华东地区汽油套利为225元/吨，较4月1日相比下跌180元/吨。柴油套利为394元/吨，较4月1日相比上涨41元/吨。

后市来看，一方面美国收紧对伊朗的制裁以及美国原油库存减少均对油价起到支撑，但市场对美国关税政策忧虑仍存，国际油价走势或继续震荡，零售价呈现上调预期，消息面支撑有限。下旬期间随着主营单位积极赶量，华东地区主营汽柴油价格或横盘整理运行；而山东地炼行情受五一节前备货需求支撑，油价或仍存推涨空间，故预计两地间汽柴油跨区套利仍存下跌空间。